Comment les retraités possédant 100 actions IWM tirent des revenus élevés des Calls couverts

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Le iShares Russell 2000 ETF (IWM) n'est pas vraiment un moteur de revenus. Après déduction de son ratio de frais de 0,19 %, l'ETF affiche actuellement un rendement SEC sur 30 jours de 0,95 % au 31 mai 2026. Les sociétés à petite capitalisation ont tendance à être en mode croissance. Si elles sont rentables, la direction réinvestit souvent les flux de trésorerie dans l'activité plutôt que de les distribuer sous forme de dividendes.

Si vous détenez 100 actions d'IWM, cependant, une source de revenus entièrement différente devient disponible. Plus précisément, vous pouvez générer des revenus en vendant des calls couverts contre votre position. Selon vos préférences, il peut s'agir de contrats quotidiens, hebdomadaires ou mensuels.

IWM est particulièrement attrayant pour cette stratégie car il est l'un des rares ETFs indiciels à proposer des options à expiration quotidienne. Il dispose également d'une large gamme de prix d'exercice et d'un intérêt ouvert élevé, ce qui signifie qu'il y a de nombreux acheteurs et vendeurs sur le marché. Un intérêt ouvert plus élevé se traduit généralement par des écarts d'offre-demande plus serrés et une meilleure liquidité, ce qui facilite l'entrée et la sortie des positions de manière efficace.

De plus, les actions à petite capitalisation ont tendance à être plus volatiles que leurs homologues à grande capitalisation. Cette volatilité implicite plus élevée se traduit souvent par des primes d'options plus importantes pour les vendeurs. Passons en revue un exemple simple et examinons quelques avantages et inconvénients.

Comment vendre des calls couverts sur IWM

Je rédige ceci au 19 juin 2026. C'est techniquement le Juneteenth, donc les marchés sont fermés, mais IWM a terminé la séance précédente à 295,59 $ par action. N'oubliez pas qu'un call couvert nécessite la détention de 100 actions. Cela signifie que votre capital de départ requis serait d'environ :

• 100 actions × 295,59 $
• Capital total requis : 29 559 $

Vient ensuite la sélection du prix d'exercice et de l'échéance. Vous pouvez vendre des calls quotidiens, hebdomadaires ou mensuels. Les options quotidiennes génèrent des primes plus fréquemment, mais nécessitent une surveillance constante et laissent peu de marge de manœuvre pour s'ajuster si l'opération évolue contre vous. Personnellement, je préfère les contrats mensuels, généralement autour de 30 à 45 jours avant l'expiration. C'est généralement un point idéal où la décroissance temporelle, également connue sous le nom de thêta, joue fortement en faveur du vendeur tout en offrant une certaine flexibilité.

Pour cet exemple, utilisons l'échéance du 17 juillet 2026. Avec IWM se négociant autour de 295 $, je ne veux pas vendre un call à la monnaie. Bien que cela génère la prime la plus élevée, cela plafonnerait également presque toute la hausse. Utilisons plutôt le prix d'exercice de 310 $. L'option affiche actuellement :

• Bid : 1,87 $
• Ask : 1,92 $
• Point médian : 1,895 $

Comme chaque contrat d'option contrôle 100 actions, la prime reçue serait :

• 1,895 $ × 100
• Prime collectée : 189,50 $

Par rapport au capital initial requis de 29 559 $, cela représente un rendement immédiat d'environ 0,64 % pour un mois. Si on annualise cela en multipliant par 12, le rendement théorique s'élève à 7,7 %.

Bien sûr, c'est purement hypothétique. Les primes d'options fluctuent constamment en fonction de la volatilité, des taux d'intérêt et des conditions du marché. Rien ne garantit que les contrats futurs généreront des revenus similaires. Cela illustre néanmoins comment un ETF affichant un rendement inférieur à 1 % peut potentiellement générer des flux de trésorerie bien plus élevés grâce aux primes d'options.

Les risques que vous devez comprendre

Les calls couverts ne sont pas de l'argent gratuit. À l'expiration, l'une des trois situations suivantes se produira.

1. IWM termine en dessous de 310 $ mais au-dessus de votre prix de revient : C'est généralement le résultat idéal. Vous conservez vos actions et la totalité de la prime de 189,50 $. L'option expire sans valeur et vous pouvez vendre un autre call.
2. IWM termine au-dessus de 310 $ : Vos actions seront exercées. Vous conservez toujours la prime et bénéficiez de l'appréciation du prix entre votre prix d'achat et le prix d'exercice, mais tout gain au-delà de 310 $ appartient à l'acheteur de l'option.
3. IWM chute fortement en dessous de votre prix de revient : Vous conservez toujours la prime, mais celle-ci peut être dérisoire par rapport à la baisse de l'ETF sous-jacent. Les actions à petite capitalisation sont particulièrement sensibles aux données économiques, aux conditions de crédit et aux craintes de récession en raison de leur exposition plus importante à l'activité économique nationale.

Le scénario 3 est ce que je n'aime pas dans les calls couverts. Si IWM chute substantiellement en dessous de votre prix de revient, vous pouvez vous retrouver dans une position inconfortable. Vendre des calls au-dessus de votre prix d'achat initial peut ne plus générer de primes significatives. Pendant ce temps, vendre à des prix d'exercice plus bas augmente le risque d'être assigné en dessous de votre prix de revient.

En d'autres termes, vous pouvez vous retrouver à conserver une position en baisse tout en collectant moins de revenus que prévu initialement. C'est pourquoi les calls couverts ne doivent jamais être considérés comme une couverture. Ils offrent un coussin de revenus modeste, mais vous conservez toujours la majeure partie du risque baissier.

La stratégie fonctionne mieux dans des marchés stables, en légère hausse ou modérément volatils. Elle devient bien moins attrayante lors de baisses brutales. Néanmoins, pour les investisseurs prêts à accepter ce compromis, les calls couverts peuvent transformer un ETF à faible rendement comme IWM en une position à revenus substantiellement plus élevés.

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