Fidelity sugeruje, że tradycyjny czteroletni cykl Bitcoina może dobiegać końca

Gigant zarządzania aktywami wskazuje na rosnące przekonanie inwestorów o potencjalnym supercyklu, który może trwać prawie dekadę, fundamentalnie zmieniając podejście rynków do Bitcoina.

Zmiana paradygmatu w trakcie tworzenia?

Fidelity, jeden z największych na świecie zarządców aktywów, opublikował analizę sugerującą, że dobrze ugruntowany czteroletni cykl Bitcoina może dobiegać końca. Raport podkreśla rosnące przekonanie inwestorów, że rynki kryptowalut mogą wchodzić w supercykl, przedłużony okres trwałego wzrostu, który stanowiłby dramatyczne odejście od historycznych wzorców.

Dla odniesienia, Fidelity zauważa, że supercykl surowcowy z lat 2000. trwał prawie dekadę, oferując potencjalny wzorzec dla przyszłej trajektorii Bitcoina.

Zrozumienie czteroletniego cyklu

Czteroletni cykl Bitcoina był jednym z najbardziej niezawodnych wzorców na rynkach kryptowalut. Powiązany z harmonogramem halvingu, który zmniejsza nagrody za bloki mniej więcej co cztery lata, cykl ten historycznie tworzył przewidywalne fazy akumulacji, parabolicznych zwyżek, dramatycznych korekt i przedłużających się rynków niedźwiedzia.

Halving z kwietnia 2024 roku był czwartym takim wydarzeniem w historii Bitcoina. Poprzednie halvingi w 2012, 2016 i 2020 roku poprzedzały znaczące hossy, po których następowały spadki przekraczające 70%. Ten wzorzec kształtował oczekiwania inwestorów i strategie handlowe przez ponad dekadę.

Jeśli analiza Fidelity okaże się poprawna, ustalony scenariusz może wymagać fundamentalnej rewizji.

Co napędza myślenie o supercyklu?

Kilka zmian strukturalnych wspiera tezę o supercyklu. Pojawienie się spotowych ETF-ów na Bitcoina otworzyło instytucjonalne śluzy, z miliardami płynącymi do regulowanych produktów, które nie istniały podczas poprzednich cykli. Ta infrastruktura instytucjonalna tworzy trwały popyt, który jakościowo różni się od spekulacji napędzanej przez klientów detalicznych.

Adopcja przez korporacyjne skarbce nadal się rozszerza, a firmy podążają za modelem MicroStrategy polegającym na utrzymywaniu Bitcoina jako aktywa rezerwowego. Czternaście z 25 największych amerykańskich banków buduje produkty związane z Bitcoinem, sygnalizując integrację z głównym nurtem finansowym, której brakowało w poprzednich cyklach.

Jasność regulacyjna znacznie się poprawiła, zmniejszając niepewność, która wcześniej przyczyniała się do cyklicznej zmienności. Dojrzewanie infrastruktury przechowywania, handlu i zarządzania ryzykiem sprawia, że uczestnictwo instytucjonalne na dużą skalę jest wykonalne w sposób, w jaki wcześniej nie było.

Precedens surowcowy

Odniesienie Fidelity do supercyklu surowcowego z lat 2000. dostarcza pouczającego kontekstu. W tym okresie nastąpił trwały wzrost cen ropy, metali i produktów rolnych, napędzany strukturalnym popytem wynikającym z industrializacji Chin i wzrostu rynków wschodzących.

W przeciwieństwie do typowych cykli boom-bust, supercykl charakteryzował się przedłużoną aprecjacją z relatywnie płytkimi korektami. Ceny nie podążały za tradycyjnymi cyklicznymi wzorcami, ponieważ podstawowa dynamika popytu fundamentalnie się zmieniła.

Analogia do Bitcoina sugeruje, że strukturalny popyt ze strony instytucji, korporacji i podmiotów państwowych mógłby podobnie zastąpić cykle napędzane halvingiem, które charakteryzowały wcześniejszą, bardziej spekulacyjną erę Bitcoina.

Implikacje dla inwestorów

Scenariusz supercyklu wymagałby znacznego dostosowania strategii inwestycyjnych. Tradycyjne podejście polegające na akumulacji podczas rynków niedźwiedzia i realizacji zysków podczas euforii po halvingu stałoby się mniej istotne. Zamiast tego inwestorzy mogliby traktować Bitcoina bardziej jak długoterminowy składnik aktywów wzrostowych z trwałym potencjałem aprecjacji.

Jednak scenariusze supercyklu niosą ze sobą własne ryzyko. Przedłużające się hossy mogą rodzić samozadowolenie i nadmierną dźwignię. Brak oczyszczających rynków niedźwiedzia może pozwolić na nagromadzenie się nadmiernej spekulacji do niebezpiecznych poziomów przed ostateczną korektą.

Sceptyczne rozważania

Nie wszyscy analitycy przyjmują tezę o supercyklu. Bitcoin pozostaje zmiennym aktywem o znacznym potencjale spadkowym, niezależnie od strukturalnych ulepszeń. Ekstremalny strach obecnie ogarniający rynki, z indeksem Fear & Greed na poziomie 11, pokazuje, że dynamika cykliczna nie zniknęła całkowicie.

Wcześniejsze przewidywania końca cyklu okazały się przedwczesne. Każda hossa generuje narracje o nowych paradygmatach, tylko po to, by znajome wzorce ponownie się pojawiły. Roztropni inwestorzy rozważą analizę Fidelity, zachowując świadomość, że cykle mogą okazać się bardziej trwałe, niż sugeruje obecny entuzjazm.

Szerszy obraz

Niezależnie od tego, czy supercykl się zmaterializuje, gotowość Fidelity do publicznego omówienia tej możliwości sygnalizuje zmieniające się perspektywy instytucjonalne. Jedno z najbardziej szanowanych nazwisk tradycyjnych finansów przyznaje, że struktura rynku Bitcoina może ewoluować w fundamentalny sposób.

To samo w sobie stanowi postęp w drodze Bitcoina do powszechnej akceptacji, niezależnie od tego, który wzorzec cykliczny ostatecznie przeważy.