フィリピンのGDP、第2四半期に2.6%成長の見込み＝UA&P

フィリピン経済 は第2四半期にさらに減速したと見られており、インフレの高止まりと国内需要の低迷により、国内総生産（GDP）成長率は2.6%に鈍化した可能性があると、アジア太平洋大学（UA&P）が発表した。

「フィリピン経済は回復の兆しを見せ始めているが、インフレの高止まりと国内需要の低迷により、見通しは依然として制約されている」と、UA&PはThe Market Callの最新レポートで述べた。

「こうした背景を踏まえ、第2四半期（Q2）のGDP成長率を2.6%と推定しており、消費と投資は最近の逆風に圧迫されている可能性が高い」と同レポートは付け加えた。

実現した場合、2.6%の成長は2025年第2四半期に記録された5.44%の拡大および今年第1四半期の2.8%成長を下回ることになる。

また、年間経済成長率が4四半期連続で鈍化することを意味する。

「5月にインフレはわずかに緩和したものの、価格上昇圧力の高止まりと世界的な原油価格上昇を背景としたペソ安が、民間消費と企業投資を引き続き圧迫し、近い将来の全体的な経済成長ペースを抑制すると予想される」とUA&Pは述べた。

ヘッドラインインフレ率は5月に6.8%へ加速し、4月の7.2%からは低下したものの、バンコ・セントラル・ング・ピリピナス（BSP）の許容範囲である2%〜4%を依然として上回っている。

BSPは火曜日、6月のインフレ率は6%〜7%の範囲に収まった可能性が高いと発表した。実現した場合、インフレ率は4カ月連続で政府目標を上回ることになる。

「インフレ率は今年残りの期間も目標を上回り続ける可能性が高く、BSPは引き締め路線を維持するとみられ、追加で50ベーシスポイント（bps）の利上げが予想される」とUA&Pは述べた。

インフレを抑制するため、中央銀行は今年すでに2回政策金利を引き上げ、6月に4.75%とした。さらに50bpsの引き締めにより、年末までに基準金利は5.25%となる見込みだ。

「インフレ指標の軟化によりサイクル外の利上げリスクは低下したが、BSPは最新の政策会議でタカ派姿勢を維持した」と同レポートは述べた。

「インフレの波及効果が遅れる傾向にある第三次産業において、根底にある価格上昇圧力が見られるほか、迫り来るスーパーエルニーニョの季節が食料価格を押し上げる恐れがある」と付け加えた。

一方、UA&Pは製造業活動と鉱工業生産が改善を続けており、労働市場も安定していると述べた。

「輸出成長の鈍化と資本財輸入の減速は、外需と投資が依然として慎重であることを示唆している」と付け加えた。

しかし、UA&Pは中東紛争による継続的な混乱が労働市場の根強い軟化を露呈させたと述べた。失業率は3月の5%から4月には4.7%に低下したが、この低下は採用の強化よりも労働力人口の縮小によるところが大きかった。

「今後を見据えると、安定した家計消費、刷新されたインフラ整備の実施、および原油価格の軟化が、特にサービス業と建設業における雇用創出を支援するはずだ」と述べた。

「しかし、世界経済の不確実性と国内成長の鈍化が採用ペースを抑制する可能性があり、近い将来、労働市場の状況は大幅に加速するよりも安定を維持する可能性が高いことを示唆している」と付け加えた。

また、中東紛争による逆風と第1四半期の前倒し需要の影響により、4月の送金増加率は鈍化したとUA&Pは述べた。

海外フィリピン人労働者からの現金送金は、4月に前年比2%増の27億1800万ドルと11カ月ぶりの低水準となった。これは約4年ぶり、または2022年5月に記録された1.8%の拡大以来、最も弱い年間成長率であった。

「最近の中東和平の進展により、海外フィリピン人労働者の派遣が安定し、今後の送金フローを支援する可能性があるが、送金元国のインフレが過大な利益を抑制する可能性がある」と付け加えた。

外国為替面では、UA&Pはペソが近い将来、1ドル=61ペソ台にとどまる可能性が高いと述べた。

「国内インフレの粘着性、依然として大きな貿易赤字、そしてよりタカ派的な連邦準備制度理事会（FRB）が、ドル需要を持続させ、米国資産に有利な金利差を維持すると予想される」と述べた。

「とはいえ、世界的な原油価格が軟化し続ければ、輸入コストとインフレ期待への圧力が緩和され、ペソのさらなる下落が抑制される可能性がある」と付け加えた。

水曜日、ペソは対ドルで61.621ペソで引け、火曜日の61.36ペソの終値から26.1センタボ下落した。— Justine Irish D. Tabile