ブータンが18ヶ月でビットコイン（BTC）保有量の70%を売却

主要なインサイト

• ブータンはビットコインの70%以上を売却し、準備金を13,000 BTCから4,000 BTC未満に減少させた。
• ビットコイン半減期により報酬が減少した後、マイニング業務が停止し、インドへの電力輸出の方が収益性が高いことが判明した。
• 売却は戦略的と見られ、インフラプロジェクトの資金調達に充てられており、ブータンは2026年にビットコイン保有量を削減する唯一の政府となっている。

ブータンは過去18か月間でビットコインのほとんどを売却した。同国のソブリンファンドであるDruk Holding and Investments(DHI)は、2024年10月の約13,000 BTCから準備金を削減した。現在、ファンドは3,954 BTC未満を保有している。

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2026年だけで2億1,500万ドル以上の価値があるこれらの売却は、ブータンの暗号資産戦略における大きな転換を示している。水力発電によるマイニング業務は停止した。同国は現在、より良い収益を達成するためにインドへの電力輸出に注力している。

2026年の売却加速

最近数か月間、DHIに関連するウォレットからビットコインの継続的な送金が見られた。2026年4月9日、ファンドは約2,280万ドル相当の319.7 BTCを取引所と取引パートナーに移動した。

これは3月下旬のより大規模な送金に続くもので、3,670万ドル相当の519.7 BTCが売却された。年間を通じて500万ドルから1,000万ドルの小規模な取引も記録されている。

アナリストは、ブータンは通常、1回の大規模な取引ではなく、分割して売却していると指摘している。この戦略は、より広い市場への影響を制限するのに役立つ。資金は、OKX、Galaxy Digital、QCP Capital、バイナンス関連のアドレスを含む、おなじみのカウンターパーティを通じて送られることが多い。

これらの流出規模にもかかわらず、ビットコインの価格は回復力を維持している。2026年4月10日時点で、暗号資産は約71,859ドルで取引されている。これは2025年10月に達成した史上最高値の126,000ドルをはるかに下回っている。しかし、政府による売却量を考慮すると、依然として堅調である。

マイニングプログラムの停止

ブータンのビットコイン蓄積は、もともと余剰水力発電を利用した国家支援のマイニングから来ていた。同国の豊富なクリーンエネルギーにより、暗号資産マイニングを最も早く採用した政府の1つとなった。

ピーク時、ブータンは米国、中国、英国に次ぐビットコインの政府保有者トップにランクインしていた。

しかし、オンチェーン記録は、マイニング活動が事実上停止したことを示している。過去1年間、ブータンのウォレットに10万ドルを超える流入はない。これは、水力発電によるオペレーションが一時停止または終了したことを示唆している。

業界専門家はいくつかの理由を指摘している。2024年のビットコイン半減期により、ブロック報酬が3.125 BTCに削減され、収益が減少した。同時に、ネットワークの難易度は記録的な高値に達し、マイニングがより高コストになった。

アナリストは、ブータンの規模での収益性には90,000ドルを超えるビットコイン価格が必要だったと推定している。コインが71,000ドル近くで取引されている中、利益率は圧縮された。

代わりに、ブータンは余剰電力をインドに直接輸出しているようだ。そこでの需要は強く、価格は小規模マイニングで達成できるものよりも魅力的である。報道によると、国境を越えて電力を販売することが、ビットコインのマイニングを継続するよりもはるかに収益性が高いことが証明されている。

慎重な撤退戦略

売却は意図的かつ慎重に計画されたものと見られている。収益はインフラプロジェクトの資金調達と財政ニーズの支援に充てられていると考えられている。

これはブータンの長期的な財務管理アプローチに適合している。ブータンは2026年にビットコイン保有量を削減する唯一の政府である。より大規模な国家保有者は蓄積を続けている。

最近数週間、売却ペースは加速している。年初には、送金は小規模で頻度も低かった。3月と4月までに、数百BTCの取引がより一般的になった。今年の総流出額はすでに2億1,500万ドルを超えている。

ブータン王国政府またはDHIからの公式声明は発表されていない。それでも、観察者は戦略を実用的と見なしている。

ブータンは、変動性の高いデジタル資産を現金に換えると同時に、クリーンエネルギー資源をより高い価値のある用途に充てている。保有量が現在4,000 BTC未満となり、同国は暗号資産からの着実な撤退を続けている。

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