BitmineのETH蓄積が新たな企業の手法を示す

Bitmineによるイーサリアムの積極的な買い集めは、単なるニュースの見出しにとどまらない。デジタル資産分野において、新たな企業戦略が形成されつつあることを示すシグナルだ。多くの企業がまだ慎重にデジタル資産を探っている中、Bitmineは確信を持って動き、ETHの最大級のポジションを構築し、企業がバランスシート、資本配分、長期的なポジショニングについての考え方が変わりつつあることを示唆している。

イーサリアムが単なる受動的な財務資産を超えた存在になりつつある理由

Bitmine Immersion Technologies, Inc.（BMNR）は業界最大のイーサリアム保有者の一角を占めるに至った。ポジションで60億ドルの含み損を抱えながらも、同社はいまだ買い続けている。GlydeGGの共同創業者であるJeremyはX上で、BitmineがETHに173億4000万ドルを100%配分で投資し、約63億5000万ドルの含み損を抱えていると明らかにした。

それにもかかわらず、同社はコインを一枚も売らず、先週だけでさらに101,627 ETHを追加購入し、2026年最大の週次買い増し規模を記録した。Jeremyによれば、Bitmineは発行済みETH全体の5%を保有することを目標に掲げており、すでに4.12%に達しており、エコシステム最大の保有者の一つに位置付けられている。また、保有量の73%がステークされており、年間推定2億6400万ドルの収益を生み出している。

このような戦略には前例がある。現在「ストラテジー」として広く知られるMicroStrategyは、ビットコインで同様の積極的な動きを見せ、企業財務の戦略を単一のデジタル資産へのレバレッジドベットへと転換した。Bitmineも同じロジックをETHに適用しているようであり、すでに60億ドルの含み損を抱えながら買い続けている。

2016年以来最低のETH取引所供給比率が示すもの

イーサリアムは、ここ数年で最も強力な構造的シグナルの一つを点灯させている。X上でMilk Roadとして知られる暗号資産投資家が、ETH取引所供給比率（ESR）が0.122まで低下し、2016年以来最低水準になったことを指摘した。

この低下の中、イーサリアム財団は積極的に売却を行っており、4月24日には10,000 ETHを2380万ドルで売却し、その後さらに4890万ドル分のステークを解除した。同時に、取引所を経由せずOTC（店頭取引）経由での売却も行っている。ETHの取引所供給量は減少し続けている。買い手がすべての売り注文を吸収しているにもかかわらず、取引所供給比率は上昇していない。

同時に、ETHの供給は体系的に流通から除外されており、総供給量の約31.5%にあたる約3920万ETHが現在ステークされている。

Milk Roadは、今後52日間で300万ETH以上がステーキング待ちのキューに入っており、売り手が動かすよりも速いペースで供給がロックされていると指摘した。取引所での入手可能性の低下とステーキング参加の増加は、価格がまだ追いついていないことを示している。