Les positions courtes sur Bitcoin sur les plateformes d'échange centralisées ont atteint leurs niveaux les plus extrêmes

Les positions courtes sur les exchanges crypto centralisés ont atteint leurs niveaux les plus agressifs depuis août 2024, lorsque le Bitcoin a touché un plancher de plusieurs mois à 55 000 $ avant de grimper à son sommet annuel de 106 000 $ seulement quatre mois plus tard.

Selon les données agrégées du taux de financement compilées par Santiment Feed, le positionnement à l'échelle du marché penche actuellement fortement vers la baisse. Au moment de ce rapport, le Bitcoin se négociait au niveau de 66 500 $ après avoir chuté de 47,3 % par rapport à son plus haut historique d'octobre 2025.

L'analyse de Santiment indique que lorsque les taux de financement deviennent négatifs sur les marchés de contrats à terme perpétuels, les vendeurs à découvert paient les traders qui parient sur un mouvement de prix à la hausse. Plus la lecture négative est profonde, plus l'exposition courte est aggressive.

Les taux de financement des exchanges tombent en territoire négatif, plus de douleur à venir ?

Selon le graphique « Taux de financement agrégés par Exchange » de Santiment, les marchés à terme du T3 2024 ont plongé profondément en territoire négatif alors que les traders pariaient sur la baisse du prix du bitcoin. Entre le 1er et le 6 août de cette année-là, le Bitcoin avait perdu 12 000 $ en valeur, ce qui a détérioré le sentiment sur les marchés dérivés.

Cependant, le Bitcoin a inversé sa course catastrophique et est remonté à sa fourchette de prix initiale de 66 000 $ 20 jours plus tard. Les positions courtes ont été compressées alors que le prix commençait à grimper, et les paris baissiers surpeuplés ont été liquidés, forçant les traders à racheter leurs positions. Selon Santiment, cela a aidé à pousser le bitcoin à la hausse de 83 % au cours des quatre mois suivants.

En regardant la configuration actuelle, le marché pourrait connaître une nouvelle course de 80 % du prix, bien que Santiment ait réitéré que les liquidations massives de paris courts ne sont pas un indicateur clair du début d'une phase haussière.

Selon le graphique de Santiment, il y a eu des pics de financement négatif soutenus tout au long de la fin janvier et du début février. Le graphique montre une séquence de hauts et de bas plus bas tout au long de novembre, décembre et janvier, mais alors que le prix du BTC s'est comprimé près de 65 000 $, la pression à la vente à découvert s'est intensifiée.

« Un financement négatif extrême peut préparer le terrain pour des rebonds de prix rapides. De nombreuses positions courtes sont ouvertes avec effet de levier, ce qui signifie que les traders empruntent du capital pour augmenter les rendements potentiels. Si le prix augmente au lieu de baisser, ces positions courtes à effet de levier commencent à subir des pertes rapidement. Une fois que les pertes atteignent un certain seuil, les exchanges ferment automatiquement la position pour protéger leurs systèmes », indique l'analyse.

Le sentiment fait écho à l'événement de liquidation d'Uptober

Lors de l'événement du 10 octobre qui a effacé 19 milliards de dollars de paris à effet de levier, plusieurs exchanges centralisés et DEX (échanges décentralisées) ont connu des liquidations longues qui ont fait chuter le Bitcoin de pourcentages à deux chiffres. Suite à cette baisse, les traders ont déplacé leurs positions vers des positions courtes et ont inversé le taux de financement en négatif.

Le Bitcoin se négocie maintenant près de 65 900 $, après avoir brièvement plongé près de 59 000 $ pendant la volatilité de fin janvier. Les pics de financement négatif ont obscurci les transactions perpétuelles car le sentiment à l'échelle du marché est du côté des baissiers.

Même si une vente à découvert massive ne garantit pas un rebond immédiat. Cela augmente la probabilité de volatilité si le prix commence à monter. Compte tenu du positionnement actuel, un mouvement de prix modeste à la hausse du bitcoin pourrait frapper les marchés si les seuils de liquidation des positions courtes atteignent les niveaux observés lors du 10/10.

« En raison du manque de confiance dans les marchés, en fonction de l'aspect des autres mesures du sentiment, nous ne voyons pas ces positions courtes se fermer soudainement d'elles-mêmes. Un événement de liquidation provoqué par la hausse des prix est donc le résultat probable », a déclaré Santiment, concluant sa prédiction sur X.

Le Bitcoin est presque en territoire sous-évalué

Depuis qu'il a atteint son plus haut historique en octobre dernier, le Bitcoin est dans une tendance baissière depuis environ quatre mois. Le ratio Market Value to Realized Value (MVRV) de la pièce est proche de 1,1, ce qui indique que les traders considèrent son prix actuel comme équitable.

Lorsque le ratio MVRV est tombé en dessous de 1 lors des cycles de marché précédents, le Bitcoin était considéré comme sous-évalué. La lecture actuelle suggère que le prix s'approche de ces niveaux, mais ce cycle est très différent des précédents.

Le Bitcoin n'a pas bondi dans une zone surévaluée prolongée avant d'atteindre son sommet en octobre. Si le marché n'est jamais entré dans une phase de surévaluation extrême, cela signifie que la formation du fond varie de ce que les traders ont vu lors des cycles précédents. 

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