Bitcoin przekracza 75 tys. USD, ale niedźwiedzie nie mrugają okiem

Bitcoin odzyskał i utrzymuje się powyżej poziomu 75 000 USD po ostatnim odbiciu, ale dane z rynku instrumentów pochodnych pokazują, że odreagowanie nie ma szerokiego poparcia.

Bitcoin w Centrum Problemu z Wiarygodnością

Bloomberg twierdzi, że Bitcoin ma obecnie problem z wiarygodnością. Stopy finansowania kontraktów wieczystych pozostają ujemne od około półtora miesiąca, co oznacza, że traderzy stosujący dźwignię nadal płacą za utrzymanie pozycji krótkich, nawet gdy cena spot rośnie.

Ten rozdźwięk plasuje się wśród największych w tym roku między akcją cenową na rynku spot a tym, jak pozycjonowani są traderzy instrumentów pochodnych. Bitcoin wzrósł o około 14% od kwietniowych minimów, wspierany odnowionymi wpływami do funduszy ETF notowanych w USA oraz świeżą akumulacją przez firmę skarbową Bitcoin Michaela Saylora, MicroStrategy.

Taka przepaść między pozycjonowaniem a ceną rzadko trwa długo i zwykle kończy się brutalnie dla kogoś. Gdy Bitcoin nadal rośnie, traderzy zajmujący pozycje krótkie kumulują straty i mogą zostać zmuszeni do pośpiesznego odkupienia swoich pozycji, napędzając gwałtowny, samonapędzający się skok znany jako short squeeze. Im dłużej trwa ten impas, tym gwałtowniejsze może być ostateczne odwrócenie.

Dane przedstawione przez Bloomberg pokazują, że przepływy netto do notowanych w USA spotowych funduszy ETF na Bitcoin osiągnęły w tym tygodniu około 332 miliony USD, z czego około 26 milionów USD dodano samego czwartku. O godzinie 8:00 w Londynie w piątek Bitcoin był notowany w pobliżu poziomu 75 000 USD.

To była jedna z najdłuższych niedźwiedzich serii stóp finansowania od okresu kapitulacji po FTX pod koniec 2022 roku, kiedy nastroje były podobnie wypłukane.

Vetle Lunde, szef działu badań w K33, powiedział Bloomberg, że "Traderzy aktywnie budują pozycje krótkie i obstawiają przeciwko przebiciu, tworząc warunki, w których short squeeze staje się bardziej prawdopodobny, jeśli utrzyma się momentum wzrostowe".

Obecna struktura wygląda jak podręcznikowa konfiguracja squeeze. Ujemne finansowanie pokazuje, że sprzedający na krótko nadal dominują na dźwigni i płacą za pozostanie w transakcji, nawet gdy Bitcoin rośnie. Ten powolny wzrost oznacza, że wiele z tych pozycji krótkich jest już pod wodą, ale jeszcze nie skapitulowało, pozostawiając je podatnymi na straty. Jednocześnie płynność spot wygląda na małą, więc każdy ostry ruch może szybko przenieść się na instrumenty pochodne i zamienić w szybki, kaskadowy squeeze.

Bloomberg wyjaśnia, że tło zdominowane przez pozycje krótkie wygląda jeszcze bardziej krucho, biorąc pod uwagę falę byczych katalizatorów uderzających w rynek w tym samym czasie, z których każdy może wywołać rodzaj wzrostowego wstrząsu, który zmusi niedźwiedzie do pośpiesznego wycofywania się z pozycji.

MicroStrategy ujawnił dwa zakupy o łącznej wartości 2,6 miliarda USD w ciągu zaledwie ostatnich dwóch tygodni, stałą ofertę, która według starszego tradera instrumentów pochodnych FalconX Bohan Jiang pomogła wesprzeć ceny. Ponadto Charles Schwab ogłosił plany uruchomienia handlu spotowego kryptowalutami w tym roku i przedstawił pomysł, że klienci mogliby przeznaczyć do 8,8% swoich portfeli na Bitcoin. Sygnalizuje to, jak wiele świeżego popytu może nadal czekać w kulisach.

Tylko w ciągu ostatniego tygodnia notowane w USA fundusze ETF na Bitcoin przyciągnęły ponad 800 milionów USD, przechodząc od odpływów obserwowanych wcześniej w roku do silnego popytu netto. Każda nowa fala zakupów ETF popycha ceny wyżej i sprawia, że dla sprzedających na krótko pozostawanie w stratnych transakcjach staje się droższe, nasilając presję squeeze, która cicho narasta na rynku instrumentów pochodnych od tygodni.

Według Bloomberg, niedźwiedzie traderzy mogą nadal wyjść na prowadzenie, jeśli to ostatnie odbicie ostatecznie się załamie. Dane Deribit pokazują, że biura opcji płacą za ochronę przed spadkiem, ze znaczącym otwartym zainteresowaniem skupionym w kontraktach put wokół poziomów 60 000 USD i 50 000 USD. Nazwali to łagodnym odreagowaniem.

Laurens Fraussen, analityk badawczy w Kaiko, uważa, że Bitcoin może zobaczyć rajd, który z pewnością "zaskoczy niektórych". Fraussen twierdzi, że przebicie powyżej 76 000 USD może sprawić, że BTC rozszerzy się w kierunku 85 000 USD.

Zdjęcie z okładki z Perplexity. Wykres BTCUSDT z Tradingview.