Le nouvel ETF Bitcoin de Morgan Stanley a ouvert mercredi avec une première séance de négociation plus forte que prévu, donnant au dernier entrant un bon départ sur un marché qui semblait déjà bondé il y a des mois.
Selon les données de Yahoo Finance, le Morgan Stanley Bitcoin Trust, négocié sous le symbole MSBT, a vu 1 658 176 actions changer de mains et a terminé la journée à 20,47 $ par action. Cela s’est traduit par un volume d’environ 34 millions de dollars pour le premier jour, en avance sur l’estimation de 30 millions de dollars avancée par l’analyste principal de Bloomberg, Eric Balchunas.
Un entrant tardif, mais pas discret
Cela est important car MSBT arrive bien après que la première vague d’ETF Bitcoin au comptant se soit établie avec une liquidité importante et une reconnaissance de marque familière. Les produits tardifs ne laissent généralement pas beaucoup de place à l’erreur. S’ils veulent des flux, ils ont besoin soit d’une distribution solide, soit d’un avantage en matière de prix, soit d’une combinaison des deux.
Morgan Stanley semble s’appuyer fortement sur les prix. MSBT a été conçu avec des frais de parrainage de 0,14 %, les plus bas parmi les produits négociés en bourse Bitcoin à ce jour. Dans une catégorie où l’exposition sous-jacente est largement la même, la compression des frais tend à devenir l’un des rares moyens efficaces de se démarquer.
Bien entendu, le premier volume ne règle encore rien. L’activité du premier jour peut refléter autant la curiosité que la conviction. Cela suggère néanmoins que le fonds n’est pas entré sur le marché inaperçu.
La pression sur les frais dans les ETF Bitcoin est de nouveau au centre de l’attention
Le lancement dit également quelque chose de plus large sur l’état actuel de la course aux ETF Bitcoin. Ce qui a commencé comme une lutte pour l’approbation s’est transformé en une lutte pour le coût, la liquidité et l’espace de stockage. Les nouveaux entrants ne vendent plus de nouveauté. Ils vendent de l’efficacité.
Pour Morgan Stanley, la grande question est désormais de savoir si une séance d’ouverture solide peut se traduire par une collecte régulière d’actifs. Le volume est utile, mais les actifs persistants comptent davantage. Dans les ETF Bitcoin, cela dépend généralement de la question de savoir si les conseillers, les répartiteurs institutionnels et les canaux de courtage décident qu’un emballage moins cher est une raison suffisante pour déplacer l’exposition des produits qu’ils connaissent déjà.
