Morgan Stanley a déposé une déclaration d'enregistrement auprès de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges pour un fonds négocié en bourse Bitcoin au comptant [ETF] proposé.
Avec cette démarche, il entre sur un marché qui n'est plus défini par des afflux rapides mais par un environnement de demande plus compétitif et en phase de recalibrage.
Le dépôt du formulaire S-1, soumis le 6 janvier 2026, décrit les plans pour le Morgan Stanley Bitcoin Trust. Il s'agit d'un véhicule passif conçu pour suivre le prix du Bitcoin par le biais de détentions directes.
Bien que le dépôt lui-même soit procédural, son timing se démarque. Il intervient alors que les ETF Bitcoin au comptant américains ont connu des débits nets soutenus ces derniers mois, même si les prix du Bitcoin se sont stabilisés près des sommets de cycle.
Une structure standard d'ETF Bitcoin au comptant
Selon le prospectus préliminaire, le trust proposé fonctionnerait comme un ETF Bitcoin au comptant adossé physiquement.
Il détiendrait du Bitcoin directement, éviterait l'effet de levier ou les produits dérivés, et chercherait à suivre la performance de l'actif à travers un indice de référence basé sur des données agrégées de trading au comptant.
Les Parts seraient créées et rachetées par des participants autorisés soit en espèces, soit en nature, suivant la structure désormais familière utilisée par les ETF Bitcoin au comptant américains existants.
Source: U.S. SEC
Le dépôt n'inclut pas de date de lancement et reste soumis à l'examen et aux modifications de la SEC avant de pouvoir devenir effectif.
Les Flux des capitaux des ETF Bitcoin indiquent une phase de refroidissement de la demande
Le contexte plus large du marché est moins simple que lors de la première vague de lancements d'ETF Bitcoin au comptant.
Les données de SoSo Value montrent qu'après de forts afflux au début de 2025, le secteur a connu des débits nets persistants depuis fin octobre.
Les données quotidiennes récentes indiquent des rachats nets de plus de 200 millions de dollars lors de certaines sessions. Le total des actifs nets des ETF Bitcoin au comptant américains a diminué par rapport aux sommets antérieurs, bien qu'ils restent supérieurs à 120 milliards de dollars.
Source: SoSoValue
Notamment, ces débits se sont produits parallèlement à une reprise du prix du Bitcoin, qui s'est maintenu au-dessus de 90 000 $ ces dernières semaines.
Cette divergence entre la stabilité des prix et l'affaiblissement des Flux des capitaux des ETF suggère un changement dans le comportement des investisseurs, passant d'une allocation rapide vers un rééquilibrage et un ajustement de la Diversification du portefeuille.
Le dépôt pendant les débits signale un positionnement stratégique
Plutôt que de cibler l'enthousiasme de détail à court terme, le dépôt semble aligné sur un positionnement à Long terme au sein d'une catégorie de produits mature.
Les ETF Bitcoin au comptant ne sont plus une nouveauté ; ils constituent une infrastructure établie sur les marchés américains, et la concurrence s'est de plus en plus déplacée de l'attraction de capitaux de première fois vers la rétention et la distribution efficace des actifs.
Le réseau de gestion de patrimoine et de conseil de Morgan Stanley lui donne accès à un segment d'investisseurs.
Ce sont des investisseurs dont les allocations sont souvent motivées par des décisions de construction de portefeuille plutôt que par des signaux de trading à court terme.
Entrer sur le marché des ETF à ce stade permet à l'entreprise d'internaliser l'exposition au produit plutôt que de s'appuyer uniquement sur des émetteurs tiers.
Ce que le dépôt indique — et n'indique pas
Le dépôt S-1 ne signale pas l'approbation réglementaire, ni ne garantit que le trust sera lancé ou attirera des afflux importants. Il ne suggère pas non plus une résurgence imminente de la demande d'ETF.
Ce qu'il indique, c'est que les grandes institutions financières continuent de voir une valeur stratégique dans l'offre d'une exposition propriétaire au Bitcoin, même si le marché entre dans une phase plus mesurée et compétitive.
Le dépôt d'ETF Bitcoin de Morgan Stanley arrive pendant une période de consolidation pour les fonds Bitcoin au comptant américains, marquée par des flux en refroidissement et une réévaluation de la demande des investisseurs.
Réflexions finales
- Le dépôt de Morgan Stanley intervient pendant une phase de refroidissement des Flux des capitaux des ETF Bitcoin au comptant américains, soulignant un passage de lancements portés par l'élan à un positionnement à long terme.
- Cette démarche souligne comment la force de distribution et la portée de la marque deviennent plus importantes que la nouveauté dans un marché d'ETF de plus en plus mature.
Source: https://ambcrypto.com/morgan-stanley-files-for-bitcoin-etf-as-u-s-spot-fund-flows-cool/
