ブラックロックのビットコインオプションが新たな史上最高値を牽引する可能性：専門家

BitwiseアドバイザーのJeff Parkは、ビットコインの次の史上最高値は現物ETFのフローだけでなく、BlackRockのiShares Bitcoin Trustを巡る急成長するオプション市場によって牽引される可能性があると述べた。月曜日にラスベガスで開催されたBitcoin Conference 2026に登壇したParkは、IBITオプションがビットコインのボラティリティの構造を変えつつあり、この資産の次の大きな上昇局面の触媒となる可能性があると主張した。

BlackRockのビットコインオプションが重要な理由

Parkは、市場が注目すべき変曲点に達したと述べた。IBITオプションの建玉がDeribitの建玉を「初めて本格的な形で」上回ったというのだ。長年にわたり、Deribitはビットコインオプションのドミナントな取引所として機能しており、トレーダーはそのD-Volインデックスを市場全体のインプライド・ボラティリティの代理指標として利用してきた。Parkはこのアプローチがますます不完全になっていると主張した。

「長い間、人々はインプライド・ボラティリティを算出するためにDeribitのD-Volを参照してきたが、D-Volには欠陥がある」とParkは述べた。「D-VolはDeribitのオプションしか使用していない。実際にはオフショア取引所が数多く存在し、今ではIBITオプションもある。インプライド・ボラティリティのパラメータ化を定量化するためには、より高度な手法が必要だ。」

この変化が重要なのは、米国上場のIBITオプション市場がビットコインのリスクをオフショア取引所とは異なる形で価格付けしているように見えるためだ。Parkは、IBITのインプライド・ボラティリティを追跡するBVIV USと、オフショア取引所の集合的な相関インプライド・ボラティリティ指標であるBVIVを例に挙げた。彼によれば、両者のスプレッドは現在約5ポイントで、IBITのボラティリティはDeribitや他のオフショア取引所のボラティリティより高い水準で取引されているという。

このプレミアムは、Parkの見解によれば、ビットコインオプション市場に異なるタイプの買い手が参入していることを反映している可能性がある。オフショアオプション市場の多くとは異なり、IBITオプションは2年以上先まで延長できるため、投資家は規制された米国製品を通じてより長い期間の上昇エクスポージャーにアクセスできる。この長期性が、オフショア取引所に通常伴う制約なしに、ビットコインの潜在的な上昇相場へのレバレッジ参加を求める個人投資家の需要を引き寄せている可能性がある。

「その5ポイントのスプレッドはどこから来ているのか？私の予想では、IBITオプションが2年以上先まで提供されているため、Deribitで通常提供されているよりも長い期間での上昇参加を求める個人投資家の需要が多いのだと思う」とParkは述べた。「そして私の大胆な予測は、ビットコインが大きく上昇するということだ。」

Parkの論点は、オプションのポジショニングとビットコインの希少性の相互作用を中心に展開する。IBITオプションが引き続き市場シェアを拡大し、上昇方向のコール需要がディーラーや他の市場参加者に動的なヘッジを迫るならば、生じるガンマ効果が上昇相場にモメンタムを加える可能性がある。そのシナリオでは、オプション活動は強気センチメントを反映するだけでなく、それを増幅する役割を果たしうる。

「私の予測は、IBITオプションと、ビットコインのような希少性を持つ資産内で生じ得るガンマの再帰的な性質が、次の上昇局面を本格的な形で本当に牽引するということだ」とParkは述べた。

本稿執筆時点で、BTCは75,937ドルで取引されていた。