国際通貨基金は、オンチェーン処理取引の分散性とスピードが、国際的な調整を必要とする新たな課題とリスクをもたらすと警告しています。
木曜日に発表された新しいスタッフ研究ノートにおいて、国際通貨基金（IMF）は、トケノミクスが単なる段階的な効率向上ではなく、「金融アーキテクチャにおける構造的転換」を表すと主張しています。
IMFの金融顧問兼通貨資本市場局長であるTobias Adrian氏が執筆したこの報告書は、規制された金融システム内の現実資産（RWA）のトークン化、すなわち銀行、金融インフラ、資産管理会社に焦点を当てており、「最も重要な変革が起こる場所」だと主張しています。
決済スピードは諸刃の剣
IMFの核心的な論点は、トークン化は既存の金融を単に高速化するだけでなく、信頼、決済、リスク管理の仕組みにおける転換を表すということです。従来の金融では、信頼は規制された仲介者と時間遅延プロセス（日次決済、バッチ照合）に組み込まれています。報告書は、これらの摩擦が実際には目的を果たしていることを指摘しています。それは、危機が連鎖する前に規制当局と機関が介入する時間を与えることです。
トークン化は、ノートで「プログラム可能な分散型台帳技術上での金融資産と負債の表現」と広く定義されており、これらの摩擦を解消し、ブロックチェーンの主な利点と一般的に呼ばれるもの、すなわちほぼ即時の決済、24時間365日の流動性などをもたらします。しかし、報告書は、この障壁の削減が新たな課題とリスクをもたらすことを指摘しています。
「流動性需要は瞬時に実現する」とノートは警告しており、スマートコントラクトのバグやオラクルの障害が、誰も対応できる前に連鎖反応を引き起こす可能性がある状況を生み出しています。IMFは次のように主張しています：
誰が資金をコントロールするのか？
報告書の主要な焦点は、決済資産の問題です。IMFは、トークン化された商業銀行預金、規制されたステーブルコイン、そして報告書が卸売中央銀行デジタル通貨（wCBDC）と呼ぶものの3つの競合モデルを特定しており、それぞれ異なるリスクプロファイルを持っています。
国境を越えたギャップと分断化リスク
報告書は、規制された金融市場における現実資産のトークン化に関する主要な懸念が管轄権にあることを強調しています。トークン化された取引は機械的スピードで国境を越えて実行される一方で、解決と危機管理の枠組みは依然として国内に所在する機関を中心に構築されています。
研究ノートにおいて、IMFは、コード自体を統制できる国際的な調整と法的枠組みを求めています。それを展開する機関だけではありません。
「コントロールの重要なレバーは、ガバナンスキー、コンセンサスメカニズム、または国境を越えて動作するスマートコントラクトロジックにある可能性がある」とノートには書かれています。これは、単一の規制当局が明確な統制を持たない設定です。
この報告書は、トークン化された現実資産の価値が急増し続けている中で発表されました。これは一部、BlackRock、Franklin Templeton、Janus Hendersonなどの従来金融の巨人からのトークン化ファンドによって推進されています。
2025年には、金融機関の波が米国債、プライベートクレジット、その他の現実資産のトークン化を開始したことで、トークン化された現実資産の価値は年間で3倍になりました。
業界予測では、このセクターは2026年末までに1,000億ドルに達する可能性があり、世界最大の20の資産管理会社の半数以上が年末までに現実資産トークンを立ち上げることが予想されています。
一方、ステーブルコインはすでに主流の金融インフラとして機能し始めており、GENIUS Actが2025年半ばに米国の規制の明確化を提供しています。
この記事はAIワークフローの支援を受けて執筆されました。すべての記事は人間によってキュレーション、編集、ファクトチェックされています。
Source: https://thedefiant.io/news/tradfi-and-fintech/imf-tokenization-report
