ゴールドマン・サックスが買い推奨にアップグレードし、Netflix（NFLX）株が3%上昇

要約

• ゴールドマン・サックスはNetflixを中立から買いにアップグレードし、目標株価を100ドルから120ドルに引き上げた
• NFLXは過去6か月間で18%下落しており、その一部はワーナー・ブラザース・ディスカバリー買収失敗による影響
• Netflixは取引から撤退後、約28億ドルの契約解除手数料を受け取った
• ゴールドマンは広告収益が2025年の約15億ドルから2030年には約95億ドルに成長すると予測
• Netflixは最近、主要プランで月額1〜2ドルの米国購読価格を引き上げた

ゴールドマン・サックスは日曜日、Netflixを中立から買いにアップグレードし、12か月目標株価を100ドルから120ドルに引き上げた。同行はNetflixの第1四半期決算報告を前に、「現在の水準からより前向きなリスク・リワード」を理由に挙げた。

Netflix, Inc., NFLX

株価は過去6か月間で18%下落した。ゴールドマンは、その下落の一部をNetflixが現在は中止したワーナー・ブラザース・ディスカバリーのストリーミングおよびスタジオ資産買収の試みをめぐる不確実性に関連付けた。

Netflixはその取引から撤退し、その過程でPSKYから約28億ドルの合併契約解除手数料を受け取った。ゴールドマンは、同社が「独立した実行ストーリー」と呼ぶものに戻ると見ている。

このアップグレードは3つの主要な論拠に基づいている。第1は収益成長である。ゴールドマンは、加入者の増加、会員あたりの収益の増加、広告事業の成長により、今後3〜4年間で10%台前半の収益成長を予想している。

広告収益に注目

ゴールドマンは、Netflixの広告収益が2025年の約15億ドルから2027年には約45億ドル、2030年には約95億ドルまで増加すると予測している。経営陣は今年、広告収益を2倍にすることを期待していると述べている。

Netflixはまた、2026年3月に米国の3つの主要購読プランで、プランに応じて月額1〜2ドルの値上げを実施した。ゴールドマンは、これらの値上げにより、2026年と2027年を合わせて累計30億ドルの増加額が追加される可能性があると推定している。

値上げ後も、Netflixの標準価格は競合他社と比較して競争力を維持している。広告付きプランは依然として主要競合他社のそれよりも低価格である。

ゴールドマンの主張の第2の柱はマージン拡大である。同行は、コンテンツ支出の成長鈍化とコスト管理に支えられ、今後3年間で年間約250ベーシスポイントのGAAP営業利益率の拡大を予測している。

ゴールドマンはまた、ワーナー・ブラザース取引が白紙になった今、2026年のフリーキャッシュフローに関するNetflix自身の約110億ドルという見通しは保守的である可能性があると示唆した。

資本還元が再び可能に

第3の要素は資本還元である。Netflixは買収プロセス中に自社株買いを一時停止する前、2023年以降210億ドルの自社株を買い戻し、年間フリーキャッシュフローの約90%を平均していた。

ゴールドマンは、Netflixが今後5年間で現在の時価総額の20〜25%を買い戻す可能性があるシナリオを概説しており、これは1株当たり利益にとって追い風となるだろう。

バリュエーションに関しては、Netflixは現在、株価収益成長率比約1.1倍で取引されており、5年間の過去平均約1.65倍を下回っている。ゴールドマンはこれをエントリーポイントと見なしている。

Netflixは2024年末時点で米国とカナダ全体で約9,000万人の加入者を抱えていた。eMarkerのデータによると、米国の平均的な加入者は1日1時間以上をプラットフォームで過ごしており、これは次に近い競合他社Huluの36分と比較される。

Netflixは昨年、正確な加入者数の報告を停止した。第1四半期決算報告が投資家にとって次の主要なデータポイントとなるだろう。

Netflix (NFLX) 株はゴールドマン・サックスの買い推奨へのアップグレード後3%上昇という投稿は、CoinCentralに最初に掲載されました。