L'action Verizon a augmenté de 18 % au cours de l'année écoulée. Voici si le rendement et la valorisation peuvent la porter plus haut

Statistiques clés pour l'action VZ

• Performance de la semaine passée : 2,6 %
• Plage sur 52 semaines : 38 $ à 52 $
• Prix cible du modèle de valorisation : 60 $
• Potentiel de hausse implicite : +32,2 % sur les 2,5 prochaines années

Un géant discret fait la une des journaux

Verizon Communications (VZ) a passé la majeure partie de 2026 à reconstruire la confiance des investisseurs après des années de préoccupations liées aux abonnés et à une lourde dette. Mais deux titres sont arrivés coup sur coup cette semaine, forçant un regard neuf sur l'action. Le 24 juin, Reuters a rapporté qu'Alphabet allait remplacer Verizon dans le Dow Jones Industrial Average, un indice très suivi regroupant 30 grandes entreprises américaines. Puis, le 26 juin, Reuters a rapporté que SpaceX pousse le service mobile de Starlink directement sur le marché américain des télécommunications grand public.

Aucun de ces développements ne change le modèle commercial de Verizon du jour au lendemain. Mais les deux ont touché une action déjà en dessous de son plus haut sur 52 semaines et ont renforcé la préoccupation persistante du marché : un opérateur traditionnel peut-il tenir son terrain alors que la technologie continue d'éroder les contours de son réseau ?

Les derniers fondamentaux de Verizon étaient en réalité encourageants. La société a dépassé le BPA ajusté du premier trimestre à 1,28 $ contre une estimation consensuelle de 1,20 $, et a relevé ses prévisions de bénéfices pour l'année entière. Le chiffre d'affaires a progressé de 2,9 % au T1 pour atteindre 34,4 milliards $. Plus important encore, Verizon a ajouté 55 000 abonnés téléphoniques postpayés nets au T1, le premier résultat positif pour un premier trimestre sur cette métrique depuis 2013. Le PDG Dan Schulman a déclaré : « Nos résultats du premier trimestre 2026 montrent que notre redressement non seulement progresse, mais prend également de l'élan. »

Le 16 juin, Verizon a simplifié sa gamme de forfaits sans fil et supprimé certains frais. Cette décision constitue une réponse concurrentielle, mais elle crée également un risque pour les revenus : des forfaits plus simples peuvent stimuler la croissance des abonnés tout en comprimant le revenu moyen par utilisateur si les clients optent pour des offres moins chères. Pour que l'action VZ se redresse vers ses précédents sommets, les résultats du T2 prévus le 21 juillet devront montrer que la dynamique des abonnés s'est poursuivie sans détérioration significative de l'ARPU.

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Le rendement du dividende de Verizon est-il suffisant pour rendre l'action attrayante ?

Sur la base des hypothèses du modèle de valorisation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :

• Croissance du chiffre d'affaires (TCAC) : 2,1 %
• Marges opérationnelles : 24,4 %
• Multiple P/E de sortie : 8,8x

Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 60 $, impliquant un potentiel de hausse total de 32,2 % et un rendement annualisé de 11,7 % sur les 2,5 prochaines années.

Un rendement annualisé de 11,7 % avec un taux de rendement du dividende actuel de 6,2 % est le bon cadre pour cette histoire. Verizon n'est pas une action de croissance. Mais un rendement total d'environ 32 % sur 2,5 ans, combinant appréciation du capital et revenus, constitue une proposition significative pour les investisseurs qui privilégient le rendement et la protection contre les baisses.

Un graphique de l'historique des dividendes et du flux de trésorerie disponible par action couvrant les cinq dernières années est le visuel le plus utile ici. Il montre si le dividende est bien couvert, si le versement a augmenté de manière cohérente et si la génération de trésorerie soutient le plan de réduction de la dette qui sous-tend la thèse d'investissement.

Une croissance du chiffre d'affaires de 2,1 % par an est légèrement inférieure au taux historique sur un an de Verizon de 2,5 %. Cela reflète également l'incertitude persistante quant à savoir si l'expansion du réseau fibre génère de nouveaux revenus nets ou compense simplement le déclin des volumes filaires hérités. L'expansion des marges opérationnelles à 24,4 % depuis le niveau LTM actuel de 23,3 % nécessite une amélioration modeste mais significative de l'efficacité des coûts à mesure que l'intégration du réseau arrive à maturité.

Le P/E de sortie de 8,8x correspond exactement au multiple historique sur cinq ans de Verizon. Ce modèle ne fait aucune hypothèse d'expansion des multiples. Les investisseurs paient pour les flux de trésorerie et les dividendes à un multiple de télécommunications traditionnel, ce qui est la façon la plus prudente de présenter l'action.

