暗号資産の公開台帳により、ミサイルが降り注ぐ中、戦時下の国家がどのように資金を移動させるかを垣間見ることができる。 
米国/イスラエルの攻撃が最初に報じられてから数分以内に、イラン暗号資産取引所から資金が流出し始めた。数日後に事態が落ち着いた頃には、約1,030万ドル相当の暗号資産が国内プラットフォームから出金されており、これは数か月間着実に増加していた活動の上に突如として現れた急増だった。

これは一度きりのパニック行動ではなかった。イランがパブリックチェーン上で静かに構築してきた並行金融システムにおける最新の炎上だった。そのオンチェーン経済は2025年に推定78億から110億ドル相当の暗号資産を動かし、伝統的市場が金利引き下げに反応するように、戦争の見出し、抗議活動、制裁に反応している。

オンチェーン上の影の経済全体

Chainalysisの推定によると、イランのデジタル資産エコシステムは2025年に77億8,000万ドル以上を処理し、インフレ、制裁、国内での定期的な取り締まりにもかかわらず、前年より速いペースで成長している。他の研究者は、オフショア取引所とミキサーを経由した活動を含めると、総額を80億から110億ドルに近いと見積もっている。

際立っているのは、この活動が政治的ショックをいかに密接に追跡しているかである。反体制抗議活動、銀行へのサイバー攻撃、イスラエルとの長期にわたる影の紛争の激化の際に、取引量の急増が見られた。いずれのケースでも、暗号資産に資金を移動できるイラン人は、リアルまたは銀行システムが再び打撃を受けることを懸念する際にそうしているようだ。

2月の空爆と700%の出金急増

最新の波は2月28日に始まり、米国/イスラエルの共同攻撃がテヘランおよびその周辺の軍事・核施設を含む標的を攻撃した。攻撃の報道が広まると、ブロックチェーンアナリストはイラン取引所からの出金が爆発的に増加するのを目撃した。1時間あたりの出金額は通常の8倍にまで跳ね上がり、ある主要取引所では最初のミサイルが着弾してから1時間以内に出金が約700%急増した。

国内の主要プラットフォーム全体で、土曜日から月曜日の間に約1,030万ドルの暗号資産が出金された。最初の数時間では、1時間あたりの出金額が200万ドルを超え、通常の取引量と比較して大幅な増加となった。その資金の大部分は、長年イランのトラフィックの不釣り合いなシェアを扱ってきた外国取引所に流入しており、少なくともその一部は単純な資本逃避だったことを示唆している。

暗号資産を使用しているのは誰か:一般市民とIRGC

日常的なイラン人にとって、暗号資産は年間40~50%のインフレ、銀行制裁、そして予告なしに資本規制が強化される恒常的なリスクから逃れる方法である。以前の抗議活動の波の間、アナリストは同様のパターンを確認した。人々はインターネット遮断や新たな取り締まりを恐れると、中央集権型取引所から自己管理ウォレットに資金を移動し、事態が落ち着くとより通常の取引を再開した。

しかし、これは単なる草の根現象ではない。イスラム革命防衛隊とそのネットワークに関連するアドレスは、イランの暗号資産エコシステムに流入する価値の半分以上を処理していると推定されている。調査により、IRGC関連のファシリテーターは2023年以降、外国取引所を通じて移動された少なくとも10億ドルと結びついており、デジタル資産は伝統的な銀行制限を回避して資金を送り、地域全体の代理グループに資金を提供するために使用されている。

制裁回避手段としてのビットコイン、ステーブルコイン、マイニング

イラン国内では、暗号資産ミックスはビットコインとドルペッグのステーブルコインに偏っている。ビットコインは2つの役割を果たしている。ボラティリティに耐えられる人にとっての投機資産と、マイニングを通じた輸出製品である。補助金付きエネルギーとマイニング事業に依存することで、イランは電力をBTCに、そしてオフショア市場を通じてハードカレンシーまたは商品に効果的に変換し、ドルシステムの一部をバイパスできる。

ステーブルコイン、特にTetherのUSDTは、デジタルキャッシュレイヤーとして機能している。国内取引所とOTCユーザーはこれらを使用して取引を決済し、国境を越えて価値を移動し、崩壊するリアルよりもドルのように振る舞うものをユーザーに提供している。2月の攻撃や大規模な抗議活動のような出来事の後に出金が急増すると、取引所を離れるものの多くは、国の直接的な管理外にあるウォレットや会場に向かうステーブルコインである。

制裁、ハッキング、コンプライアンスの軍拡競争

規制当局はこれを傍観していたわけではない。1月下旬、米国財務省はイランと関連する複数の取引所を制裁し、制裁対象団体とIRGCへの資金の流れを促進していると非難した。それ以前には、親イスラエル派のハッカーがイラン最大の取引所Nobitexから数千万ドルを抜き取ったと主張し、政治的動機による攻撃だった。

これらの動きにより、イランのプラットフォームは運営方法を変更し、資金を新しいウォレットに移動し、より複雑なオンチェーンルーティングを実験するようになった。同時に、分析会社は独自の追跡を強化し、公開台帳により、一部の資金が依然として漏れているとしても、時間の経過とともに大規模なファシリテーターや制裁回避を発見することが実際には容易になると主張している。

戦争が変えたものと変えていないもの

現在の紛争は、圧力弁としての暗号資産の役割を明らかに加速させている。2月の攻撃後の出金は、新たな制裁、報復、または金融混乱を恐れる際に人々がいかに迅速に行動するかを示している。イラン人が以前の通貨ショックから逃れるのを助けた同じツールが、今では本格的な戦争のリスクに対するヘッジに使用されている。

変わっていないのは、そのシフトの諸刃の剣の性質である。市民にとって、暗号資産は彼らを失望させ続けるシステムにおいて、ある程度の金融的自律性を提供するライフラインである。国家とその安全保障機構にとって、それは暗闇の中で資金を移動するための並行チャネルである。外から見ている他のすべての人にとって、それは国が最大限の圧力下にあるときにデジタル資産がどのように振る舞うかのリアルタイムケーススタディである。
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著者: Mark Pippen
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