Le Brésil teste l'une des hypothèses les plus anciennes de la crypto : que les actifs numériques ne prospèrent que lorsque les systèmes financiers traditionnels échouent.
Avec son taux de référence Selic fixé à 15 %, l'un des plus élevés parmi les grandes économies, la banque centrale du Brésil a maintenu une politique monétaire agressivement stricte. Pourtant, selon de nouvelles recherches du FMI, le système financier du pays ne se fissure pas sous la pression. Au contraire, les marchés du crédit restent résilients, et l'adoption de la crypto s'accélère quand même.
Pourquoi l'adoption de la crypto au Brésil défie la logique macroéconomique traditionnelle
Quelques jours seulement après avoir publié ses données COFER du T2 2025, le Fonds Monétaire International (FMI) a partagé un autre rapport, cette fois-ci analysant les perspectives macroéconomiques du Brésil.
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Dans le rapport, le FMI a déclaré que l'expansion récente du crédit au Brésil "n'était pas un échec politique", affirmant que la transmission monétaire reste efficace malgré des taux d'intérêt élevés.
Les prêts bancaires ont augmenté de 11,5 % en 2024, tandis que l'émission d'obligations d'entreprises a bondi de 30 %. Ces résultats devraient normalement freiner l'appétit pour les actifs financiers alternatifs. Selon la logique macroéconomique conventionnelle, cela devrait être un environnement hostile pour la crypto.
Le Brésil a relevé ses taux directeurs plus tôt et plus agressivement que les pays pairs, atteignant 15 % en 2024-2025 (Source : FMI)Au lieu de cela, l'activité crypto du Brésil a bondi de 43 % en glissement annuel en 2025, exposant une déconnexion croissante entre les récits macroéconomiques traditionnels et les tendances d'adoption sur le terrain.
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Un système qui fonctionne et qui passe quand même à la blockchain
La dernière consultation au titre de l'Article IV du FMI souligne que la banque centrale du Brésil a fait "exactement ce qu'elle était censée faire."
- Le resserrement de la politique s'est répercuté sur les taux de prêt,
- La croissance du crédit a commencé à ralentir, et
- Les anticipations d'inflation, bien que toujours élevées, sont activement gérées.
Une forte croissance des revenus, un faible chômage et une expansion rapide des fintechs ont aidé à soutenir la demande de crédit même face à des taux d'intérêt élevés.
Les banques numériques et les prêteurs fintechs représentent désormais environ un quart (25 %) du marché des cartes de crédit au Brésil, élargissant considérablement l'accès financier sans compromettre l'efficacité des politiques.
Pourtant, l'adoption de la crypto augmente en parallèle, non pas comme une protestation contre le système, mais de plus en plus comme une extension de celui-ci.
Citant Mercado Bitcoin, la plus grande plateforme d'actifs numériques d'Amérique latine, les analystes de l'industrie indiquent que les jeunes investisseurs stimulent la hausse de la crypto au Brésil.
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L'adoption parmi les utilisateurs âgés de 24 ans et moins a augmenté de 56 % en glissement annuel, portée par les stablecoins et les produits à revenu fixe tokenisés, et non par les altcoins spéculatifs.
Les produits à revenu fixe numériques ont distribué environ 325 millions de dollars de rendements en 2025, offrant des rendements qui rivalisent directement avec le carry trade à taux élevé du Brésil.
Les volumes globaux de transactions crypto ont augmenté de 43 %, tandis que les produits crypto à faible risque ont augmenté de 108 %, signalant un passage de la spéculation vers l'investissement structuré.
Les utilisateurs à revenu moyen allouent une part importante de leur portefeuille aux stablecoins, tandis que les investisseurs à faible revenu continuent de privilégier Bitcoin pour ses rendements plus élevés.
Bitcoin reste l'actif le plus largement échangé, suivi d'Ethereum et de Solana, avec environ 18 % des investisseurs se diversifiant sur plusieurs actifs de cryptomonnaie.
Ce comportement remet en question l'idée que l'adoption de la crypto est uniquement une réponse à l'inflation, à l'effondrement des devises ou à l'échec des politiques.
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La finance traditionnelle commence à plier
Les institutions traditionnelles réagissent. Itaú Unibanco, la plus grande banque privée d'Amérique latine, a recommandé une allocation de portefeuille de 1 % à 3 % à Bitcoin, le présentant comme un outil de diversification et de couverture partielle plutôt que comme un pari spéculatif.
La banque a cité la faible corrélation de Bitcoin avec les actifs traditionnels et son rôle de réserve de valeur décentralisée négociée mondialement. Cette approbation s'aligne sur des orientations similaires de grands gestionnaires d'actifs américains.
Avec l'expansion de Mercado Bitcoin dans les produits de revenus et d'actions tokenisés, y compris l'émission sur le réseau Stellar, les frontières entre la finance traditionnelle et l'infrastructure blockchain deviennent de plus en plus floues.
L'expérience du Brésil sape l'idée que la crypto ne prospère que dans les systèmes brisés. Au contraire, elle suggère une nouvelle phase d'adoption motivée par l'utilité, l'accès au rendement et la diversification du portefeuille, même lorsque la politique monétaire fonctionne comme prévu.
La prochaine ligne de faille ne sera peut-être pas l'inflation ou les taux d'intérêt, mais les questions de confidentialité, de transparence et de contrôle. Alors que la crypto s'intègre dans les rails financiers réglementés, les débats s'éloignent de l'échec macroéconomique pour se concentrer sur qui gouverne l'infrastructure elle-même.
Le boom crypto du Brésil n'est pas un trade de crise. C'est un trade de convergence, et cela pourrait être le développement le plus perturbateur de tous.
Source : https://beincrypto.com/brazil-crypto-growth-imf-policy/
