BTr Assegna Completamente l'Ultima Offerta di T-bill Mentre i Rendimenti Si Muovono Principalmente di Lato

IL GOVERNO ha assegnato interamente i buoni del Tesoro (T-bills) offerti lunedì a tassi misti in un contesto di attività di mercato indebolita prima della fine dell'anno e in seguito alle decisioni politiche della Federal Reserve statunitense e della Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP).    

L'Ufficio del Tesoro (BTr) ha raccolto 20 miliardi di P come previsto tramite i T-bills collocati all'asta poiché l'offerta è stata sottoscritta più di quattro volte, con offerte totali che hanno raggiunto 87,456 miliardi di P. Tuttavia, questo è stato leggermente inferiore agli 88,225 miliardi di P in offerte registrate la scorsa settimana per un'offerta di 22 miliardi di P.

Il Comitato d'Asta ha effettuato un'assegnazione completa poiché i T-bills sono stati quotati a rendimenti tutti inferiori ai tassi del mercato secondario, ha dichiarato il Tesoro in un comunicato.

Nel dettaglio, il governo ha raccolto 6 miliardi di P come previsto dai T-bills a 91 giorni, con una domanda per questa scadenza che ha raggiunto 30,985 miliardi di P. Il titolo a tre mesi ha ottenuto un tasso medio del 4,731%, in calo di 2,8 punti base (bps) dal 4,759% dell'asta precedente. I rendimenti accettati sono stati dal 4,709 al 4,779%.

Il Tesoro ha anche effettuato un'assegnazione completa di 7 miliardi di P per il debito a 182 giorni, con offerte che hanno raggiunto 28,9 miliardi di P. Il tasso medio del T-bill a sei mesi è aumentato di 3 bps al 4,903% dal 4,873% della scorsa settimana. Le offerte aggiudicate hanno avuto rendimenti dal 4,848% al 4,943%.

Infine, il BTr ha venduto anche i programmati 7 miliardi di P in titoli a 364 giorni, poiché questa scadenza ha attirato offerte per un totale di 27,571 miliardi di P. Il rendimento medio del titolo a un anno è stato del 4,924%, in calo di 3,8 bps dal 4,962% della settimana precedente. I tassi accettati sono stati dal 4,91% al 4,924%.

Nel mercato secondario prima dell'asta di lunedì, i T-bills a 91, 182 e 364 giorni erano quotati rispettivamente al 4,8683%, 4,9989% e 5,0583%, in base ai dati di PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates forniti dal Tesoro.

"I rendimenti misti e le offerte inferiori sono stati probabilmente dovuti all'avvicinarsi della fine dell'anno, così come alla mancanza di forti catalizzatori nelle settimane successive. Di conseguenza, gli operatori di mercato hanno ridotto la loro attività," ha dichiarato un trader in un messaggio di testo.

I tassi dei T-bill sono stati per lo più inferiori e si sono mossi lateralmente dopo che sia la Fed che la BSP hanno tagliato i costi di prestito di riferimento la scorsa settimana, ha dichiarato in un messaggio Viber Michael L. Ricafort, capo economista di Rizal Commercial Banking Corp.

La Fed ha tagliato i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale mercoledì con un voto insolitamente diviso, ma ha segnalato che probabilmente metterà in pausa ulteriori riduzioni dei costi di prestito mentre i funzionari cercano segnali più chiari sulla direzione del mercato del lavoro e dell'inflazione che "rimane in qualche modo elevata", ha riportato Reuters.

Il taglio di mercoledì ha portato il tasso di riferimento a un intervallo del 3,5%-3,75%.

La previsione della Fed per un percorso di allentamento più lento contrasta con le aspettative del mercato per due tagli dello 0,25% nel 2026, che porterebbero il tasso dei fondi federali a circa il 3%. I responsabili politici prevedono solo un taglio il prossimo anno e uno nel 2027.

Gli investitori affrontano l'incertezza sulla politica monetaria del prossimo anno poiché le tendenze dell'inflazione e la forza del mercato del lavoro rimangono poco chiare.

Nel frattempo, giovedì, la BSP ha tagliato i tassi di interesse di riferimento di 25 bps per il quinto incontro consecutivo, portando il tasso di riferimento a un minimo di tre anni del 4,5%.

Ha ora abbassato i costi di prestito di 200 bps da quando ha iniziato il suo ciclo di allentamento nell'agosto 2024.

Il governatore della BSP, Eli M. Remolona, Jr., ha dichiarato che un'inflazione gestibile dà alla banca centrale filippina spazio per tagliare ulteriormente i tassi per aiutare a sostenere la domanda interna indebolita, poiché uno scandalo di corruzione che coinvolge progetti infrastrutturali governativi ha colpito sia gli investimenti pubblici che privati.

Ha affermato che il loro attuale ciclo di allentamento sta per concludersi, ma ha lasciato aperta la porta a un'ultima riduzione di 25 bp il prossimo anno in mezzo alle aspettative di un rallentamento economico prolungato.

L'asta di T-bill di lunedì è stata l'ultima del mese e dell'anno. Il governo ha raccolto 102 miliardi di P dal mercato interno a dicembre, superiore al programma di prestito di 99 miliardi di P per il mese, avendo aumentato la sua assegnazione in un'offerta di T-bill.

Il governo prende in prestito da fonti locali ed estere per aiutare a finanziare il suo deficit di bilancio, che è limitato a 1,56 trilioni di P o il 5,5% del prodotto interno lordo di quest'anno. — A.M.C. Sy con Reuters