サークルの株価が1カ月で2倍に：退屈なステーブルコイン事業が成長ストーリーに

Circle Internet Groupは、暗号資産関連株式の中で最も注目すべき銘柄の一つに静かになりつつあり、過去1ヶ月で株価が約100%上昇し、執筆時点でNYSEで124.22ドルで取引されています。

これを牽引しているのは、将来の製品に関する投機ではありません。すでに本格的な収益を生み出し、ほとんどのアナリストの予想を上回る速度で成長しており、ステーブルコインに対する規制の明確化がついに近づく中、まさに適切な位置にあるビジネスなのです。

すべてを始めた決算報告

この動きは2025/2/25にさかのぼります。この日、Circleは2025年第4四半期の決算を発表し、市場の予想を裏切りました。売上高は前年比77%増の7億7,000万ドルに跳ね上がりました。純利益は1年間で400万ドルから1億3,300万ドルに増加しました。株価は即座に反応し、1取引セッションで35%上昇しました。このような決算の好調は、安定したビジネスで推移している企業では起こりません。中核製品が加速している企業で起こるのです。

その製品とはUSDCであり、その成長数値が損益計算書を説明しています。流通量は2025年に72%成長し、753億ドルに達しました。USDCに保管されるドルが増えるということは、それを裏付ける米国債準備金が増えることを意味し、これらの準備金はCircleに利息収入を生み出します。長期にわたる高金利環境において、この受動的収入源は実質的であり、重要なことに、USDCの供給が拡大するにつれて自動的に成長します。2026年初頭の原油価格の上昇と持続的なインフレにより、連邦準備制度理事会の利下げに対する期待が低下し、これによりCircleの利益拡大の余地が市場が以前に織り込んでいたよりもさらに延長されています。

USDCが実際に使用されている場所

流通量の数字は一つのことです。その流通がどこに向かっているかが、長期的なストーリーにとってより重要です。Clear StreetとMizuhoのアナリストは両方とも、従来の暗号資産取引を超える形でUSDCの最近の成長を牽引している2つのユースケースを指摘しています。

1つ目は予測市場です。Polymarketのようなプラットフォームは大幅な取引高の成長を見せており、USDCはこれらのプラットフォームでの決済を支配しています。2つ目はAIエージェント決済です。自律型AIシステムがユーザーや企業に代わって取引を実行し始めると、プログラム可能で安定した交換手段が必要になります。Clear StreetとMizuhoの調査で引用されたアナリストの推定によると、USDCは現在AIエージェント取引の約98%を決済しています。この数字が維持されれば、Circleの製品がまだ初期段階にある全く新しい決済カテゴリーの中心に位置づけられるため、注目に値します。

アナリストが現在言っていること

格上げは決算の好調に続いています。Clear Streetは2026/3/16にCRCLを買い推奨に引き上げ、目標株価を136ドルとしました。Seaport Globalはさらに大きく踏み込み、トークン化の機会とAI主導の商取引拡大に基づいて280ドルの目標を発表しました。これら2つの目標の差は、アドレス可能な市場がどれほど大きくなるかについての真の不確実性を反映していますが、方向性の一致は明確です。

規制の状況はさらに別の層を加えています。提案されたCLARITY法と米国のステーブルコイン法制化に向けた広範な動きは、競合他社と比較してコンプライアンスインフラストラクチャに多額の投資を行ってきたCircleのような規制された発行体に対する投資家の信頼を特に高めています。Circleはまた最近、国家信託銀行を設立するための条件付き承認を受けており、これは規制されたステーブルコインインフラストラクチャに対する機関需要が高まる中で、その地位を強化する動きです。

反発が見落としている背景

強気の枠組みに現れない1つの数字は264ドルです。これは2025/6のCircleのIPO後のピークでした。今日の124ドルでは、過去1ヶ月の倍増にもかかわらず、株価はそのレベルを約56%下回ったままです。現在の反発は回復であり、新たな領域へのブレイクアウトではありません。

この背景は、この動きがどのように解釈されるかにとって重要です。アナリストが「デカップリング」イベントと呼んでいるもの、つまりより変動の激しい暗号資産が圧力を受ける中でもCircleが繁栄するというのは、ビットコインの価格に関係なくUSDCの流通が成長し続けるという意味では現実的です。ステーブルコインはインフラストラクチャであり、インフラストラクチャビジネスは資産の評価額ではなく使用量を通じて収益を生み出します。この違いこそが、Circleの損益計算書を典型的な暗号資産企業のものと異なって見せる理由です。

株価が264ドルを取り戻すかどうかは、AI決済とトークン化の成長ストーリーがSeaportが予測している規模で実現するかどうかにかかっています。収益は現実です。成長も現実です。評価額の議論のより投機的な部分は、まだ将来の協力を必要としています。

Circle株が1ヶ月で倍増:退屈なステーブルコインビジネスが成長ストーリーであることが判明という記事はETHNewsに最初に掲載されました。