Un décret présidentiel ouvre la Crypto aux investisseurs des plans 401(k)

Le 7 août 2025, la Maison Blanche a publié un décret présidentiel très attendu intitulé "Démocratiser l'accès aux actifs alternatifs pour les investisseurs 401(k)". Pour la première fois, les épargnants américains pour la retraite seront autorisés à allouer une partie de leurs comptes 401(k) à certains investissements alternatifs, notamment le capital-investissement, l'immobilier et les actifs numériques comme les cryptomonnaies.

L'éditorial d'opinion suivant a été rédigé par Alex Forehand et Michael Handelsman pour Kelman.Law.

Ce changement n'est pas mineur. En autorisant ces produits dans les régimes de retraite à cotisations définies, le gouvernement fédéral a effectivement ouvert une nouvelle porte permettant à plus de 90 millions d'Américains d'être exposés aux cryptomonnaies par le biais de leur épargne parrainée par leur employeur.

Une expansion historique des options d'investissement pour la retraite

Jusqu'à présent, la plupart des plans 401(k) étaient limités aux investissements traditionnels comme les actions cotées en bourse, les obligations et les fonds communs de placement. Bien que ces éléments restent des composantes essentielles du portefeuille, la nouvelle politique reflète la reconnaissance que les actifs alternatifs — autrefois accessibles principalement aux institutions et aux particuliers fortunés — peuvent offrir une diversification du portefeuille et un potentiel de croissance pour les investisseurs ordinaires.

L'ouverture du marché 401(k) de près de 9 billions de dollars aux cryptomonnaies pourrait s'avérer transformatrice, tant pour les portefeuilles individuels que pour l'économie blockchain au sens large. Le décret charge également le Département du Travail, le Trésor et la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges d'élaborer des directives claires afin que les promoteurs de régimes puissent proposer ces produits en toute confiance tout en respectant leurs obligations fiduciaires.

Actions réglementaires clés dans le décret présidentiel

Le décret présidentiel établit une série d'étapes réglementaires spécifiques, dont la plupart doivent être prises dans un délai de 180 jours :

Réexamen des directives ERISA

Le Secrétaire au Travail doit examiner les directives passées et actuelles du Département du Travail (DOL) concernant les obligations fiduciaires en vertu de la loi sur la sécurité du revenu de retraite des employés de 1974 (ERISA) en ce qui concerne les fonds d'allocation d'actifs qui incluent des actifs alternatifs. Cet examen déterminera s'il convient d'annuler la Déclaration supplémentaire sur le capital-investissement du DOL du 21 décembre 2021, qui imposait des limites prudentielles à ces investissements.

Clarification des normes fiduciaires

Le Secrétaire est chargé de clarifier la position du DOL sur les actifs alternatifs et le processus fiduciaire approprié pour les proposer dans le cadre de l'ERISA. Cela comprendra :

• L'établissement de critères sur la façon dont les fiduciaires doivent évaluer les frais potentiellement plus élevés par rapport aux objectifs de rendements à long terme plus élevés et de diversification du portefeuille.
• La proposition de règles, de réglementations ou d'orientations — pouvant inclure des refuges sûrs — pour réduire l'incertitude concernant les obligations fiduciaires lors de la mise à disposition de ces options d'investissement.
• La priorisation des mesures visant à réduire le risque de litige ERISA, permettant ainsi aux fiduciaires une plus grande liberté d'exercer leur jugement commercial sans craindre de poursuites excessives.

Coordination interagences et implication de la SEC

Le DOL consultera le Département du Trésor, la SEC et d'autres régulateurs pour assurer des règles cohérentes et explorer des changements réglementaires parallèles.

La SEC, en collaboration avec le DOL, envisagera des moyens d'élargir l'accès aux actifs alternatifs dans les régimes de retraite dirigés par les participants. Cela pourrait impliquer de revoir les définitions d'investisseur accrédité et d'acheteur qualifié, élargissant potentiellement l'éligibilité à participer aux offres d'actifs privés et numériques.

Équilibrer opportunité et risque

D'un point de vue juridique, l'inclusion d'actifs numériques dans les plans de retraite représente une étape majeure vers l'intégration institutionnelle des cryptomonnaies. Avec des cadres fiduciaires plus clairs, les promoteurs de régimes gagneront en certitude en offrant une exposition aux actifs numériques sans craindre de risque d'application.

Bien que la politique ouvre la porte à des possibilités passionnantes, elle s'accompagne également de responsabilités fiduciaires accrues. Les actifs alternatifs, et les cryptomonnaies en particulier, peuvent impliquer une volatilité plus élevée, une liquidité plus faible et des problèmes d'évaluation complexes. Les promoteurs de régimes devront adopter des processus de diligence raisonnable rigoureux, mettre en œuvre des limites d'allocation et fournir des divulgations robustes aux participants.

Cet équilibre sera crucial : permettre l'innovation tout en protégeant les investisseurs et en respectant les obligations ERISA.

Notre point de vue

Chez Kelman PLLC, nous considérons ce décret présidentiel comme un tournant dans l'investissement pour la retraite et la réglementation des actifs numériques. Pour les promoteurs de régimes, les gestionnaires d'actifs et les fournisseurs de fintech, le moment est venu de se préparer. Cela signifie développer des offres de produits conformes, concevoir des programmes d'éducation pour les participants et rester à l'avant-garde des directives réglementaires en évolution.

Avec 90 millions d'Américains qui pourraient désormais être exposés aux cryptomonnaies par le biais de leurs comptes de retraite, l'intersection des actifs numériques et de l'épargne à long terme est devenue l'une des frontières les plus importantes du droit financier.

Kelman PLLC continue de suivre l'évolution de la réglementation des cryptomonnaies dans différentes juridictions et est disponible pour conseiller les clients qui naviguent dans ces paysages juridiques en évolution. Pour plus d'informations ou pour planifier une consultation, veuillez nous contacter.

Cet article est paru initialement sur Kelman.law.