سهام ASML (ASML): آیا سرمایه‌گذاران باید این رالی را تا بالای ۱,۸۰۰ دلار دنبال کنند؟

نکات کلیدی

• سهام ASML در حال حاضر در حدود ۱٬۸۴۱ دلار معامله می‌شود، در محدوده نوسان ۵۲ هفته‌ای بین ۶۸۳.۴۸ تا ۱٬۹۵۹.۰۴ دلار، با ارزش بازار ۷۲۴ میلیارد دلاری
• حجم سفارش‌های معوق شرکت همچنان قوی است، چرا که تولیدکنندگان نیمه‌هادی تجهیزات EUV را سال‌ها از پیش رزرو می‌کنند و دید درآمدی را تضمین می‌کنند
• درآمد حاصل از عملیات پایگاه نصب‌شده در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ به ۲.۴۹ میلیارد یورو رسید، که نسبت به ۲.۱۳ میلیارد یورو در سه‌ماهه قبل افزایش داشت
• مدیریت چشم‌انداز فروش تمام سال ۲۰۲۶ را به ۳۶ تا ۴۰ میلیارد یورو ارتقا داد، در حالی که سود هر سهم در سال آینده پیش‌بینی می‌شود ۳۳ درصد رشد کند
• اجماع تحلیلگران به سمت خرید متوسط متمایل است با میانگین هدف قیمتی ۱٬۷۷۲.۶۲ دلار؛ بانک آمریکا موضع خرید خود را حفظ کرد و هدف خود را افزایش داد

ASML جلسه روز جمعه را با قیمت ۱٬۸۴۱.۱۸ دلار آغاز کرد. این نشان‌دهنده بهبود چشمگیر از کف ۵۲ هفته‌ای ۶۸۳.۴۸ دلار است و به سقف ۱٬۹۵۹.۰۴ دلار نزدیک می‌شود. پس از چنین افزایش قابل توجهی، سرمایه‌گذاران به‌طور طبیعی می‌پرسند: آیا پتانسیل صعود معناداری باقی مانده است؟

ASML Holding N.V., ASML

ارزش‌گذاری فعلی نیاز به توجه دارد. ASML با ضریب تقریبی ۴۹.۹ برابر EPS پیش‌بینی‌شده امسال که کمی کمتر از ۳۶ دلار است معامله می‌شود. این ضریب به‌طور قابل توجهی از میانگین تاریخی آن در محدوده میانی ۳۰ها فراتر می‌رود. برای شرکت‌های معمولی، چنین قیمت‌گذاری‌ای احتیاط را برمی‌انگیزد.

با این حال ASML در دسته‌ای جداگانه فعالیت می‌کند.

این شرکت هلندی انحصار بلامنازع بر تجهیزات لیتوگرافی فرابنفش بسیار دور (EUV) را حفظ کرده است — ماشین‌آلات حیاتی که تولید نیمه‌هادی‌های پیشرفته را ممکن می‌سازد. تولید تراشه‌های ۲ نانومتری بدون این فناوری غیرممکن است. هیچ تامین‌کننده رقیبی وجود ندارد.

هر واحد با قیمتی بیش از ۳۵۰ میلیون دلار عرضه می‌شود و ماه‌ها برای مونتاژ، کالیبراسیون دقیق و تحویل نیاز دارد. مشتریان صرفاً سفارش خرید ثبت نمی‌کنند — آن‌ها ظرفیت تولید را سال‌ها به آینده رزرو می‌کنند. این بسیار بیشتر از یک قیف فروش سالم است. این کنترل ساختاری بازار را تشکیل می‌دهد.

حجم سفارش‌های معوق و درآمد خدمات اصول بنیادی را هدایت می‌کنند

درآمد خالص سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ به ۸.۷۷ میلیارد یورو رسید که نسبت به ۹.۷۲ میلیارد یورو سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ کاهش داشت. در نگاه اول، این نشان‌دهنده کاهش شتاب است. واقعیت به‌گونه‌ای دیگر است.

