Les entreprises fabriquant des puces mémoire et des lecteurs de stockage connaissent une demande énorme, mais n'augmenteront pas rapidement leur production, même face aux pénuries graves qui touchent plusieurs marchés.
Le secteur de la mémoire fait face à ce que les observateurs de l'industrie appellent une crise d'approvisionnement extraordinaire. Le développement de l'infrastructure d'intelligence artificielle a englouti la majeure partie de la mémoire flash NAND disponible, des puces DRAM et des disques durs. D'autres secteurs peinent à obtenir des approvisionnements. Les fabricants de PC et de smartphones rencontrent des difficultés particulières pour obtenir des composants.
Le mois dernier, l'analyste des puces de Morgan Stanley, Joe Moore, a qualifié cela d"inadéquation générationnelle entre l'offre et la demande" dans l'industrie de la mémoire.
L'offre restreinte a fait grimper les prix, générant d'importants gains de revenus pour les fabricants. Micron a atteint des ventes trimestrielles et des bénéfices d'exploitation records le mois dernier. Samsung a annoncé jeudi que ses bénéfices d'exploitation du quatrième trimestre tripleront probablement par rapport à l'année dernière.
Normalement, les pénuries extrêmes et les prix élevés pousseraient les fabricants à augmenter rapidement leur production. Mais les entreprises de mémoire font preuve de prudence. Elles ont déjà été échaudées par des fluctuations de prix brutales auparavant.
Wall Street récompense la prudence
Cette prudence a récompensé les investisseurs. Les actions de mémoire sont devenues les chouchous de Wall Street. Micron, Seagate et Western Digital ont vu leurs actions plus que doubler en 2025, devenant les meilleures performances du S&P 500. Sandisk, qui s'est séparé de Western Digital en février, a bondi de dix fois. SK Hynix, le fabricant sud-coréen axé uniquement sur la mémoire, a gagné 88 % en seulement trois mois.
Les analystes pensent que les prix des puces mémoire et des disques durs resteront élevés cette année, maintenant probablement les valeurs boursières à des niveaux élevés. Mais l'industrie a un passé brutal. Les baisses de prix ont poussé à plusieurs reprises les producteurs dans le rouge et fait chuter leurs actions. Cela s'est produit récemment en 2023, lorsque Micron, Western, Seagate et Hynix ont tous affiché des pertes d'exploitation annuelles.
Les choses seront-elles différentes maintenant ? Peut-être. Les systèmes informatiques d'entreprises comme Nvidia et Advanced Micro Devices nécessitent des tonnes de DRAM spécialisée pour fonctionner. Ces systèmes créent également des montagnes de nouvelles données qui doivent aller quelque part — sur des disques durs et des disques SSD à mémoire flash.
L'analyste de Bernstein, Mark Newman, appelle cela une "explosion de données". Il s'attend à ce que les expéditions combinées de stockage de données pour la flash NAND et les disques durs augmentent de 19 % par an sur quatre ans. Cela dépasse la moyenne de 14 % de la décennie précédente.
Nvidia et AMD ont également accéléré leurs cycles de sortie. Ils lancent désormais de nouveaux systèmes majeurs chaque année. L'ajout de plus de mémoire DRAM à ces systèmes améliore les performances par rapport aux versions plus anciennes. Les puces GPU Rubin de Nvidia, présentées la semaine dernière au Consumer Electronics Show, triplent presque la bande passante mémoire des puces Blackwell qui ont commencé à être expédiées l'année dernière.
La demande dépend des dépenses en capital des plus grandes entreprises technologiques du monde. Elles sont déjà à des niveaux stratosphériques et ne montrent aucun signe de ralentissement. Sur la base des estimations du trimestre de décembre, Amazon.com, Google, Microsoft et Meta Platforms ont dépensé 407 milliards de dollars combinés en 2025.
Les analystes s'attendent à ce que cela atteigne environ 523 milliards de dollars cette année, selon les projections consensuelles de Visible Alpha. "Si la demande reste aussi robuste, le cycle de hausse pourrait se poursuivre pendant plusieurs années", a écrit Moore.
Les dirigeants de la mémoire se souviennent des mauvais moments
Même avec des prévisions catastrophiques de pénuries de mémoire pour d'autres appareils électroniques, les producteurs comme Micron, Sandisk, Seagate et Western Digital avancent prudemment sur les nouvelles capacités de production. Seul Seagate prévoit une augmentation réelle des dépenses en capital cette année, et c'est juste pour maintenir ses dépenses autour des 4 % habituels du chiffre d'affaires.
Sandisk prévoit d'augmenter ses dépenses en capital de 18 % pour son exercice se terminant en juin, même si le chiffre d'affaires bondit de 44 % au cours de la même période, selon les estimations de FactSet. Lors d'une conférence UBS le mois dernier, le directeur général de Sandisk, David Goeckeler, a déclaré que l'absence d'accords d'approvisionnement à long terme dans la plupart de l'industrie de la flash NAND rend difficile pour les entreprises de planifier de gros investissements. Comme les autres semi-conducteurs, les puces flash NAND nécessitent des installations qui prennent des années à construire.
"Peut-être que le côté de la demande devrait penser à prendre des engagements qui durent plus de trois mois à la fois", a déclaré Goeckeler lors de la conférence. Il a ajouté que les entreprises "doivent obtenir les bons résultats économiques pour pouvoir continuer à investir cet argent et ne pas traverser ces énormes périodes épisodiques de perte d'argent."
Affinez votre stratégie avec mentorat + idées quotidiennes – 30 jours d'accès gratuit à notre programme de trading
Source : https://www.cryptopolitan.com/memory-chip-makers-refuse-to-rush-even-as-ai-devours-their-supply/
