マイクロン(MU)株が20%下落 ― 買いのチャンスか警告のサインか？アナリストらが分析

TLDR

• マイクロン株は3月18日の第2四半期決算発表以降、約20%下落。GoogleのTurboQuantアルゴリズムによるメモリ需要減少への懸念が要因
• みずほ証券アナリストのVijay Rakesh氏は、目標株価530ドルでアウトパフォーム評価を維持し、この売りは買いの好機と指摘
• マイクロンの第2四半期のDRAM平均販売価格(ASP)は60%台半ばで上昇、NAND ASPは70%台後半で上昇し、強力な価格決定力を示した
• アナリストの見解は分かれている:非合理的なパニック売りと見る者もいれば、集中リスクと価格持続性の不確実性を警告する者もいる
• マイクロン株は過去1年間で324%急騰し、Nvidia、AMD、TSMC、Broadcomを上回る

マイクロンはここ数週間、激動の時期を経験している。半導体セクターで最も好調な推移の一つ(過去1年間で324%上昇)を見せた後、このメモリチップメーカーは壁にぶつかった。きっかけはGoogleのTurboQuantアルゴリズムで、この無損失データ圧縮技術の革新により、投資家は今後世界がDRAMとNANDをあまり必要としなくなるのではないかという懸念を抱いた。市場は素早く反応した。

Micron Technology, Inc., MU

3月18日のマイクロンの第2四半期決算発表以降、株価は約20%下落した。つい最近までAI取引の話題の中心だった企業にとっては急激な下落である。

この売りは単純明快な懸念に集中している:GoogleのTurboQuantがモデル精度を損なうことなくデータをより効率的に圧縮できるなら、ハイパースケーラーはAIワークロード実行に必要な生メモリ量が減少するかもしれない。DRAMとNANDの需要減少は、マイクロンの価格決定力の低下を意味する。しかし、この論理は複数のアナリストから疑問視されている。

みずほ証券のVijay Rakesh氏は強く反論した。同氏はマイクロンとSandisk(SNDK)の両社にアウトパフォーム評価を維持し、目標株価をそれぞれ530ドルと710ドルとした。Rakesh氏は、経済学者がジェヴォンズのパラドックスと呼ぶ概念を指摘した—効率の向上はしばしば消費の減少ではなく増加につながるという考え方である。彼の例:2025年にDeepSeekが登場してGPU株を動揺させたとき、実際にはAIインフラ支出はその後加速した。

Rakesh氏はまた、GoogleのTurboQuant研究自体が、より大規模なモデルとより高速な推論の潜在的な推進力となり、それでも相当なメモリを必要とすると指摘した。同氏は現在の売りを市場の過剰反応と見ている。

実際の数字が示すもの

マイクロンの第2四半期の数字は好調な内容を示した。DRAMビット出荷量は前四半期比で1桁台半ばの増加だったが、ASPは60%台半ばで上昇した。NANDビット出荷量は1桁台前半の伸びで、ASPは70%台後半で上昇した。これは膨大な価格プレミアムであり、需要の急増ではなくタイトな供給によって推進されている。

Seeking AlphaアナリストのOliver Rodzianko氏はこのダイナミクスを指摘した。同氏は、マイクロンは現在、需要制約よりも供給制約の状態にあり、経営陣によればDRAMとNANDの需給は2026年以降もタイトな状態が続くはずだと述べた。彼の懸念は技術そのものではなく、マイクロンの収益力のうちどれだけが価格主導型で、どれだけが構造的に持続可能かという点である。

価格が正常化すれば、マージンは圧縮される可能性がある。Rodzianko氏はまた集中リスクも指摘した:マイクロンはハイパースケーラーの支出に大きく依存しており、その構築に一時停止があれば、株価は激しく急速に打撃を受けるだろう。

強気派はAIインフラ需要を指摘

アナリストのDmytro Lebid氏はより強気な見方を示した。同氏は売りが「非合理的な投資家行動」によって推進されていると述べ、市場は減速リスクを過大評価していると指摘した。彼の見解では、ハイパースケーラーのHBM3Eメモリに対する需要はどこにも消えず、マイクロンの供給制約的な立場がマージンを健全に保っている。

Nvidiaからの需要だけでも成長し続けると予想されており、これがマイクロンの価格設定に持続的な下支えをもたらすと同氏は主張した。

マイクロンはまた、アイダホ、銅鑼、シンガポールの施設で2027年から2028年にかけて生産能力を増強している—AI駆動のメモリ需要が上昇し続けるという長期的な賭けである。

2026年4月初旬時点で、マイクロン株は約366ドルで、時価総額は約4,130億ドル、52週間のレンジは61.54ドルから471.34ドルだった。

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