Le nouveau propriétaire de Pizza Hut gère également des salles de sport et vend des cercueils, ce qui est soit une coïncidence, soit le plan d'acquisition le plus complet jamais écrit.

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Le 16 juin, Yum Brands a accepté de vendre Pizza Hut pour 2,7 milliards de dollars dans une transaction qui divise la chaîne entre deux acheteurs. LongRange Capital, une société de capital-investissement basée à Stamford, dans le Connecticut, paie environ 1,5 milliard de dollars pour les opérations de Pizza Hut partout en dehors de la Chine continentale. Yum China paie environ 1,2 milliard de dollars pour les établissements qui s'y trouvent.

Yum, qui possède également KFC et Taco Bell, cherchait une sortie depuis le lancement d'un examen de la marque en novembre. La société prévoit de dégager environ 2,3 milliards de dollars après impôts et frais, et son conseil d'administration a approuvé 4 milliards de dollars supplémentaires pour racheter ses propres actions. Les actions Yum ont augmenté d'environ 2 % le jour de l'annonce. Les deux transactions devraient se conclure au troisième trimestre.

Un acheteur inhabituel

LongRange n'est pas une société bien connue, et ses participations sont variées. En plus de Pizza Hut, elle possède 24 Hour Fitness, la chaîne de salles de sport, et Batesville, un fabricant de cercueils et de produits funéraires. Elle possède également US Synthetic, qui produit des outils à diamant industriels utilisés dans le forage pétrolier et gazier.

Le fil conducteur n'est pas les produits, mais les circonstances. LongRange achète les rebuts des entreprises : des divisions et des activités que des sociétés mères plus grandes souhaitent sortir de leurs livres de compte. Elle se concentre sur les entreprises de taille moyenne, les entreprises familiales et les sous-performants, puis s'emploie à les redresser. Pizza Hut, une marque dont Yum avait décidé qu'elle ne voulait plus, correspond étroitement à ce schéma.

Une expérience dans la restauration

La société a été fondée en 2019 par Bob Berlin, qui a précédemment travaillé au redressement d'Arby's, la chaîne de sandwichs au rôti de bœuf. Cette expérience est importante pour les franchisés de Pizza Hut, qui ont traversé des années de baisse des ventes et de fermetures de magasins. Un acheteur ayant l'expérience de relancer une marque de restauration rapide en difficulté offre plus de raisons d'optimisme qu'un acheteur sans cette expérience.

LongRange a déclaré qu'elle se réjouit de travailler avec la direction et les franchisés de Pizza Hut pour développer l'activité. Elle n'a pas précisé si elle prévoit de nouvelles fermetures.

Un redressement difficile

Le défi est de taille. La part de Pizza Hut sur le marché américain de la pizza est passée d'environ 17 % en 2015 à environ 12 % fin 2025, tandis que Domino's l'a dépassée et a continué à progresser. Environ 1 500 de ses établissements américains ont fermé au cours de la dernière décennie, et 250 autres sont prévus de fermer cette année.

La catégorie pizza dans son ensemble est également sous pression. Les applications de livraison de parties tierces ont effacé l'avantage que Pizza Hut détenait autrefois pour apporter de la nourriture aux clients, et les nouveaux médicaments contre l'obésité réduisent la demande dans l'ensemble de la restauration rapide.

Les analystes sont prudents quant aux chances du capital-investissement dans ce domaine. Neil Saunders, de la société d'études GlobalData, a décrit Pizza Hut comme le maillon faible de longue date chez Yum et a déclaré que l'inversion de son déclin nécessiterait plus d'investissements et de patience que Yum n'était prêt à en donner. Steven Kaplan, professeur de finance à l'Université de Chicago, a déclaré que Yum avait conclu qu'il ne pouvait pas redresser la marque, mais qu'il restait suffisamment de valeur pour la vendre.

La suite

Pour Yum, la vente supprime un frein persistant et libère la société pour se concentrer sur KFC et Taco Bell, ses meilleures performances. Pour Pizza Hut, l'issue repose désormais sur un propriétaire qui a déjà redressé des entreprises en difficulté, mais qui reprend une marque qui rétrécit depuis des années dans un marché qui s'en éloigne.

La transaction devrait se conclure plus tard en 2026. Les deux parties sauront alors si un nouveau propriétaire peut faire ce que Yum n'a pas pu faire.

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