La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges a présenté une proposition qui, selon la commissaire de la SEC Hester Peirce, pourrait aider à clarifier des années de confusion autour de la manière dont une règle clé pour les broker-dealers s'applique sur les marchés.

Lundi, la SEC a proposé un amendement à la règle 15c2-11 qui limiterait les exigences de déclaration pour les broker-dealers sur le marché over-the-counter aux seuls titres de participation, inversant effectivement l'interprétation plus large introduite en 2021.

La règle 15c2-11 de la SEC a été introduite pour la première fois en 1971 pour garantir que les broker-dealers maintiennent des informations à jour sur les émetteurs avant de pouvoir publier des cotations over-the-counter.

En imposant aux entreprises l'obligation d'examiner et de maintenir des informations actuelles sur un émetteur, la règle a été conçue pour réduire les risques sur les marchés peu liquides, en particulier pour les penny stocks.

Sans ces informations, un broker-dealer n'est pas autorisé à initier ou reprendre des cotations pour un titre sur les marchés OTC.

Cependant, la règle a été réinterprétée en 2021 pour s'étendre au-delà des actions à d'autres classes d'actifs, et en conséquence, des questions ont émergé quant à savoir si elle peut s'appliquer aux actifs crypto s'ils sont classés comme titres.

Quel sera l'impact sur les brokers crypto ?

La proposition de la SEC limiterait le champ d'application de la règle aux titres de participation.

Ainsi, les broker-dealers ne seront pas tenus d'appliquer ces exigences de déclaration aux actifs crypto, même dans les cas où les questions concernant leur classification en tant que titres restent non résolues.

Cela pourrait faciliter la tâche des broker-dealers pour soutenir le trading crypto et coter des actifs numériques sans avoir à s'appuyer sur des normes de divulgation qui ne correspondent pas au fonctionnement de ces actifs.

Une période de commentaires publics a été ouverte au cours de laquelle la commission sollicite des retours sur la question de savoir si la définition de titres de participation devrait s'étendre aux actifs crypto et comment la règle devrait s'appliquer à l'avenir.

Selon la commissaire Peirce, qui dirige également le groupe de travail crypto de l'agence, la proposition pourrait aider à résoudre la confusion créée par l'interprétation antérieure.

« Selon ses termes, le texte de la règle 15c2-11 s'est toujours appliqué aux cotations d'un 'titre'. Les acteurs du marché et d'autres observateurs, dont moi-même, ont cependant compris que la règle ne s'appliquait qu'aux cotations de titres de participation over-the-counter ('OTC') »

Cependant, il convient de noter qu'il n'y a toujours pas de décision finale sur la question de savoir si les « titres de participation » pourraient inclure les actifs crypto.

Peirce a déclaré qu'elle surveillerait de près « les questions concernant la définition de 'titre de participation', l'application de la règle aux actifs crypto et les prochaines étapes appropriées concernant la formation d'un 'marché d'experts'. »