La part de réserve mondiale du dollar américain est tombée à 56,32 % au T2 2025, mais 92 % de cette baisse a été causée par les effets du taux de change, et non par des modifications du portefeuille des banques centrales. Les ajustements de devises montrent une baisse marginale à seulement 57,67 %, indiquant que les banques centrales ont largement maintenu leurs avoirs en USD.
Le nouveau rapport du Fonds Monétaire International sur la composition en devises des réserves officielles de change (COFER) fournit des informations importantes pour les investisseurs en crypto qui suivent les tendances macroéconomiques. Les données révèlent que les banques centrales ont maintenu les allocations en dollars stables, même au milieu de fluctuations notables des devises au cours du trimestre.
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FMI : Les banques centrales sont restées fortement positionnées sur le dollar malgré la dépréciation
L'ensemble de données COFER du FMI suit les réserves de devises de 149 économies en dollars américains. Au T2 2025, les mouvements majeurs de devises ont donné l'impression de réallocations importantes de portefeuilles.
Selon le rapport, l'indice DXY a baissé de plus de 10 % au premier semestre 2025, sa plus forte baisse depuis 1973.
Le dollar américain a baissé de 7,9 % face à l'euro et de 9,6 % face au franc suisse au T2. Ces fluctuations ont fait baisser la part de réserve en USD de 57,79 % à 56,32 %. Cependant, cette réduction reflétait les effets du taux de change plutôt qu'une réallocation active.
Ajustée aux taux de change constants, la part de réserve du dollar n'a baissé que de 0,12 % pour atteindre 57,67 %. Cela indique que les banques centrales ont apporté des modifications minimales à leurs réserves de dollars au cours du trimestre, remettant en question les récits de dédollarisation mondiale.
De même, la part de réserve de l'euro semblait augmenter pour atteindre 21,13 %, soit une hausse de 1,13 points. Pourtant, cela était également entièrement dû aux valorisations des devises.
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Aux taux de change constants, la part de l'euro a légèrement diminué de 0,04 point, montrant que les banques centrales ont en fait réduit leurs avoirs en euros.
Graphique à barres du FMI montrant que les valorisations du taux de change expliquent presque toute la variation de la part de réserve du dollar américain au T2 2025, attribué au FMICe que cela signifie pour Bitcoin et les Altcoins
Cette analyse offre des signaux macro modérés pour Bitcoin et d'autres actifs numériques commercialisés comme couvertures contre la faiblesse du dollar américain. Les banques centrales ne se sont pas diversifiées en s'éloignant du dollar même si la devise s'est considérablement dépréciée.
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Les tendances de dédollarisation sont souvent mises en avant comme moteurs possibles de l'adoption institutionnelle des crypto. Cependant, les données COFER, une fois ajustées aux taux de change, suggèrent que ces tendances peuvent être trompeuses sans contexte approprié.
La livre sterling a également vu sa part de réserve apparemment croître au T2, mais il s'agissait d'un autre effet de valorisation masquant une réelle diminution des avoirs. Ces résultats démontrent pourquoi les investisseurs doivent regarder au-delà des chiffres de manchette pour comprendre les changements réels de liquidité.
L'étude du FMI fournit aux investisseurs une vision plus précise de la politique monétaire pendant les marchés volatils. En distinguant entre les véritables mouvements politiques et les variations de valorisation temporaires, les investisseurs en crypto peuvent mieux évaluer les tendances macro mondiales.
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Stratégies et perspectives des réserves des banques centrales
Les avoirs en dollars sont restés stables au T2 2025, montrant que les banques centrales s'appuient toujours sur les devises traditionnelles même si les alternatives numériques gagnent en attention. Le FMI a souligné que les ajustements du taux de change sont cruciaux pour comprendre avec précision les changements de réserves.
Les banques centrales privilégient la liquidité, les rendements et le risque lors de la gestion des réserves. La position forte du dollar est liée aux marchés profonds, à l'utilité élevée des transactions et aux systèmes établis. Ces aspects restent des obstacles à surmonter pour les actifs numériques.
La méthodologie du FMI révèle comment les variations de devises peuvent fausser les données de réserves. Au T2, presque tous les changements signalés dans les principales devises résultaient de fluctuations de valorisation, et non d'un rééquilibrage réel du portefeuille. Les banques centrales ont maintenu une position prudente pendant la turbulence du marché.
Ces résultats aident à clarifier les tendances mondiales qui façonnent les marchés crypto. Les investisseurs intéressés par la dédollarisation comme catalyseur de Bitcoin devraient s'appuyer sur les chiffres ajustés au taux de change.
Source : https://beincrypto.com/imf-q2-2025-usd-reserve-share/
