Limieten voor makelaarsrekeningen in Hong Kong wekken controverse terwijl de sector aandringt op op maat gemaakte regels voor virtuele activa

De voorzitter van de Securities and Futures Professionals Association (SFPA) van Hongkong heeft publiekelijk de controverse over registratielimieten voor makelaarsrekeningen aangekaart en betoogd dat regelgeving voor virtuele activa een eigen kader nodig heeft in plaats van gedwongen te worden in traditionele financiële regels.

De opmerkingen voegen zich bij een groeiend koor van stemmen uit de sector in Hongkong die toezichthouders ertoe aanzetten om te heroverwegen hoe ze bestaande effectenregels toepassen op cryptomakelaars en virtuele activahandelsplatforms (VATP's).

Registratielimieten voor makelaarsrekeningen stuiten op verzet uit de sector

De opmerkingen van de SFPA-voorzitter richten zich op registratieplafonds die bepalen hoe makelaars cliënten aannemen voor handel in virtuele activa. Onder het huidige vergunningsregime van Hongkong moeten tussenpersonen die in virtuele activa handelen voldoen aan de vereisten van de Securities and Futures Commission (SFC) die oorspronkelijk waren ontworpen voor traditionele effecten, inclusief beperkingen op rekeningtypen en beleggergeschiktheid.

Deze limieten zijn van invloed op retailbeleggers die toegang zoeken tot gelicentieerde cryptohandel, evenals op de makelaars en door de SFC gelicentieerde VATP's die hen bedienen. De voorzitter van de vereniging typeerde de beperkingen als controversieel, wat aangeeft dat de sector ze beschouwt als een onnodige belemmering voor marktparticipatie.

Het verzet komt op een moment dat Hongkong actief zijn vergunningskader voor virtuele activa uitbreidt. Toezichthouders mikken op 2026 voor nieuwe wetgeving voor handelaren en bewaarders van virtuele activa, een tijdlijn die de sector een beperkt venster geeft om invloed uit te oefenen op hoe regels op accountniveau vorm krijgen. De spanning weerspiegelt bredere debatten in jurisdicties zoals Singapore en de EU, waar toezichthouders hebben geworsteld met hoe streng ze de retailtoegang tot digitale activa moeten reguleren.

Waarom traditionele financiële regels misstanden creëren voor virtuele activa

De kern van het argument van de SFPA-voorzitter is structureel: markten voor virtuele activa functioneren anders dan traditionele effectenmarkten, en het toepassen van hetzelfde regelboek op beide creëert nalevingswrijving zonder evenredige voordelen voor beleggersbescherming.

Cryptohandelsrekeningen verschillen op fundamentele manieren van conventionele makelaarsrekeningen. Afwikkeling is op basis van wallets in plaats van via bewaarnemers, markten draaien 24/7, en getokeniseerde activa vervagen de grens tussen effecten en grondstoffen. Het toepassen van registratieplafonds ontworpen voor aandelenhandel op deze omgeving riskeert het beperken van markttoegang zonder de daadwerkelijke risico's specifiek voor digitale activa aan te pakken.

De SFC van Hongkong is al begonnen met het aanpassen van haar aanpak op sommige gebieden. De commissie heeft VA-makelaars toegestaan om margefinanciering en gedeelde orderboeketoegang aan te bieden, erkennend dat cryptotussenpersonen operationele flexibiliteit nodig hebben die traditionele regels niet voorzagen. Toch blijven accountregistratielimieten een discussiepunt, wat suggereert dat de regelgevende aanpassing ongelijk is.

De zorg gaat niet uitsluitend over beleggersbescherming. Ook het concurrentievermogen van de markt staat op het spel. Als gelicentieerde Hongkongse platforms geen cliënten efficiënt kunnen aannemen, kan het handelsvolume verschuiven naar offshore, ongereguleerde locaties, een resultaat dat de beleggersveiligheid die de regels juist moeten waarborgen ondermijnt. Deze dynamiek heeft zich in andere markten voltrokken, inclusief onder het MiCA-kader van de EU, waar liquiditeitseisen en productdiversiteitsregels toezichthouders hebben gedwongen om toegang en risico tegen elkaar af te wegen.

Wat een op maat gemaakt kader zou betekenen voor Hongkongs ambities als cryptohub

Hongkong heeft zijn reputatie gevestigd op het worden van een toonaangevend centrum voor virtuele activa. De stad heeft VATP-licenties uitgegeven, spot Bitcoin- en Ether ETF's goedgekeurd en openheid gesignaleerd voor institutionele crypto-activiteit. Maar de opmerkingen van de SFPA-voorzitter suggereren dat regels op accountniveau deze winsten dreigen te ondermijnen als ze verankerd blijven aan een traditioneel financieel sjabloon.

Een speciaal gebouwd regelgevingsmodel voor virtuele activa zou Hongkong in staat stellen om accountregistratieregels vast te stellen die evenredig zijn aan het werkelijke risicoprofiel van cryptohandel, waardoor potentieel de retailtoegang wordt uitgebreid terwijl anti-witwas- en geschiktheidsmaatregelen behouden blijven. Het zou ook de naleving kunnen vereenvoudigen voor makelaars die momenteel overlappende vereisten voor traditionele en virtuele activaactiviteiten moeten verzoenen.

De regelgevende kalender creëert urgentie. Met wetgeving voor handelaren en bewaarders van virtuele activa in 2026 al in de pijplijn, wordt het consultatievenster voor het vormgeven van regels op accountniveau smaller. Branchegroepen zoals de SFPA maken nu hun punt, voordat het kader verhardt.

Voor deelnemers aan de cryptomarkt die de regelgevende evolutie van Hongkong volgen, zal de uitkomst van dit debat bepalen hoe gemakkelijk beleggers toegang kunnen krijgen tot gelicentieerde platforms. Ondertussen gaan bredere regelgevende verschuivingen wereldwijd door; nieuwe crypto-ETF-aanvragen in de VS en institutionele allocatiebewegingen door grote banken onderstrepen dat de regels die markttoegang en beleggerparticipatie bepalen in alle grote jurisdicties in beweging blijven.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Cryptocurrency- en digitale activamarkten brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd je eigen onderzoek voordat je beslissingen neemt.