米イラン対立で原油高、米国インフレ再上昇

米労働統計局（BLS）は、火曜日に4月の消費者物価指数（CPI）を公表する。

同報告書は、3月の急上昇に続き、米国とイランの紛争による原油価格の高騰を背景に、消費者インフレ率が再び大幅に上昇することを示す見通し。

4月の月次CPIは前月の0.9%増に続き、0.6%上昇すると予想されている。年率ベースでは3月の3.3%から3.7%へと、2023年9月以来の高水準に達する見通し。

変動の大きい食品とエネルギー価格を除いたコアCPIは、月次で0.4%、年率で2.7%になると予想されている。

中東の紛争が2月28日に始まってから4月末までに、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油価格は50%以上上昇した。原油価格は5月第1週に一時調整したが、米・イラン戦争が始まる前と比べてなお約40%高い水準を維持している。

インフレデータの見通しについて、ドイツ銀行のジム・リード氏は「われわれのエコノミストは、総合インフレ率が前月比+0.58%の上昇になると見込んでいる。3月の+0.9%から鈍化するものの、依然として比較的しっかりとした水準」と述べている。

次回CPIデータ報告で注目すべき点

4月のCPIは、高止まりする原油価格がインフレに与える影響を反映することになる。この影響は既に市場に織り込まれているため、コアインフレ率を通じて、エネルギーコスト上昇がその他の商品やサービス価格に波及しているかどうか、市場は注視する展開。

月次コアCPIが市場予想の0.4%を上回った場合、高インフレが経済に定着するとの懸念が高まる恐れ。一方、アナリスト予想を下回る結果となれば、価格高騰への警戒感が和らぐ可能性がある。

それでも、後者のケースでも投資家が安心感を得る状況にはなりにくい。米・イラン危機が未解決で、ホルムズ海峡の海上活動の停滞が世界のエネルギー供給網に大きなリスクをもたらしているためだ。

ミネアポリス連邦準備銀行（Fed）のニール・カシュカリ総裁は、同海峡が長期閉鎖された場合の価格ショックはインフレ期待を揺るがす可能性があり、強力な政策対応が必要と指摘した。

同様に、セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁は、インフレ率は依然としてFRB目標を大きく上回る水準にあり、政策担当者は根本的なインフレ動向とともに、関税や原油ショックにも警戒が必要と述べた。

米CPI報告はEUR/USDにどう影響するか

市場は現在、FRBが年末までに政策金利を3.5%〜3.75%で据え置く確率を約73%、25ベーシスポイント（bps）の利上げの可能性を約20%と織り込んでいる（CME FedWatchツール調べ）。

4月のコアCPIが予想を上回れば、投資家は年内の追加利上げの可能性に傾きやすくなる。この場合、米ドル（USD）は直後に上昇する展開になりやすい。

一方、コアCPIが弱含めばドル安要因となるが、米・イラン対立の早期解決を示す重大な進展がない限り、ドル安は一時的にとどまる可能性が高い。

FXStreet欧州時間チーフアナリスト、エレン・センゲザー氏はEUR/USDのテクニカル見通しを簡潔に述べている。