Prévision de récession des Tories canadiens : Attention aux révisions !

Dans les Daily Commercial News d'aujourd'hui,

Qui est Michael Chong ?

Alors, quel est l'état des lieux du PIB (trimestriel) publié et de deux nowcasts :

Figure 1 : PIB canadien (bleu), nowcast de la ScotiaBank du 29/06 (carré bleu clair), Canadian Chamber of Commerce Business Data Lab du 29/06 (triangle vert), consensus Bloomberg (carré rouge), tous en millions de dollars canadiens de 2017 en données CVS annualisées. Source : StatCan, BDL, ScotiaBank, calculs de l'auteur.

Le taux de croissance trimestriel annualisé désaisonnalisé au premier trimestre était de -0,1 %. La révision absolue moyenne de la croissance sur la période 2020-2022 est de 0,15 point de pourcentage. Il n'est donc pas improbable que le taux de croissance révisé soit positif (ou plus négatif), bien qu'en moyenne, les révisions aient été à la hausse sur cette même période (de 0,20 point de pourcentage). En d'autres termes, ne pariez pas contre une révision qui éloignerait de la récession « de règle empirique ».

Pour rappel, d'autres indicateurs suggèrent — sinon une reprise — du moins l'absence de ralentissement durable :

Figure 2 : PIB réel canadien (barres bleues), PIB mensuel (ligne noire), tous deux en logarithmes 2025M10=0. Source : StatCan et calculs de l'auteur.

Les deux séries divergent car la série trimestrielle est basée sur les tableaux du côté des dépenses, tandis que la série mensuelle repose sur les données du côté de la production. Les derniers indicateurs de l'emploi sont en hausse.

Figure 3 : PIB mensuel (vert), emploi (bleu), emploi hors agriculture (rouge), emploi +15 ans (bleu), tous en logarithmes 2025M10=0. Source : StatCan et calculs de l'auteur.