درآمد فصلی ASML بر اساس برنامه‌های تحویل نوسان می‌کند نه تقاضای زیربنایی. هر سیستمی که این شرکت تولید می‌کند از پیش خریدار متعهد دارد. کاهش فصل به فصل محدودیت‌های ظرفیت تولید را منعکس می‌کند، نه کاهش اشتهای مشتریان.

معیار گویاتر از مدیریت پایگاه نصب‌شده ناشی می‌شود. این دسته درآمدی — که شامل نگهداری و ارتقای سیستم‌های مستقر موجود است — در سه‌ماهه اول ۲.۴۹ میلیارد یورو ثبت کرد و از ۲.۱۳ میلیارد یورو سه‌ماهه قبل پیشرفت داشت. این دسته جریان‌های نقدی قابل پیش‌بینی، پرحاشیه سود و در حال گسترش ارائه می‌دهد.

مدیران ارشد راهنمای تمام سال ۲۰۲۶ را به محدوده درآمدی ۳۶ تا ۴۰ میلیارد یورو ارتقا دادند. نیمه دوم سال باید شتاب نشان دهد که با افزایش تحویل سیستم‌ها تقویت می‌شود.

TSMC، اینتل و سامسونگ همگی در حال توسعه تاسیسات ساخت برای رفع نیازهای زیرساخت هوش مصنوعی هستند. این تاسیسات به تجهیزات ASML نیاز دارند. پیش‌بینی می‌شود مخارج سرمایه‌ای شرکت‌های ابری بزرگ از ۴۲۷ میلیارد دلار در ۲۰۲۵ به بیش از ۸۶۰ میلیارد دلار تا ۲۰۲۷ تقریباً دو برابر شود.

بهبود حاشیه سود محرک پیش روی را نشان می‌دهد

پیش‌بینی‌های اجماع EPS نشان‌دهنده رشد ۳۳ درصدی در سال آینده است. این رقم پایه تز سرمایه‌گذاری صعودی را تثبیت می‌کند.

مسیر رسیدن به آن نتیجه از طریق ارتقای حاشیه سود می‌گذرد. ASML از تولید حجم محدود و مرحله اولیه جدیدترین سیستم‌هایش — از جمله پلتفرم پرحاشیه سود High-NA EUV و سری NXE:3800 — به سمت تولید استاندارد در مقیاس حجم در حال تغییر است. تخصیص هزینه‌های ثابت در تعداد واحدهای بیشتر بهبود می‌یابد. حاشیه‌های ناخالص باید به سمت هدف ۲۰۳۰ مدیریت یعنی ۵۶ تا ۶۰ درصد پیشرفت کنند.

یک ریسک قابل توجه همچنان باقی است. چین همچنان حدود ۱۹ درصد از درآمد ASML را تشکیل می‌دهد و محدودیت‌های صادراتی نگرانی فعال هستند. گزارش‌ها حاکی است نمایندگان دولت هلند در حال حمایت در برابر محدودیت‌های سخت‌تر بر فروش تجهیزات به مشتریان چینی هستند. هرگونه تشدید در این زمینه می‌تواند فروش را محدود کند.

Decker Retirement Planning اخیراً سهام جدیدی به ارزش ۴.۲۳ میلیون دلار در ASML ایجاد کرد. Dimensional Fund Advisors مالکیتی بیش از ۹۹۰٬۰۰۰ سهم را حفظ می‌کند. سهام نهادی ۲۶.۰۷ درصد از سرمایه در گردش را تشکیل می‌دهد.

گلدمن ساکس، سیتی‌گروپ، مورگان استنلی و دویچه بانک همگی رتبه‌بندی خرید یا معادل آن را حفظ می‌کنند. بانک آمریکا هدف قیمتی خود را با استناد به بهبود پیش‌بینی‌های درآمدی برای ۲۰۲۷ و ۲۰۲۸ ارتقا داد.

میانگین هدف اجماع در ۱٬۷۷۲.۶۲ دلار قرار دارد، اگرچه گروه دیگری از تحلیلگران آن را در ۲٬۰۱۹ دلار تعیین می‌کنند — که نشان‌دهنده پتانسیل افزایش تقریبی ۱۲.۵ درصدی از سطوح فعلی است.

The post ASML (ASML) Stock: Should Investors Chase This Rally Past $1,800? appeared first on Blockonomi.