ロシア、暗号資産法案を前進させる；刑事罰への転換を示唆

ロシアの下院は火曜日、デジタル通貨の中核的な枠組みを第一読会で可決し、暗号資産活動に対する規制された国家監督型市場への移行を示唆した。法案1194918-8「デジタル通貨およびデジタル権利について」は、ロシア中央銀行の監督下で認可を受けた仲介業者を通じて暗号資産取引を行う仕組みを構築するものであり、成立した場合、無認可プラットフォームは2027年から禁止される。Cointelegraphが引用した公式記録によると、この措置は国内経済における暗号資産決済の禁止を維持しつつ、暗号資産取引の合法的な経路を整備することを目的としている。

法案1194918-8とともに、別の法案1194929-8も同日に第一読会を通過した。これは暗号資産取引を規制された場に限定することを目的とした包括的な立法パッケージの一部である。両草案は、重要な執行規定が未解決のままであるにもかかわらず、モスクワが市場を認可・国家監督型の構造へ移行させる意図を示している。最高裁判所は関連する刑事化の取り組みについて別途意見を述べ、規制の全体的な枠組みがいまだ採択されていないことを認識した。

主なポイント

• 法案1194918-8は、ロシア中央銀行の監督下にある承認済み仲介業者を通じた暗号資産の売買を合法化するものであり、国内市場は早ければ7月から認可チャネルで運営される見込みである。草案が法律となった場合、無認可プラットフォームは2027年7月から禁止される。
• 個人投資家は、中央銀行が定める「最も流動性の高いデジタル通貨」へのアクセスを制限する枠組みに直面し、市場規模・取引履歴・個人投資上限に関する基準が設けられる。
• 提案された基準では、資産の平均時価総額が5兆ルーブル超、平均日次取引高が1兆ルーブル超、上場前の2年間にわたり少なくとも5年以上の取引履歴を有することが求められる。
• 個人投資家による購入は1仲介業者あたり年間30万ルーブルに制限され、制限対象の通貨へのエクスポージャーを求める個人投資家にはテストが義務付けられる。
• 居住者は外国口座を通じて海外で暗号資産を購入することが認められるが、その取引は税務当局へ申告する必要がある。また、2021年のデジタル金融資産法に基づき、国内での暗号資産決済は引き続き厳格に禁止される。
• 2つの刑事罰提案（法案1194944-8および1209607-8）は、ロシア中央銀行への登録要件を含む未登録デジタル資産サービスに対する責任と執行措置を求めているが、最高裁判所は後者について、より広範な連邦的枠組みが採択されるまでは時期尚早と評価した。

ロシアの規制アーキテクチャ：認可、監督、そして認可取得への道筋

Cointelegraphが引用した公式記録によると、このパッケージの中核的手段は、国内の暗号資産活動をロシア中央銀行が定める規制・監督基準を満たした仲介業者を通じて行う仕組みを構築するものである。認可の重視は、規制なき取引を削減し、デジタル資産活動を国家監督型の枠組みに取り込むという大目標と一致している。法案は認可制度と未登録業者の禁止を明示的に結び付けており、市場へのアクセスと参加資格に対する中央集権的なアプローチを示している。

この2つの草案は、立法者がロシアにおけるデジタル資産規制のための包括的な取り組みと説明する広範なマルチビル・パッケージの一部を成している。関連法案1194929-8が同時に第一読会を通過し、セクター全体で認可・監督・コンプライアンスを調整する政府の意図を強化した。立法パッケージは原則として前進しているが、いくつかの重要な執行規定が未解決のままであり、実際にルールがどのように実施・監視・裁定されるかについて疑問が残る。

個人投資家向け枠組みと市場への影響

概説された個人投資家向け枠組みは、デジタル資産への家計参加に対して調整されたアプローチを導入する。ロシア中央銀行が定める「最も流動性の高いデジタル通貨」という資産サブセットを個人投資の対象として指定することで、この制度は投資家のアクセスと国内市場の成熟度に合わせたリスク管理のバランスを図ろうとしている。時価総額の閾値、最低取引履歴、取引量要件を含む提案基準は、十分な流動性や実績のない資産から参加者を守るためのスクリーニング機構を確立するものだ。

コンプライアンスの観点から、この制度は認可市場に参加する取引所や銀行に対して具体的な対応を求める。仲介業者は資産の適格性検証、投資上限の執行、投資家テストの実施を担うことになる。1仲介業者あたり年間30万ルーブルの上限は個人のエクスポージャーに上限を設け、特定資産の需要や、特に個人投資家がポジションを積み上げる速度に影響を与える可能性がある。居住者にとって、取引を税務当局に申告することを条件に外国口座を通じて暗号資産を購入できる選択肢は、国境を越えた要素をもたらし、堅固なクロスボーダーAML/KYCコントロールと国内当局との税務申告の相互運用性が求められる。

