Broadcom zbudował pierwszy chip OpenAI w rekordowym czasie, ale pieniądze trafiły gdzie indziej

Firmy Broadcom (AVGO) i OpenAI zaprezentowały Jalapeño – pierwszy niestandardowy układ AI opracowany przez OpenAI – a premiera tego produktu zapewnia partnerstwu Broadcom–OpenAI kluczową pozycję w wyścigu o infrastrukturę sztucznej inteligencji.

Jednak dane dotyczące pozycjonowania rynkowego przedstawiają nieco bardziej ostrożny obraz sytuacji, ponieważ przepływy kapitałowe i wskaźnik względnej siły wskazują, że duzi inwestorzy po cichu faworyzują konkurentów, takich jak Micron i AMD, nawet jeśli nagłówki gazet należą do Broadcom.

Jalapeño potwierdza słuszność całej strategii Broadcomu w zakresie sztucznej inteligencji

OpenAI zaprojektowało Jalapeño od podstaw z myślą o wnioskowaniu w dużych modelach językowych, a Broadcom zrealizowało jego produkcję. Chip przeszedł od etapu projektowania do zakończenia produkcji w zaledwie dziewięć miesięcy, co firmy określają jako najszybszy cykl tego typu w historii zaawansowanych półprzewodników. Własne modele OpenAI pomogły przyspieszyć proces projektowania.

Ta szybkość ma znaczenie, ponieważ potwierdza słuszność decyzji podjętej przez Broadcom w zakresie działalności w dziedzinie sztucznej inteligencji. Broadcom nie sprzedaje gotowych układów AI, jak robi to Nvidia (NVDA). Zamiast tego współtworzy niestandardowe układy, znane jako ASIC, dla pojedynczego klienta i pobiera opłaty za projektowanie oraz produkcję.

Jalapeño pokazuje, że model ten pozwala szybko dostarczyć przełomowy układ. Każde większe laboratorium zajmujące się sztuczną inteligencją ma teraz powód, by projektować własny układ we współpracy z firmą Broadcom, zamiast kupować wyłącznie procesory graficzne Nvidii.

Prezes Broadcom, Hock Tan, stwierdził, że premiera ta „bardzo dobrze potwierdza słuszność modelu biznesowego”, zgodnie z którym każdy „twórca modeli” i „twórca przełomowych modeli” ostatecznie będzie projektował i budował własne układy scalone, po prostu dlatego, że „potrafi to robić znacznie lepiej”.

Liczby stojące za tym są imponujące. Wstępne testy wskazują, że wydajność na wat jest „znacznie lepsza” niż w przypadku obecnych najnowocześniejszych rozwiązań, a platforma ma zostać wdrożona na skalę gigawatową we współpracy z Microsoftem i innymi partnerami, począwszy od końca 2026 roku.

Katalizator jest więc realny, a perspektywy dla akcji Broadcom są obiecujące. Dane dotyczące przepływów finansowych nie do końca jednak to potwierdzają.

Przepływy pieniężne faworyzują Micron i AMD, a nie Broadcom

Pomimo nagłówka, AVGO pozostaje w tyle za własnym sektorem. Jego siła względna, mierzona względem indeksu SOXX dla branży półprzewodników (przy wartości bazowej 100), wynosi 53,6, więc akcje te osiągają gorsze wyniki niż reszta sektora, nawet w dniu, w którym pojawiła się ta ważna wiadomość.

Przyczyna leży w danych dotyczących przepływu środków. Wskaźnik Chaikin Money Flow (CMF), odzwierciedlający presję kupna i sprzedaży ze strony inwestorów instytucjonalnych, wynosi dla AVGO -0,006. Ujemna wartość sygnalizuje dystrybucję, co oznacza, że z akcji wypływa więcej środków niż do niej napływa.

Prawdziwym wskaźnikiem jest kontrast w stosunku do innych spółek z branży. Wskaźnik CMF wynosi +0,169 dla AMD i +0,076 dla Micron (MU), a obie spółki zdecydowanie znajdują się w fazie akumulacji. Akcje Micron mogą przyciągać całą uwagę po ogłoszeniu wyników finansowych, które okazały się lepsze od oczekiwań.

Duże kapitały kierują się do producentów chipów związanych z rozwojem pamięci i procesorów graficznych, a nie do Broadcom.

Dzieje się tak, ponieważ sukces Jalapeño to historia na dłuższą metę. Wdrożenie rozpocznie się pod koniec 2026 r., więc inwestorzy poszukujący krótkoterminowego impetu lokują środki gdzie indziej.

Nie oznacza to jednak, że na każdym segmencie rynku sprzedaje się akcje Broadcom.

Inwestorzy długoterminowi i analitycy pozostają optymistyczni co do akcji Broadcom

Na platformie Nansen inwestorzy typu „smart money” zajmujący pozycje bezterminowe mają pozycję długą netto w akcjach AVGO o wartości około 165 000 USD, przy czym pozycje długie przewyższają pozycje krótkie w stosunku ponad 5 do 1.

Pozycja jest niewielka i rozłożona na zaledwie dwa portfele, więc przekonanie o jej słuszności jest niewielkie. Te same podmioty mają znaczną pozycję krótką netto w akcjach Nvidii (NVDA) o wartości około 14 mln dolarów, co sugeruje, że mogą postrzegać Broadcom jako lepszą inwestycję krótkoterminową w tej grupie.

Na Wall Street panuje optymizm. Wszystkie ostatnie rekomendacje analityków dotyczące tej akcji to „Kupuj”. Harlan Sur z JPMorgan podniósł swoją cenę docelową akcji Broadcom z 500 do 580 dolarów, podczas gdy Oppenheimer utrzymuje cenę docelową na poziomie 535 dolarów, a UBS – 485 dolarów. Akcje notowane są na poziomie około 390 dolarów i od początku roku zyskały około 10%.

Opinie są podzielone. Wskazownik Jalapeño oraz jednogłośne rekomendacje „Kupuj” wskazują na wzrost, podczas gdy ujemny wskaźnik Chaikin Money Flow dla AVGO na poziomie -0,006 oraz wskaźnik siły względnej wynoszący 53,6 w stosunku do indeksu SOXX stanowią sygnał ostrzegawczy. Powrót przepływu środków instytucjonalnych powyżej zera jest tym, co ponownie skieruje Broadcom na trend wzrostowy.

BeInCrypto Polska - Broadcom zbudował pierwszy chip OpenAI w rekordowym czasie, ale pieniądze trafiły gdzie indziej