eTranzact osiągnął przychody w wysokości 30,6 mld ₦ w 2025 roku, ale zysk spadł o 27%, podczas gdy wydatki wzrosły o 45%

eTranzact International Plc zarobiło więcej pieniędzy w 2025 roku. Zatrzymało mniej z nich.

Notowana w Lagos firma technologii płatniczych zamknęła rok z przychodami w wysokości 30,6 miliarda ₦, w porównaniu do 29,9 miliarda ₦ w 2024 roku. Pozornie wygląda to na postęp. Gdy zagłębimy się w liczby, wyłania się inna historia. Zysk po opodatkowaniu spadł z 3,39 miliarda ₦ do 2,47 miliarda ₦, co stanowi 27% spadek w roku, w którym firma zwiększyła swoje przychody.

Ucisk nie pochodził z góry. Zysk brutto faktycznie się poprawił, wzrastając z 11,4 miliarda ₦ do 14,3 miliarda ₦, ponieważ koszt sprzedaży spadł z 18,5 miliarda ₦ do 16,3 miliarda ₦. Podstawowa działalność eTranzact w zakresie przełączania i akceptowania płatności handlowych stała się bardziej wydajna. Problem tkwi w tym, co przyszło później.

Niyi Toluwalope, Dyrektor Generalny eTranzact Plc

Koszty administracyjne wzrosły z 6,4 miliarda ₦ do 9,2 miliarda ₦, co stanowi 45% wzrost w ciągu jednego roku. Koszty pracownicze napędzały większość tego wzrostu, rosnąc z 3,8 miliarda ₦ do 4,7 miliarda ₦, gdy liczba pracowników wzrosła z 353 do 405. Koszty sprzedaży i marketingu ponad się podwoiły, z 424 milionów ₦ do 931 milionów ₦. Firma wydaje intensywnie, a wydatki wyprzedzają wzrost przychodów.

Podatki pogorszyły sytuację. Koszt podatku dochodowego wzrósł z 1,5 miliarda ₦ do 1,73 miliarda ₦, ale większą historią jest efektywna stopa podatkowa, która wzrosła z 31% do 41%. Wydatki nieuznawane za koszty uzyskania przychodów wzrosły z 234 milionów ₦ do 792 milionów ₦ i gwałtownie podniosły stawkę. Firma płaci więcej podatków nie tylko dlatego, że zarobiła więcej, ale dlatego, że większa część jej kosztów nie może być objęta odliczeniem.

Podsumowując, obraz przedstawia firmę w agresywnej fazie wzrostu, wydającą na ludzi, infrastrukturę i widoczność na rynku, oraz absorbującą koszty w swoim wyniku końcowym. To może być celowe. Pięcioletnie podsumowanie pokazuje, że eTranzact znajdowało się w skumulowanych stratach jeszcze w 2023 roku, a zyski zatrzymane stały się dodatnie dopiero w 2024 roku. Firma, która spędziła lata na wychodzeniu z deficytu, nie ma nic przeciwko poświęceniu krótkoterminowego zysku, jeśli wydatki budują coś trwałego.

Ale jest druga historia przebiegająca równolegle do tej finansowej i dotyczy ona własności.

Access Bank zmniejszył udział w eTranzact

Access Bank, niegdyś dominujący akcjonariusz firmy z 37,56% udziałem, obniżył swoją pozycję do 7,74% do końca 2025 roku. To dramatyczne wyjście znaczącego inwestora instytucjonalnego. Sprawozdania finansowe nie wyjaśniają dlaczego, ani kto przejął te akcje. Rejestr akcjonariuszy pokazuje, że eTranzact Global Limited posiada obecnie 15,03%, w porównaniu do 22,5% w poprzednim roku pod względem względnej wagi. Koncentracja własności uległa zmianie, cicho, bez publicznego wyjaśnienia.

Dla inwestorów to ma znaczenie. Obecność Access Bank w rejestrze była sygnałem, duża, regulowana instytucja finansowa z dogłębną wiedzą o operacjach firmy, decydująca się na utrzymanie znaczącego udziału. Jej prawie-wyjście rodzi pytania, na które roczny raport nie odpowiada.

Czy redukcja była decyzją portfelową? Sygnałem o kierunku firmy? Odpowiedzią na restrukturyzację własnościową prowadzoną na poziomie platformy? Milczenie jest rzucające się w oczy.

Co jest bezsporne, to to, że podstawy operacyjne eTranzact pozostają nienaruszone. Przychody z akceptowania płatności handlowych ponad się podwoiły, z 5,2 miliarda ₦ do 10,5 miliarda ₦, wyróżniająca się pozycja w całym rachunku zysków i strat.

Usługi przełączania spadły z 24,7 miliarda ₦ do 19,9 miliarda ₦, spadek, który zasługuje na własne wyjaśnienie, ale wzrost akceptowania płatności handlowych z nawiązką pokrył lukę na poziomie zysku brutto.

Gotówka i depozyty krótkoterminowe również gwałtownie wzrosły, z 12,7 miliarda ₦ do 31,7 miliarda ₦, napędzane głównie przez wzrost o 18,2 miliarda ₦ ograniczonej gotówki związanej z rachunkami rozliczeniowymi i przechowawczymi. To jest gotówka operacyjna, a nie wolna gotówka, ale sygnalizuje, że platforma przetwarza znacznie większy wolumen transakcji.

Firma wypłaciła swoją pierwszą dywidendę od dawna, 1,15 miliarda ₦ lub 0,125 kobo na akcję, sygnał, że zarząd wierzy, że najgorsze z fazy odbudowy jest za nimi.

To, czy to zaufanie jest uzasadnione, zależy od tego, czy wzrost wydatków w 2025 roku przyniesie zwroty, na które liczy zarząd w 2026 roku. Marża brutto mówi, że biznes działa. Linia zysku mówi, że biznes wciąż szuka swojego miejsca.

Post eTranzact odnotował przychody w wysokości 30,6 mld ₦ w 2025 roku, ale zysk spadł o 27%, podczas gdy wydatki wzrosły o 45% po raz pierwszy pojawił się na Technext.