Morgan Stanley dévoile des frais de 0,14 % pour ses ETF Ethereum et Solana proposés

TLDR

Morgan Stanley a divulgué les frais proposés pour ses fonds négociés en bourse spot Ethereum et Solana prévus, ajoutant de nouveaux détails aux déclarations d'enregistrement modifiées déposées auprès de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges.

Les dépôts montrent que les ETFs Ethereum et Solana proposés factureront des frais unitaires annuels de 0,14 %, les plaçant parmi les produits ETF crypto les moins coûteux s'ils sont approuvés pour le trading. Les frais s'accumuleront quotidiennement et seront payés en espèces, tandis que Morgan Stanley Investment Management couvrira la plupart des frais d'exploitation standard à partir de cette charge.

Les mises à jour marquent une nouvelle étape dans le processus d'examen du Morgan Stanley Ethereum Trust et du Morgan Stanley Solana Trust, qui devrait être négocié sur NYSE Arca sous le ticker MSOL. Le dépôt du produit Ethereum liste également NYSE Arca comme bourse et confirme le ticker MSSE.

Morgan Stanley fixe des frais bas pour les fonds ETH et SOL

Les frais annuels de 0,14 % constituent l'un des principaux ajouts dans les dépôts modifiés, car les versions antérieures ne fournissaient pas de chiffre de dépenses final. La structure reflète le niveau de frais associé au Bitcoin Trust de Morgan Stanley, qui s'était positionné comme l'une des options d'ETF Bitcoin spot les moins coûteuses après son lancement.

Les frais unitaires signifient que le sponsor délégué paierait généralement les dépenses liées à l'administration, la garde, l'agence de transfert, les fiduciaires, le marketing, le travail juridique, les services d'audit et les coûts de cotation. Certains coûts, notamment les litiges ou les dépenses inhabituelles, peuvent rester en dehors de la structure de frais standard.

La divulgation des frais offre aux investisseurs et aux analystes un moyen plus clair de comparer les ETFs Ethereum et Solana proposés par Morgan Stanley avec les produits concurrents. La concurrence sur les frais est devenue une caractéristique majeure du marché des ETF crypto, notamment après que le lancement des fonds Bitcoin spot a poussé les gestionnaires d'actifs à réduire les ratios de dépenses.

Les dépôts décrivent également les mécanismes de création et de rachat, notamment des paniers de 10 000 parts. Les fonds devraient principalement prendre en charge les créations et rachats en espèces via des contreparties, tout en permettant des mécanismes en nature dans certaines conditions.

Les récompenses de staking iraient principalement aux investisseurs

Les ETFs Ethereum et Solana proposés par Morgan Stanley incluraient le staking dans le cadre de leur structure. Une partie des avoirs sous-jacents en ETH et SOL pourrait être stakée via des plateformes tierces, les récompenses étant ajoutées à la valeur liquidative de chaque fonds.

Les dépôts indiquent que 95 % des récompenses de staking reviendraient aux investisseurs, tandis que 5 % seraient alloués aux dépositaires et aux prestataires de services de staking. Cette structure expose les actionnaires aux revenus potentiels du staking tout en laissant les responsabilités opérationnelles aux prestataires de services agréés.

Pour l'ETF Ethereum, les prestataires nommés comprennent Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure et Coinbase Canada. Le dépôt nomme également BNY Mellon et Coinbase Custody comme dépositaires d'Ether, BNY Mellon servant de dépositaire de liquidités, d'administrateur et d'agent de transfert.

Les dépôts notent que le sponsor délégué aurait un pouvoir discrétionnaire sur l'allocation du staking et pourrait ajuster les méthodes si les contrôles des risques le permettent. Les documents décrivent également les risques liés au staking, notamment le slashing, les performances des validateurs, les retards et les problèmes opérationnels impliquant des plateformes tierces.

Le staking reste un élément étroitement surveillé des dépôts d'ETF crypto spot car il peut affecter les rendements des fonds, la demande des investisseurs et l'examen réglementaire. L'inclusion des récompenses de staking distinguerait ces produits des fonds spot passifs qui ne suivent que les prix des actifs sans fonctionnalités liées au rendement.

Les dépôts s'ajoutent à la dynamique des ETF crypto de Morgan Stanley

Les dépôts modifiés arrivent alors que Morgan Stanley étend sa stratégie de produits d'actifs numériques sur Bitcoin, Ethereum et Solana. La firme a précédemment lancé le Morgan Stanley Bitcoin Trust et s'est également orientée vers un accès crypto plus large via ses plateformes de gestion de patrimoine et de trading.

Morgan Stanley s'est également associé à Galaxy Digital pour construire un pipeline de conversion crypto vers ETF pour les clients institutionnels en gestion de patrimoine. Cette structure est destinée à permettre aux clients éligibles de transférer leurs avoirs physiques en Bitcoin, Ether ou Solana vers des parts d'ETF réglementées sans créer d'événements imposables de plus-values au moment de la conversion, selon la structure finale et le traitement fiscal.

Les dépôts arrivent dans un contexte d'expansion plus large de l'activité des ETF crypto aux États-Unis. La SEC a récemment approuvé l'ETF crypto multi-actifs de T. Rowe Price, qui peut inclure Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP, Dogecoin, Shiba Inu et jusqu'à 15 actifs numériques.

Les firmes de finance traditionnelle sont désormais en concurrence plus directe avec les plateformes natives crypto. L'analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, avait précédemment noté que le plan de trading crypto E*Trade de Morgan Stanley facturerait 50 points de base par transaction, en dessous du niveau de 75 points de base de Schwab, reflétant une concurrence plus large sur l'accès aux cryptos et la tarification.

Les dépôts modifiés des ETFs Ethereum et Solana ne fournissent pas de date de lancement ferme. Ils restent soumis à l'examen de la SEC, aux mises à jour des dépôts publics et aux processus d'approbation des bourses avant que le trading puisse commencer.

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