アトミックスワップの実際の仕組み ― そしてなぜStabullが最適なのか

著者:Jamie McCormick、Stabull Labs共同CMO

全15回シリーズ「DeFiの解体」の第14回目の記事です。

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具体的には、分散型金融におけるアトミックスワップ、それがなぜ現代の実行に不可欠なのか、そしてStabullの設計がなぜその中で使用されるのに特に適しているのかを説明します。

「アトミック」の真の意味

分散型金融において、アトミックトランザクションとは次のいずれかを意味します:

• 完全に完了するか、または
• 全く実行されないか

部分的な完了はありません。

トランザクション内のすべてのステップは単一のユニットとして実行されます。いずれかのステップが失敗した場合—流動性不足、過度なスリッページ、価格変動、またはリバートが発生した場合—トランザクション全体が、まるで発生しなかったかのように取引ロールバックされます。

トランザクションを開始するユーザーまたはプロトコルの観点から:

• 資金が途中に残されることはありません
• 中間的なエクスポージャーは存在しません
• クリーンアップは不要です

この特性は、大規模に稼働する自動化システムにとって極めて重要です。

簡略化されたエンドツーエンドの例

これを具体的にするために、ソルバーが以下の取引を実行しようとする場面を想像してください:

1. ETHから開始
2. ETH → USDCに変換
3. USDC → ユーロ建てステーブルコインに変換
4. 別の暗号資産に戻す変換
5. 最終的な資産をユーザーに決済

これらすべてのステップは、1つのアトミックトランザクションにバンドルされます。

ステップ3が失敗した場合—価格が適切でない、流動性が利用できない、またはスリッページが許容範囲を超えるため—ステップ1、2、4、5は発生しません。

これは正確性を保証しますが、関与するすべての取引所に非常に厳格な要件を課すことにもなります。

アトミックスワップが困難な理由

アトミック実行は容赦ありません。

プールがアトミックスワップ内で使用可能であるためには、次の条件を満たす必要があります:

• 予測可能な価格設定
• 厳しいスリッページ範囲内での実行
• リバートの回避
• ブロック間で一貫した動作

多くのプールは、特にボラティリティの高い期間中、これらのテストに断続的に失敗します。

それが起こると、ソルバーはそれらを経由するルーティングを停止します。

Stabullの位置づけ

Stabullプールは、価格を決定するためにプール残高のみに依存するのではなく、オラクルアンカー価格を中心に設計されています。

これはアトミック実行内でいくつかの重要な結果をもたらします:

• 価格はオフチェーン参照レートと整合性を保ちます
• 短期的な不均衡が大きな価格変動を引き起こしません
• 実行は一時的な流動性の偏りに対する感度が低くなります

アトミックスワップにおいては、この安定性が深さよりも重要です。

ソルバーは、失敗リスクを低減する代わりに、わずかに高い手数料や小さな取引サイズを受け入れることをいとわないことがよくあります。

そのトレードオフこそが、Stabullが魅力的になる理由です。

中間経路実行レッグとしてのStabull

私たちが追跡した多くのトランザクションにおいて、Stabullは取引の開始点でも終点でもありませんでした。

代わりに、それは中間に現れました:

• 外為(FX)変換ステップとして
• 安定した価格アンカーとして
• ボラティリティの高い資産間の橋渡しとして

この「中間経路」の役割は特に強力です。

これはStabullプールが次のようになることを意味します:

• 多くの異なる戦略にわたって再利用される
• エンドユーザーがStabullと直接やり取りしない場合でも利用される
• 投機ではなく正確性のために評価される

アトミックスワップが1つのレッグにStabullプールを選択するたびに、スワップ手数料が支払われます—静かに、予測可能に、そして繰り返し。

これが非UI取引高を促進する理由

アトミックスワップは、プロジェクト自体のUIを通じて開始されることはほとんどありません。

それらは:

• ソルバーによって組み立てられます
• アグリゲーターによってトリガーされます
• ボットによって実行されます

これは、UIトラフィックの対応する増加がなくても取引高が大幅に増加する可能性がある理由を説明しています。

Stabullプールがアトミックエグゼキューションロジックに含まれると、ユーザーがStabull自体を「クリック」することなく、1日に数百回または数千回使用される可能性があります。

LPのリスクプロファイル

LPの観点から、アトミック実行は微妙ながらも重要な方法でリスクプロファイルを変更します。

LPは次のものにさらされることはありません:

• 長期保有ポジション
• オープンな信用リスク
• 借り手のデフォルト

代わりに、流動性は:

• 短時間触れられます
• 決定論的に使用されます
• 即座に返されます

主なリスクは流動性の提供に固有の市場リスクのままですが、取引がクリーンに完了するか、まったく発生しないため、実行リスクは軽減されます。

この動作がスケールする理由

アトミックスワップは、分散型金融がより構成可能になるにつれて自然にスケールします。

より多くのプロトコルが:

• アグリゲーターを統合します
• ソルバーに依存します
• トレジャリーと実行ロジックを自動化します

アトミックトランザクションの数が増加します。

それぞれが信頼できる実行レッグを必要としています。

それがStabullがますます果たしている役割です。

静かな複利効果

アトミックスワップは劇的な急増として到着することはありません。

それらは次のように到着します:

• ソフトウェアによって行われる何千もの小さな決定
• 「機能するプール」の繰り返しの選択
• 安定したバックグラウンド使用

これが、成長パターンが徐々に、そして加速しているように見える理由です。

取引高が明らかになる頃には、基礎となるロジックはすでにロックされています。

今後の展望

次の記事では、すべてをまとめて、この動作がStabullに異なる成長軌道を生み出す理由を見ていきます—キャンペーンや投機ではなく、統合と使用によって推進される軌道です。

著者について

Jamie McCormickは、Stabull Financeの共同最高マーケティング責任者であり、進化する分散型金融エコシステム内でのプロトコルの位置づけに2年以上取り組んでいます。

彼はまた、2014年に設立され、ヨーロッパ最古の専門暗号資産マーケティングエージェンシーとして認められているBitcoin Marketing Teamの創設者でもあります。過去10年間、同エージェンシーはデジタル資産およびWeb3分野の幅広いプロジェクトと協力してきました。

Jamieは2013年に暗号資産に関わり始め、ビットコインとイーサリアムに長年関心を持っています。過去2年間、彼の焦点は分散型金融の仕組みを理解することにますますシフトしており、特にオンチェーンインフラストラクチャが理論ではなく実際にどのように使用されるかに注目しています。