JPMorganは、StrategyのビットコインセールスポリシーがCrypto市場に双方向のリスクをもたらすと指摘

JPMorgan Chase & Co.は、StrategyがビットコインBTC保有分を選択的に売却する新方針が暗号資産市場に新たなリスクをもたらすと懸念している。 

月曜日、StrategyはBTC収益化プログラムを発表した。同社はこのプログラムを通じて、優先配当の支払いと自社株買いを支援するために、保有する847,363 BTCの一部を売却できるようになる。

いわゆる「デジタル・クレジット・キャピタル・フレームワーク」は、BTCおよびMSTRの価格下落を背景に、Strategyの資本状況への批判が数カ月続いた末に打ち出されたものだ。 

JPMorganは、この方針が暗号資産市場に回避可能な「双方向」の資本フローリスクをもたらすと指摘した。

水曜日のレポートで、Nikolaos Panigirtzoglou率いるJPMorganのアナリストたちは、Strategyが長年にわたりビットコインの最も安定した買い手の一つであり、今年のデジタル資産への純流入総額の約70%を占めていると述べた。 

この方針は、最大のBTC買い手がいつでも保有分を売却する可能性があるという新たなリスクをもたらすものだ。

Strategyは24〜36カ月分の現金準備を積み増すべき

JPMorganは、Strategyが普通株を発行して現金準備を積み増し、ビットコイン保有分を売却する必要がないという投資家の信頼を強化すべきだと提言している。

Strategyは現在25億5,000万ドルの現金を保有しており、優先配当と利払い義務の約17カ月分をカバーするのに十分な額だ。しかしアナリストたちは、このバッファーでは十分ではないと考えている。

彼らは「近い将来においてStrategyがビットコインを売却する必要がないという確信を投資家に与えるためには、24〜36カ月というより高いカバレッジが必要だ」と述べた。

アナリストの見方は分かれる

リサーチ部門の全員がJPMorganの慎重な見方を共有しているわけではない。Benchmark Equity Researchは、この売却方針を受けてもMSTRに対する買い推奨を維持し、目標株価570ドルを据え置いた。これは直近水準から500%超の上昇余地を示唆している。

アナリストのMark Palmerは、このキャピタル・フレームワークを、市場ストレス時にStrategyの資本マシンを逆回転させる「正式な許可」と表現し、Cryptopolitanが報じたように、株主にとってネットポジティブだと位置づけた。

一方、MSTRの株価はこの方針発表後に上昇した。月曜日には12.6%上昇して92.68ドルとなり、STRCも前週に75ドルを下回って取引されていたところから約10%上昇し、83.67ドル前後となった。 

水曜日までにMSTRは100ドルを突破し、時価総額を50億ドル積み増して、金曜日の安値から27%上昇した。 

執筆時点では、MSTRは100.83ドルで取引されており、当日比7.93%の上昇となっている。

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