Elon Musk demande aux investisseurs d'être (vraiment) patients avec Optimus et Robotaxi

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Elon Musk a consacré une grande partie de l'appel aux résultats du T1 2026 de Tesla à faire quelque chose qu'il fait rarement : abaisser les attentes. Le PDG de Tesla (NASDAQ:TSLA) a invoqué à plusieurs reprises les contraintes physiques de la fabrication plutôt que des délais ambitieux, et le cœur de son discours tenait en une seule phrase.

« Chaque fois que vous avez un produit entièrement nouveau avec une chaîne d'approvisionnement entièrement nouvelle, et que tout est nouveau, sa courbe de croissance est toujours une courbe en S étirée. » Il a répété l'idée en d'autres termes lors de l'appel : « la production initiale du Cybercab et du Semi sera très lente, puis elle montera en cadence pour devenir quasi exponentielle vers la fin de l'année et certainement l'année prochaine. »

Pour un PDG dont la réputation est fondée sur des délais ambitieux, le ton était remarquablement mesuré.

Le retour à la réalité d'Optimus

Musk a détaillé ce que la conversion de la ligne Model S/X de Fremont en production d'Optimus implique réellement : « On ne peut pas démonter une gigantesque ligne de production du jour au lendemain. Cela prend au moins quelques mois. Ensuite, il faut installer une nouvelle ligne de production… Franchement, si nous sommes capables de passer de l'arrêt de la production sur une ligne, au démontage complet de cette ligne, à la réinstallation d'une toute nouvelle ligne et à sa mise en service en l'espace de quatre mois, c'est une vitesse incroyablement rapide. »

Il est allé plus loin sur les inconnues : « il est littéralement impossible de prévoir, si ce n'est que je pense que cela sera assez lent pour nous, le temps que nous résolvions les plus de 10 000 éléments uniques qui doivent être résolus pour qu'Optimus atteigne une production en volume. »

Les marchés de prédiction sont du même avis. Polymarket n'attribue que 15 % de probabilité à une sortie grand public d'Optimus d'ici fin 2026, et seulement 1 % d'ici le 30 juin.

Robotaxi : la sécurité avant la vitesse

Le même ton mesuré a prévalu dans les commentaires sur le Robotaxi. « Je ne pense pas que les revenus liés au FSD non supervisé ou au Robotaxi seront vraiment significatifs cette année, mais je pense qu'ils le seront probablement de manière importante l'année prochaine », a déclaré Musk. Polymarket table sur une probabilité de 3 % pour un lancement du Robotaxi en Californie d'ici le 30 juin.

L'argent derrière la patience

Le directeur financier Vaibhav Taneja a formalisé le plan de dépenses : « notre prévision actuelle pour 2026 est de plus de 25 milliards de dollars de CapEx. » Ce capital finance la ligne Optimus de Fremont, une deuxième usine Optimus à Giga Texas, la montée en cadence du Cybercab et un laboratoire de recherche sur les semi-conducteurs de 3 milliards de dollars.

Les résultats du T1 ont montré pourquoi la patience est de mise. Le chiffre d'affaires a atteint 22,39 milliards de dollars, en hausse de 16 % sur un an, avec un BPA non-GAAP de 0,41 dollar dépassant l'estimation de 0,3481 dollar. Mais les revenus des Services et Autres ont progressé de 42 % tandis que les revenus de l'Énergie ont chuté de 12 %, et les charges d'exploitation ont augmenté de 37 % en raison de la R&D en IA. L'activité automobile peine à porter son poids alors que l'entreprise réoriente son capital vers la robotique et l'autonomie.

Ce qu'il faut surveiller

L'action est en hausse de 2 % depuis l'appel du 22 avril, mais en baisse de 12 % depuis le début de l'année. Musk qualifie toujours Optimus de « probablement le plus grand produit jamais créé ». Que le ton mesuré soit un réalisme sincère ou une gestion des attentes en amont de retards, le prochain test sera de savoir si Fremont expédie effectivement des robots au second semestre 2026.

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