Aave WETHの借入回復によりLTVが回復し、WETHマーケットが再開

Aave WETHの借入回復は5月18日に新たな段階に入り、レンディングプロトコルはKelp DAOのエクスプロイトに関連するrsETH回復計画を前進させた後、影響を受けた市場全体でWrapped Etherの借入を回復した。Etherを担保としたレバレッジに依存するユーザーにとって、この動きは数週間の緊急制限を経て、より通常の状態への回帰を示している。

この変更は単なるパラメーター更新ではない。攻撃者が盗まれたrsETHを担保資産としてAave V3でWETHを借り入れた後、部分的に停止していたDeFiレンディング市場の中核部分を再開するものであり、近月で最も深刻な連鎖的影響の一つを引き起こした。

現在、rsETHのバッキングが回復され、引き出しが再開されたことで、AaveはそれらのWETH制限をロールバックした。その結果、いくつかの主要市場がインシデント前の状態に戻り、トレーダー、借入者、流動性プロバイダーはプロトコルの技術的回復が前進しているという明確なシグナルを得た。

Aaveが影響を受けた市場全体でWETH借入を回復

AaveはrsETH回復計画を前進させた後、影響を受けた市場全体でWETH借入を回復した。アクティブユーザーにとって同様に重要なのは、WETH総資産有利子負債比率が複数のAave V3市場でインシデント前のレベルに戻ったことだ。

Aaveの創設者Stani Kulechovは、リセットがAave V3 Ethereum Core、Ethereum Prime、Arbitrum、Base、Mantle、Lineaに適用されると述べた。実際には、ユーザーは担保スワップや債務スワップを含む旧設定でWETHに対して再び借り入れることができる。

Aave V3の総資産有利子負債比率リセットが重要な理由

総資産有利子負債比率は、ユーザーが担保資産に対してどれだけ借り入れられるかを決定する。比率が引き下げられると、レバレッジが困難になり資本効率が低下する。回復されると、借入条件が再び緩和される。

これがAave WETHの借入回復が単一のトークンペアを超えて重要な理由だ。ユーザーがレバレッジをかけたEtherポジションをどれほど容易に構築できるか、そしてAaveのレンディングプールにどれほどの活動が戻るかに影響する。

rsETH回復がここに至るまでの経緯

制限は4月のKelp DAO rsETHエクスプロイト後に設けられた。影響が広がるにつれ、Aaveは安全措置としてWETH市場を一時的に制限し、回復プロセス中にrsETHとwrsETHの準備金を凍結した。

最新のロールバックはそのプロセスの以前のステップに続くものだ。rsETHのバッキングが回復され、引き出しが再開され、土曜日に通過したガバナンス提案はWETHの凍結をユーザー保護を弱めることなく解除できると結論付けた。

エクスプロイトと対応

WETH総資産有利子負債比率の回復は、rsETH技術回復計画のフェーズIIの最終部分を示している。これにより、この動きはさらなる重みを持つ：単なる市場の調整ではなく、定義された回復段階の終了ステップだ。

また、Aaveがインシデントをまず第一にリスク管理イベントとして、次に市場流動性イベントとして処理した方法を示している。準備金の凍結とWETH条件の厳格化は短期的にユーザーの柔軟性を低下させたが、目標はチームがエクスポージャーと技術的修正に取り組む間、さらなる損害を封じ込めることだった。

Kelp DAO rsETHエクスプロイトがAaveとKelpに何をもたらしたか

回復努力は、ハッカーが4月18日にLayerZeroを利用したブリッジから116,500 Kelp DAO Restaked Etherトークンを盗んだ後に始まった。これらの資産はその後、Aave V3で担保資産として使用され、Wrapped Etherを借り入れ、Aaveに約1億9,500万ドルの不良債権を残した。

この一連の流れが、インシデントがKelp DAO自体を超えた理由を説明している。ブリッジエクスプロイトは急速にレンディング市場のショックとなり、リステーキング資産、クロスチェーンシステム、DeFi借入市場がいかに相互接続されているかを露呈させた。

Kelpはその後rsETHの引き出しを再開し、ブリッジ機能の回復を続けている。また、残りのトランシュがロックボックスを補充するために送られる中、rsETHはメインネットとレイヤー2ネットワーク全体でバッキングされたままだとも述べている。

6月15日以降、別の変更が予定されており、KelpはOptimism、HyperEVM、Unichain、Avalanche、MegaETHを含むいくつかのネットワークでrsETHブリッジングを終了する予定だ。その日以降、資金の回収にはアドレスごとに100 USDCがかかる。

Kelpはまた、今月初めにrsETHをChainlinkオラクルインフラに移行し、以前のLayerZeroベースのクロスチェーン設定に攻撃を帰因し続けている。

市場への影響とDeFiレンディング市場の今後

Aave WETHの借入回復の直接的な意義はシンプルだ：WETHへの借入が再び容易になった。より広範な意義は、借入コストが急激に低下した時点でEtherベースのループ戦略を復活させる可能性があることだ。

市場レポートはAave TVLを約148億ドルと報じており、3月の約235億ドルから下落している。同時に、ETHの利用率は90%を下回り、年率換算の借入レートは約1.9%まで低下している。

この組み合わせが重要なのは、借入コストの低下により、一部のユーザーにとってレバレッジをかけたEther取引が再び魅力的になる可能性があるためだ。これらの戦略は多くの場合、リキッドステーキングやリステーキング資産を預け入れ、ETHを借り入れ、利回りエクスポージャーを高めるためにサイクルを繰り返すことを含む。

競争的な側面もある。Aaveのリスク設定が正常化し、レートが低いままであれば、一部の資本は他に流れるのではなく、Aaveのそれらの戦略に戻る可能性がある。しかし、SparkやMorphoなどのライバルDeFiレンディング市場は、特にエクスプロイト後にユーザーが慎重なままであれば、引き続き方程式の一部だ。

Aaveの回復は、市場設定の回復だけに関するものではない。信頼がそれとともに戻るかどうかのテストだ。ユーザーがrsETHのエピソードを封じ込められたものと見なせば、WETHの借入コストの低下がプロトコルに休眠中のレバレッジを引き戻す助けになる可能性がある。そうでなければ、再開は単に資本が次の居場所を選択しやすくするだけかもしれない。