ビットコインCMEオプション建玉、価格が76,000ドル付近で停滞する中、プット優勢を維持

重要なポイント:

• ビットコイン先物の建玉は24時間で4.20%減少し584.4億ドルとなり、BingXでは35.92%の建玉崩壊が主導しました。
• CMEは稀な2.61%の建玉増加を記録し、プットオプションがオプション帳簿を支配しており、機関投資家のヘッジ需要を示しています。
• 4月24日の有効期限のマックスペインはDeribitとOKXで72,000ドル付近にあり、ビットコインの現在の現物価格を約4,000ドル下回っています。

ビットコイン先物とオプション市場は2026年4月の有効期限が迫る中、防御的ポジショニングを示唆

coinglass.comに記録された統計によると、土曜日の朝時点で追跡されているすべての取引所の先物建玉の合計は768,160 BTCでした。この数値は、2025年後半にビットコインが125,000ドルを超えて以来、徐々に低下しており、現在の数値は下落の過程で相当なレバレッジエクスポージャーを削減した市場を反映しています。

CMEは米ドル価値での建玉で第1位にランクされ、未決済の先物契約で131,670 BTCにわたり100.1億ドルを保有しています。BinanceはBTCベースでCMEをわずかに上回り、134,200 BTC(102.1億ドル)でしたが、両取引所は24時間の方向性で大きく分かれました。CMEは2.61%の増加を記録し、土曜日にプラス圏にある唯一の主要会場でしたが、Binanceは2.88%減少しました。BingXはマイナス35.92%という最も急激な1日の下落を記録し、この動きは段階的なリスク削減ではなく、強制決済または大規模な機関投資家の撤退を示しています。

MEXCとGate.ioは混雑した中堅層を構成しています。MEXCは83,660 BTC(63.6億ドル)を保有し、市場レートシェアは10.88%でしたが、Gate.ioは62,280 BTC(47.4億ドル)を保有しましたが、マイナス10.49%という2番目に悪い24時間の下落を記録しました。すべての取引所における建玉対取引高の比率の合計は0.8866となり、この数値は建玉(OI)が縮小しても流動性が機能し続けていることを示唆しています。

CMEオプション側では、プット・コールの動きに注目する価値があります。Cryptoquantのデータは、ビットコインの2025年11月の高値以来、米ドルベースのプット建玉がコールを一貫して上回っており、これは下落リスクに対する機関投資家の需要を反映する姿勢です。今週末のポジション別のスタックデータは、2025年後半から2026年4月までのほぼすべての満期サイクルでプットがコールを圧倒していることを示しています。ビットコインが100,000ドルを超えて取引されていたとき、両者はよりバランスが取れていました。そのバランスは失われました。

CMEオプションの満期別スタック統計は同じストーリーを補強しています。建玉の合計は2025年11月下旬と12月に約70,000契約でピークに達し、その後価格が下落するにつれて崩壊しました。今日の数値は25,000契約に近く、大部分は1~2か月以内に期限切れになります。短期満期が支配的です。「1~2か月で満期」のバケットが現在のスタックの大部分を占めており、既存のオプションポジションの大部分が6月中旬までに清算されることを意味します。

Deribitのオプション市場は少し異なるストーリーを語っています。土曜日の時点で、コールは総オプション建玉の56.80%のシェアを271,909 BTCで保持し、プットは206,770 BTC(43.20%)でした。24時間の取引高の分割はほぼ同じで、コールは57.84%、プットは42.16%でした。Deribitで最も広く保有されている契約は、5月29日までにビットコインが80,000ドルを超えて取引されるという賭けで、6,604 BTCの建玉があります。

それに続くのは、120,000ドルをターゲットとする2026年12月の契約で、年末までにビットコインにはまだ大きな上昇が残っているという6,587 BTC相当の楽観主義です。過去24時間で最も活発に取引された契約は、70,000ドルのストライクでの4月24日のプットで、1,589 BTCが取引されました。平易な言葉で言えば、トレーダーは来週金曜日までにビットコインがさらに6,000ドル下落することに対する保険にお金を払っているのです。

3つの主要プラットフォームのマックスペインデータは、一貫した短期的な状況を描いています。Deribitでは、4月24日の満期が最も重い想定価値を持ち、その契約のマックスペインは71,500~72,000ドル付近にあります。Binanceの4月24日のマックスペインは74,000ドル付近で、支配的な想定バーがあります。OKXも4月24日のマックスペインを約72,000ドルに置いています。今日ビットコインが76,185ドルであることを考えると、現物は3つすべてのプラットフォームでマックスペインを上回って取引されており、理論が正しければ、来週金曜日の満期に向けて下落方向への引力が生じます。

Coinglassの指標によると、すべての会場におけるビットコインオプション建玉の合計は最近62.7億ドル付近で底を打ち、現在のレベルまで回復しました。2024年初めから2026年4月までのより広範なデータは、オプション建玉が上昇途中と下降途中でBTC価格を広く追跡していたことを示しています。現在のオプション市場はピークから意味のある収縮を見せており、先物データと一致していますが、確かに崩壊はしておらず、これは完全な撤退ではなく継続的な機関投資家の関与を示唆しています。

今週のより広範な状況は、より低い価格帯を中心に再調整しているデリバティブ市場の姿です。先物建玉は縮小しましたが、3月に見られた安値からゆっくりと回復しています。CMEオプションはプット重視に傾いています。短期満期がスタックを支配しています。マックスペインは現物を下回っています。Deribitのコール量はまだプットをわずかに上回っていますが、取引高で最も取引されている契約は下落ヘッジです。

とは言え、今週末76,185ドルのビットコインはレンジを維持していますが、それを取り巻くデリバティブのポジショニングは、トレーダーがまだ底が入ったと確信していないことを示唆しています。