Les projets d'introduction en bourse de Ledger mis en suspens en raison des conditions du marché

Ledger a mis en pause ses plans d'introduction en bourse (IPO), citant des conditions de marché difficiles et un faible appétit des investisseurs pour les listings crypto.

Ledger, le fabricant français de portefeuilles matériels crypto, a mis en pause ses plans d'introduction en bourse aux États-Unis, selon deux personnes ayant connaissance du dossier.

La société avait envisagé un listing à New York pour une valorisation d'environ 4 milliards de dollars et n'a pas déposé de projet de déclaration d'enregistrement S-1 auprès de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges, première étape formelle standard vers un listing aux États-Unis.

Ledger avait recruté Goldman Sachs, Jefferies et Barclays plus tôt cette année pour conseiller sur l'offre. Un porte-parole de Ledger a refusé de commenter. La société pourrait plutôt envisager une levée de capitaux en placement privé, selon l'une des personnes familières avec le dossier.

Ce qui motive cette pause

Cette décision reflète un refroidissement plus large de l'appétit des investisseurs pour les listings américains de sociétés crypto-natives. La faiblesse des prix des tokens, la baisse des volumes de trading et la volatilité des marchés actions ont rendu les investisseurs institutionnels plus sélectifs.

BitGo, la seule entreprise crypto-native à entrer en bourse en 2026, a levé 213 millions de dollars en janvier à 18 dollars par action après une tarification au-dessus de sa fourchette commercialisée. Ces actions ont depuis chuté d'environ 36 % par rapport à ce prix.

La société mère de Kraken, Payward, a également suspendu ses préparatifs formels d'IPO en mars en raison de conditions de marché difficiles, malgré un dépôt confidentiel auprès de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges fin 2025.

Ce schéma de retards signale que la vague de listings crypto post-2025 n'a pas été suffisamment forte pour absorber toutes les entreprises qui s'étaient préparées aux marchés publics.

Malgré la mise en pause de l'IPO de Ledger, la société s'est activement développée aux États-Unis. En mars, Ledger a nommé John Andrews, ancien cadre de Circle, au poste de directeur financier et a ouvert un bureau à New York pour servir de hub à Ledger Enterprise, sa plateforme d'infrastructure institutionnelle ciblant les banques, les gestionnaires d'actifs et les émetteurs de stablecoins. Le PDG Pascal Gauthier avait précédemment décrit un listing aux États-Unis ou une levée de fonds privée en 2026 comme deux voies viables pour la société.

Ce qu'est Ledger et pourquoi cela compte sur le plan institutionnel

Ledger a vendu plus de sept millions de portefeuilles matériels dans le monde et détient environ 100 milliards de dollars d'actifs clients sur sa plateforme. Ses portefeuilles matériels sécurisent les clés privées hors ligne et sont largement utilisés par les investisseurs particuliers et institutionnels.

Ledger Enterprise, la couche de revenus plus récente, cible les grandes institutions financières ayant besoin d'une infrastructure de conservation d'actifs numériques.

La société a été valorisée pour la dernière fois à 1,5 milliard de dollars lors d'un tour de financement en 2023. La demande de stockage crypto sécurisé a fortement augmenté depuis 2025, les attaques on-chain et les vulnérabilités des plateformes d'échange ayant poussé les utilisateurs et les institutions vers des solutions de cold storage. La pause de l'IPO de Ledger laisse ses ambitions institutionnelles en suspens pour l'instant, sans fermer définitivement la porte.