Le NYSE soumet une modification de règlement pour permettre le trading de titres tokenisés, sous examen de la SEC

TLDR :

• La proposition du NYSE permet aux actions tokenisées et aux ETF de s'échanger sur le même carnet d'ordres que les actions traditionnelles.
• Les titres tokenisés doivent conserver un CUSIP, un ticker, des droits et une priorité d'exécution identiques dans le cadre du dépôt.
• Le programme pilote DTC garantit que la compensation et le règlement restent sur une base T+1 au sein de l'infrastructure de marché existante.
• L'examen de la SEC aligne le cadre de tokenisation du NYSE sur les normes et règles de négociation des bourses réglementées.

Le dépôt de titres tokenisés du NYSE constitue un cadre réglementé permettant aux actions tokenisées de s'échanger aux côtés des actions cotées traditionnelles.

La proposition intègre la représentation numérique dans les systèmes de bourse existants tout en préservant les règles de règlement, la priorité d'exécution et les protections des investisseurs dans les systèmes d'infrastructure de marché actuels.

Carnet d'ordres unifié et cadre d'exécution tokenisé

Le dépôt établit une structure unifiée pour la négociation d'actions tokenisées dans le même carnet d'ordres que les actions traditionnelles. Cela garantit que les deux formats interagissent selon des règles d'exécution identiques. Par conséquent, la formation des prix reste cohérente dans l'ensemble de l'environnement boursier. 

De plus, le dépôt de titres tokenisés du NYSE exige que les actifs tokenisés conservent le même CUSIP, le même ticker et les mêmes droits des actionnaires.

Cela garantit l'équivalence juridique entre les formes numériques et traditionnelles. Ainsi, les participants au marché ne font face à aucun changement de droits ou de classification des instruments pendant la négociation. Cela réduit également les écarts opérationnels entre les processus de règlement numériques et traditionnels au fil du temps.

En outre, la liquidité reste unifiée sous une structure de carnet d'ordres unique. Le dépôt de titres tokenisés du NYSE évite la fragmentation des lieux de négociation. Au contraire, les ordres tokenisés et non tokenisés interagissent directement.

Par conséquent, le risque de fragmentation est réduit pour la participation institutionnelle et de détail. Cette structure soutient une intégration plus profonde de la liquidité sur les desks de négociation institutionnels et les participants au marché à l'échelle mondiale.

Les mécanismes d'exécution restent inchangés dans le cadre du dépôt de titres tokenisés du NYSE. Les ordres suivent des règles de correspondance identiques sur la bourse. De plus, la priorité d'exécution reste cohérente pour tous les participants.

Cela préserve le comportement existant de la structure de marché sans introduire de systèmes de négociation parallèles. Cela signale également l'adoption progressive d'une infrastructure tokenisée au sein des marchés réglementés à l'échelle mondiale au fil du temps.

Conception du règlement pilote DTC et parcours d'examen réglementaire

Le règlement pilote DTC dans le cadre du dépôt de titres tokenisés du NYSE maintient l'infrastructure post-négociation existante. Les transactions continuent de se régler selon un cycle T+1. Par conséquent, la tokenisation n'intervient qu'au niveau de la couche d'exécution.

La garde et la compensation restent dans les systèmes financiers établis, assurant la continuité des flux de travail institutionnels.

Cette approche garantit la continuité opérationnelle entre les dépositaires et les réseaux de courtiers-négociants pendant le cycle des opérations de marché.

De plus, le programme pilote s'étend sur trois ans sous supervision réglementaire. Le NYSE utilise cette période pour évaluer l'efficacité du système et les processus de réconciliation. Les participants au marché fournissent des retours d'information via des canaux SEC structurés durant la phase d'examen. 

Par ailleurs, la coordination avec la SEC garantit la cohérence entre les cadres des bourses. Dans le même temps, les règles traditionnelles des marchés actions restent inchangées, préservant la stabilité dans les environnements de négociation réglementés.

Enfin, le dépôt de titres tokenisés du NYSE maintient la négociation tokenisée séparée des systèmes natifs crypto. Au contraire, il opère au sein d'une infrastructure d'actions réglementée.

Par conséquent, l'évolution de la structure de marché reste contrôlée, avec une représentation numérique intégrée dans les rails financiers existants plutôt qu'en les remplaçant.

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