Pourquoi Washington ne gâchera pas la victoire de la crypto sur la SEC

Lorsque Paul Atkins, président de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges, a annoncé cette semaine que son agence avait créé une "taxonomie de tokens", il a averti que le Congrès serait nécessaire pour "pérenniser" cette étape historique dans la réglementation des crypto-monnaies aux États-Unis.

Après tout, les régulateurs vont et viennent à chaque élection présidentielle. Les lois, en revanche, sont beaucoup plus difficiles à modifier.

Cela signifie que la future législation sur la structure du marché pourrait gâcher la fête des crypto-monnaies si elle était plus restrictive que la taxonomie de tokens de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges, qui a été accueillie avec un succès universel dans les cercles crypto lorsqu'elle a été annoncée mardi.

Mais Cody Carbone ne s'inquiète pas.

La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges et les dirigeants du Congrès qui négocient actuellement la législation sur la structure du marché sont "très alignés", a déclaré Carbone, chef du groupe de défense des crypto-monnaies Digital Chamber, à DL News.

"La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges a fourni une assistance technique au Congrès à chaque étape de la rédaction de cette facture de crypto-monnaie, et une grande partie de ce que la facture de crypto-monnaie ferait serait de diriger la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges pour publier des orientations comme celle-ci", a-t-il déclaré.

"Je ne vois aucune opportunité pour les démocrates de dire : 'Oh, nous n'étions pas d'accord avec ce que la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges a fait.'"

Détente

Les sénateurs s'efforcent de finaliser les dispositions clés de la législation sur la structure du marché connue sous le nom de Clarity Act. Bien nommée, l'objectif de la facture de crypto-monnaie est de clarifier quand un actif crypto est soumis à la compétence de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges, et quand il est soumis à la compétence de la CFTC.

Les régulateurs des deux agences revendiquent depuis longtemps la juridiction sur les marchés des crypto-monnaies, bien qu'Atkins et son employé devenu pair, le président de la CFTC Mike Selig, se soient engagés à travailler en tandem pour "aider à débloquer toute la promesse de ces innovations", comme l'a dit Selig lors d'une apparition à une conférence de l'industrie à Washington, DC cette semaine.

"Pendant trop longtemps, les deux agences n'ont pas pu travailler ensemble sur des choses de base comme les définitions, les interprétations", a déclaré Selig. "[La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges] enterre la hache de guerre avec la CFTC, je pense que cela a commencé des mois avant mon entrée en fonction à la CFTC, mais nous allons poursuivre l'effort."

La taxonomie de tokens est peut-être le produit le plus significatif de cette détente. Techniquement parlant, il s'agit d'une interprétation des lois fédérales sur les valeurs mobilières qui établit des règles pour les émetteurs de pratiquement tous les actifs crypto.

Elle crée quatre catégories d'actifs crypto non-titres — matières premières numériques, objets de collection numériques, outils numériques et stablecoins de paiement — bien que leurs émetteurs puissent être tenus de suivre les lois fédérales sur les valeurs mobilières dans certaines circonstances.

Un seul type d'actif crypto, les titres tokenisés, relève automatiquement de la compétence de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges selon l'interprétation par l'agence des lois sur les valeurs mobilières.

L'interprétation a reçu un succès universel de la part de l'industrie.

"Pour vraiment apprécier à quel point c'est important, il faut avoir vécu les années Gensler, ce que j'ai fait", a déclaré Steve Yelderman, conseiller général chez Etherealize, à DL News, faisant référence à Gary Gensler, le président de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges qui a précédé Atkins.

"Je plaidais chez Coinbase contre la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges et nous étions, littéralement, en train de supplier pour des orientations."

Carbone était d'accord.

"Maintenant, si vous allez émettre un token aux États-Unis, vous savez qui est votre régulateur. Vous savez ce que vous devez faire pour être correctement réglementé", a-t-il déclaré.

"Il n'y a plus de devinettes. Il n'y a plus de découverte de votre token dans une action d'application, étant répertorié comme un titre ou répertorié comme une marchandise alors que vous ne vous y attendiez pas. C'est ce que nous demandons depuis si longtemps, alors voir cela sortir hier était incroyable."

'Proche de la perfection'

Les orientations n'étaient pas seulement utiles parce qu'elles étaient claires. Elles étaient également très favorables aux entrepreneurs crypto.

"C'est aussi proche de la perfection que j'aurais pu imaginer", a déclaré Carbone.

Sous Gensler, la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges a allégué dans des poursuites que les principales crypto-monnaies étaient des titres, une classification qui s'accompagne d'une énorme responsabilité pour l'émetteur d'un actif.

Les orientations de l'agence cette semaine ont spécifiquement noté que Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Doge et d'autres crypto-monnaies principales seraient traités comme des matières premières numériques.

Le document d'orientation de 68 pages publié par la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges contient des dizaines de détails que les avocats crypto examineront sûrement au cours des prochaines semaines. Jusqu'à présent, Yelderman aime ce qu'il a vu.

"L'une des choses que ces orientations font vraiment bien est de donner des exemples de la façon dont vous pourriez avoir un contrat d'investissement qui se termine ensuite", a déclaré Yelderman — en d'autres termes, quand la personne ou l'entreprise derrière un actif crypto non-titre est libérée de ses obligations envers la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges.

Par exemple, un entrepreneur pourrait lever des fonds par le biais d'une offre initiale de pièces pour construire un produit crypto spécifique. Les tokens que l'entrepreneur a vendus pourraient être soumis aux lois sur les valeurs mobilières, selon la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges. Mais cela pourrait se terminer une fois que l'entrepreneur a tenu ses promesses.

"C'est un exemple vraiment simple, mais c'était quelque chose que la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges précédente avait du mal à articuler comme une possibilité", a déclaré Yelderman.

Malgré leur enthousiasme pour les orientations de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges, les défenseurs des crypto-monnaies affirment que la législation sur la structure du marché est toujours nécessaire.

"C'est inacceptable pour moi qu'ils ne puissent pas trouver de consensus et faire passer une facture de crypto-monnaie", a déclaré Carbone.

"Si nous n'obtenons pas une facture de crypto-monnaie, alors vous ne rendez pas la politique permanente. Vous laissez cela aux élections, et vous le laissez aux futures administrations. Vous ne voulez pas cela. Cela ne donne aucune clarté aux fondateurs."

Aleks Gilbert est le correspondant DeFi de DL News basé à New York. Vous pouvez le joindre à aleks@dlnews.com.