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Verizon face à AT&T et T-Mobile dans un marché sans fil en mutation

AT&T (T) est le pair le plus évident sur le récit des dividendes et de la réduction de la dette. AT&T met en œuvre son propre plan de réduction des coûts et de remboursement de la dette, et se négocie à un multiple de chiffre d'affaires faible à un chiffre similaire. Les deux sociétés génèrent un flux de trésorerie disponible significatif, mais aucune ne croît suffisamment vite en termes de chiffre d'affaires pour attirer des investisseurs orientés vers la croissance. Le principal champ de bataille entre les deux est celui des ajouts nets d'abonnés téléphoniques postpayés sans fil, la mesure la plus claire de la santé concurrentielle sur le marché grand public.

T-Mobile (TMUS) est la valeur aberrante en termes de croissance dans le secteur sans fil américain. T-Mobile a relevé ses prévisions annuelles d'ajouts de comptes après de solides résultats au T1 et se négocie à un P/E sensiblement plus élevé qu'AT&T ou Verizon. L'avantage en termes de vitesse de réseau de T-Mobile et sa politique tarifaire agressive lui ont régulièrement permis de prendre des parts de marché aux deux grands opérateurs. Cette pression sur les parts de marché est structurelle plutôt que cyclique, ce qui explique pourquoi la simplification des forfaits de Verizon en juin et les réductions de frais sont perçues comme une réponse concurrentielle directe.

La menace Starlink ajoute une nouvelle variable. L'entrée signalée de SpaceX sur le marché américain de la téléphonie mobile grand public pourrait créer une quatrième option sans fil pour les clients ruraux et périurbains mal desservis par les opérateurs traditionnels. Verizon dispose de certains accords de partage de réseau en zone rurale impliquant la connectivité par satellite. Mais une offre Starlink directe aux consommateurs serait en concurrence pour les mêmes segments d'abonnés que Verizon et AT&T ont ciblés avec l'expansion d'Internet domestique 5G.

En ce qui concerne les marges opérationnelles, la marge EBIT LTM de Verizon à 25 % est stable et compétitive par rapport à ses pairs filaires. Cette stabilité des marges est l'un des atouts les plus évidents de Verizon dans l'environnement actuel, en particulier alors qu'AT&T navigue dans des coûts plus élevés et un bilan plus complexe.

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Quels sont les moteurs de l'action VZ à l'avenir ?

Le rapport de résultats du T2 2026, prévu le 21 juillet, est le catalyseur à court terme le plus important. Les investisseurs se concentreront sur les ajouts nets d'abonnés postpayés sans fil. Une répétition du premier résultat positif historique au premier trimestre de VZ renforcerait l'idée que la position concurrentielle de Verizon s'est stabilisée sous la stratégie du PDG Dan Schulman.

L'acquisition de Frontier Communications, finalisée le 20 janvier 2026, est le moteur de croissance à moyen terme le plus souvent cité par la direction. L'accord Frontier a ajouté des abonnés fibre et une infrastructure fibre significative dans des marchés clés. La capacité de Verizon à vendre du sans-fil combiné à la fibre haut débit au même foyer est l'une des opportunités d'amélioration du revenu par client les plus claires disponibles en ce moment. À mesure que la pénétration de la fibre augmente dans les marchés existants, elle réduit également le taux de désabonnement parmi les clients groupés.

La gestion du spectre est également importante. La FCC a approuvé l'achat de spectre d'un milliard de dollars par Verizon en mai, ajoutant une capacité en bande médiane qui soutient à la fois le haut débit 5G et les performances du réseau mobile. Le spectre est la bande passante radiofréquence que les réseaux sans fil utilisent pour transporter des données, et une capacité supplémentaire en bande médiane soutient la capacité de Verizon à concurrencer T-Mobile sur la vitesse du réseau dans les marchés urbains denses.

La réduction de la dette reste la priorité financière la plus claire. Verizon porte environ 192 milliards $ de dette nette totale et gère activement son profil d'échéance de dette par le biais d'offres d'échange et de remboursements tout au long de 2026. Chaque réduction incrémentale des charges d'intérêts se répercute directement sur le flux de trésorerie disponible, qui finance à la fois le dividende trimestriel et les investissements réseau supplémentaires.

Le dividende de 0,7075 $ par action pour le paiement du 10 juillet offre un rendement de 6,2 % aux prix actuels et reste la principale raison pour laquelle les investisseurs axés sur les revenus détiennent l'action pendant les périodes d'agitation du marché comme le retrait de l'indice Dow de cette semaine.

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