銀行がトークン化預金を推進、オンチェーン現金競争が激化

銀行は、従来の商業銀行の資金をブロックチェーンベースの決済インフラに移行する実用的な方法として、トークン化預金のテストを増やしている。実物資産データプラットフォームRWA.ioの新しい報告書は、UK Finance、シティ、BNY、JPモルガンのKinexys、スタンダードチャータード、ABNアムロ、デジタルアセットからの意見を踏まえ、トークン化預金がステーブルコインや中央銀行デジタル通貨と並んで、金融システムのより広範なオンチェーン現金スタックの一部として台頭していると主張している。

トークン化預金は、ブロックチェーンまたはその他の分散型台帳インフラ上の通常の銀行預金のデジタル表現である。多くのステーブルコインとは異なり、発行銀行の直接的な負債であり、預金保険、自己資本要件、マネーロンダリング対策、顧客確認規則を含む既存の銀行規制の枠組みに準拠している。報告書は、デジタル現金手段の普及の中で、決済、財務、預金受入における銀行の役割を維持しようとする中、欧州全体でパイロットプログラムと導入が増加していることを強調している。

報告書は、最近の公開パイロットプログラムを中心に、欧州で目に見える勢いがあることを指摘している。1月、ロイズ・バンキング・グループとArchaxは、Canton Network上でトークン化預金を使用した英国初の公開ブロックチェーン取引を完了したと発表した。別途、UK FinanceのGreat British Tokenised Depositパイロットは、個人間のマーケットプレイス決済、住宅ローンの借り換え、デジタル資産決済を検証しており、2026年半ばまでの進展を目標としている。

より広範な物語は、トークン化された形態の現金が増加し、新しい決済インフラが出現する中、銀行がデジタルマネーフローの中心に自らを再配置しようとしていることである。これらの取り組みを支える二層金融エコシステムの構図は、報告書の主要なテーマであり、デジタル資産の最前線が拡大する中でも、商業銀行の資金が日常的な決済を支え続けていることを思い起こさせるものである。

ステーブルコイン、CBDC議論における中間地点としてのトークン化預金

UK Financeは、トークン化預金を将来の「マルチマネー」エコシステムにおける重要な橋渡しとして位置づけている。彼らの見解では、トークン化預金は民間発行のステーブルコインや、潜在的には中央銀行デジタル通貨と並んで存在し、従来の銀行資金が規制保護と消費者保護を維持しながら新しいデジタルインフラ上で機能できるフレームワークを提供する。

「その資金をデジタルインフラに載せることが、次世代のデジタル金融を支えることになる」と、RWA.ioの共同創設者兼最高執行責任者であるMarko Vidrih氏は述べた。「そのため、トークン化預金がステーブルコインやCBDCと並んで、より広範なデジタルマネーエコシステムにどのように適合するかを理解することが重要である。」

ECBがデジタルユーロの取り組みを推進、トークン化されたマネーインフラを構築

欧州における政策背景は並行して進展している。欧州中央銀行は、民間および公的デジタルマネーが国境を越えた利用と国内利用で競争する中、デジタルユーロプログラムを拡大している。ECBは、デジタルユーロがATM、決済端末、受け入れインフラでどのように機能するかについてのワークストリームに貢献する専門家の申請を受け付けており、2027年後半に12か月のパイロットプログラムを開始する予定である。

3月、ECBは中央銀行の資金と連携する欧州のトークン化市場のための長期青写真であるAppiaを発表した。Appiaの中核要素は、ブロックチェーンベースのプラットフォームをユーロシステムの決済インフラに接続するように設計された新しい決済メカニズムであるPontesである。既存のフレームワークであるTARGET Servicesは、すでに欧州全体で大規模なユーロ決済、証券決済、即時決済を処理している。Pontesは2026年第3四半期に開始予定で、Appiaの協議からのフィードバックが欧州のより広範なトークン化金融フレームワークの決定を導く。

これらの動きは、政策立案者がイノベーションと安全性のバランスを取ろうとする中で起こっており、銀行、フィンテック、カストディアンは、トークン化資産とオンチェーン決済が既存の規制・監督体制にどのように適合するかを模索している。

市場参加者にとって、その意味は明確である。トークン化預金は、従来の銀行業務に根ざした機関が、規制された基盤を放棄することなくデジタル化経済に参加するための実用的なオンランプとして機能する可能性がある。英国のパイロットプログラムから欧州のインフラまでの組み合わせた推進は、今日ユーザーが依存している制度的保護を維持する、相互運用可能で規制されたオンチェーンマネーへの傾向を浮き彫りにしている。

エコシステムが進化するにつれて、投資家とユーザーは、これらのインフラが民間ステーブルコインエコシステム、CBDCパイロット、クロスボーダー決済基準とどのように相互作用するかを注視するだろう。トークン化預金の成功は、リスク管理、相互運用可能な決済スケジュール、既存の決済ネットワークと並行して運用できる耐久性のある保険付きのコンプライアンス製品にこれらのパイロットプログラムを拡大する銀行の準備状況にかかっている。

不確実なままなのは、規制当局がトークン化預金の明確な基準にどれだけ迅速に合意するか、大規模に適用される補償と保険はどのようなものか、異種のブロックチェーンインフラ全体で流動性と決済の最終性がどのように確保されるかである。しかし、銀行資金とトークン化インフラの収束は、デジタル金融の軌跡における顕著な変化を示しており、デジタルと従来の資金がますます共存する世界で、機関が資金の価格設定、管理、決済を行う方法に影響を与える可能性がある。

読者は、英国のパイロットプログラムの次の段階と、AppiaとPontesの欧州での展開について、決済タイミング、相互運用性テスト、規制の明確化に関する具体的なマイルストーンを注視すべきである。これらは、トークン化預金が金融システムの標準機能になるか、または管理された環境外では限定的な利点しか持たない先駆的なパイロットプログラムのセットになるかを決定する可能性がある。

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