重要なことに、この制度は国内経済における暗号資産決済を厳格に禁止する条項を維持している。2021年のデジタル金融資産法に根ざしたこの条項は、日常取引におけるデジタル通貨の機能に対する中核的制約であり続ける。アナリストは、認可の経路がデジタル資産活動を規制された枠組みへと導く一方で、参加者がコンプライアンスの負担を重く感じたり、対象資産へのアクセスが限られていると認識した場合、一部の活動がグレーマーケットに流れる可能性があると指摘している。業界関係者が浮き彫りにした執行のギャップは、変化する市場環境における制度化と実行可能なコンプライアンスのバランスという恒常的な規制リスクを強調している。

執行に関する考察と司法の姿勢

認可枠組みを超えて、立法者は新規則の違反に対処するため、未登録デジタル資産サービスやロシア中央銀行へのより広範な登録義務を含む2つの刑事罰措置を導入した。措置の文言は、違反に対して罰金と禁錮刑を科す罰則を示唆している。しかし、司法の立場は前進への即時の道筋に微妙な影響を与えた。正式な審査において、最高裁判所は、提案された刑事条項はいまだ採択されていない連邦的枠組みを前提としているため時期尚早であると述べた。裁判所の言葉は中心的な規制上の現実を浮き彫りにした。執行の枠組みは、政府がいまだ策定中のより広範なデジタル通貨法の完成と採択に依存しているのだ。

「提案された条項は、規制行為によって直接定められたルールとは切り離して適用することができないブランケット条項として起草されている」という裁判所の評価は、ロシアの進化する枠組みの中における法的手段の相互依存性を浮き彫りにしている。実際には、下院の第一読会投票が制約と監督に対する政治的意欲を示す一方で、具体的な執行経路は連邦法が成熟し対応する規制行為が発令されて初めて明確になることを意味する。観察者が指摘するように、このシーケンシングは認可仲介業者や予想される基準に業務を合わせようとしている機関に対して過渡期のリスクをもたらしうる。

背景、リスク、政策的意味

ロシアの方向性はデジタル資産市場の中央集権的監督に向けたより広範なグローバルなシフトを反映しているが、そのアプローチは設計と実施において明確に国内的なものに留まっている。取引を規制された仲介業者に限定する動き、中央銀行が定める資産流動性への重点、クロスボーダー報告規定が合わさって、市場アクセス・投資家参加・監督責任を規定する規制の骨格を形成する。違法または未登録活動を削減するという政策目標を推進する一方で、このパッケージは市場流動性・イノベーション・クロスボーダー活動への実際の影響、さらには国内プラットフォームへの信頼に影響を与えた過去のショックやハッキングからのセクターの回復軌道についての疑問を提起している。

コンプライアンスおよび機関の観点から、法案の枠組みは暗号資産活動を促進する取引所・カストディアン・銀行・金融サービスプロバイダーに対して大幅な調整を必要とする可能性がある。認可基準、継続的な報告義務、提案された投資家保護テストは、堅固なオンボーディングコントロール、監査証跡、およびロシア中央銀行・税務当局との規制的な調整を必要とする。より広い政策的文脈では、これらの措置はEUのMiCAなどのグローバルな枠組みとの対照的なアプローチや、SEC・CFTC・DOJなどの機関が調整する米国当局の執行制度を含む、暗号資産規制に関する継続的な国際的対話と並存している。MiCAとの直接的な相互運用性はロシアのテキストには示唆されていないが、認可・監督・コンプライアンス構造への重点は、デジタル資産の制度化された市場ガバナンスを追求する管轄区域の増加するグループにロシアを位置付けている。

専門家は、過度に厳格な制限や遅い立法プロセスが活動を地下や規制外のアクターへと移行させるインセンティブになり、保護と監督という表明された目的を損なう可能性があると警告している。現在の読会は慎重な段階的アプローチを示している。認可された業者の制度化、投資家の適格性の明確化、そして連邦的枠組みが具体化するにつれて後続フェーズに執行の問題を留保するというものだ。市場参加者にとっての実際的な意味は、法案のテキストだけでなく、誰が仲介業者として認定されるか、また資産の適格性が実際の市場においてどのように運用されるかを定める規制ガイダンスと認可基準を注視する必要があるということだ。

締めくくりの視点

火曜日の第一読会投票は、法的なアーキテクチャが依然として未完成であることを認めながらも、ロシアが認可・国家監督型のチャネルを中心にデジタル資産市場を構造化しようとする継続的な試みにおける重要なマイルストーンを示す。今後の会期では、これらの措置が法律として固まるかどうか、および執行ルールが進化する連邦的枠組みとどのように調和されるかが決まる。機関・取引所・銀行にとっての直接的な意味は、ロシアが規制された、しかし進化し続けるデジタル通貨環境へと進路を定める中、認可経路・コンプライアンスの準備・クロスボーダー報告義務への注目が高まることだ。

この記事はもともとCrypto Breaking Newsにて「Russia Advances Crypto Bill; Signals Shift Toward Criminal Penalties」として公開されました。暗号資産ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーン最新情報の信頼できる情報源です。