Pression croissante sur le BTC : Les données on-chain révèlent l'exode institutionnel du Bitcoin

Bitcoin émet des signaux de détresse de l'intérieur. Les informations suivies par la plateforme d'analyse on-chain CryptoQuant montrent un malaise institutionnel croissant, et deux indicateurs affichent simultanément des signes d'alerte qui pourraient définir la trajectoire de prix du Bitcoin pour le reste du mois.

L'effondrement de la prime Coinbase

L'une des fenêtres les plus claires sur le comportement institutionnel du Bitcoin est désormais devenue largement négative. Selon les données de CryptoQuant examinées par l'analyste crypto Darkfost, l'indice de prime Coinbase, qui mesure la différence de prix entre Coinbase Advanced et Binance, a plongé à son niveau le plus négatif depuis le krach crypto début février.

L'indicateur revêt une importance particulière en raison du type de trading qui se déroule principalement sur chaque plateforme d'échange. Coinbase Advanced est la plateforme de choix pour les investisseurs professionnels et institutionnels, tandis que Binance sert une base plus large, à prédominance retail. Lorsque les prix sur Coinbase se négocient à rabais par rapport à Binance, cela signifie que les participants institutionnels vendent plus que le marché dans son ensemble.

Prime Coinbase du Bitcoin. Source : @Darkfost_Coc sur X

Le sentiment institutionnel est façonné par les développements géopolitiques et économiques en cours. Le conflit en Iran, la hausse des prix du pétrole et les préoccupations concernant l'inflation et les rendements obligataires influencent directement la manière dont les investisseurs institutionnels investissent dans Bitcoin.

Ce sont précisément les types de variables macroéconomiques auxquelles les grands fonds et les bureaux institutionnels sont structurellement sensibles, et avec la détérioration des conditions ces derniers jours, ces institutions réduisent leur exposition au Bitcoin en réponse.

Un plafond tenace à 72 500 $

Même si le sentiment macroéconomique devait se stabiliser, Bitcoin fait toujours face à un obstacle structurel que les données on-chain rendent difficile à ignorer. Selon un deuxième indicateur suivi à l'aide des données de CryptoQuant, l'évolution du prix du Bitcoin n'est toujours pas en mesure de récupérer son prix réalisé lorsque l'offre inactive est exclue. 

Ce prix réalisé ajusté filtre les Bitcoin qui n'ont pas bougé depuis plus de sept ans. Une fois qu'il s'est écoulé plus de sept ans depuis leur dernier mouvement, les pièces seront considérées comme soit définitivement perdues, soit détenues par des détenteurs à long terme qui ne participent pas à l'activité du marché. Retirer cette offre dormante produit une base de coût qui reflète plus précisément les pièces réellement en circulation sur le marché. 

Au moment de la rédaction, ce prix réalisé ajusté se situe à environ 72 500 $. Fait intéressant, le prix réalisé total du Bitcoin est même en dessous de ce niveau.

Prix réalisé ajusté du BTC. Source : @Darkfost_Coc sur X

L'importance de ce niveau devient plus claire lorsqu'elle est replacée dans un contexte historique. Lors des phases de marché baissier précédentes, Bitcoin a souvent passé entre six et dix mois en dessous de cette base de coût avant de parvenir à la franchir à nouveau. La structure actuelle commence à ressembler à ces périodes antérieures. Bien que le prix du Bitcoin ait réussi à atteindre 76 000 $ mi-mars, il est depuis revenu se négocier en dessous du prix réalisé ajusté.

Si le cycle actuel suit cette tendance, l'implication est que Bitcoin pourrait faire face à plusieurs mois difficiles supplémentaires à se négocier en dessous et autour de 72 500 $ avant qu'une reprise durable ne devienne viable. 

Image vedette d'Unsplash, graphique de TradingView