IMF rõhutab peidetud riske, kui tokeniseerimine kaotab traditsioonilised finantsvahendajad

Rahvusvaheline Valuutafond (IMF) on hoiatanud, et kuigi tokeniseeritud finantstegevuse kasutuselevõtt pakub palju tõhusus- ja kiiruse eeliseid, võib selle mõningad omadused kaasa tuua turu finantsstabiilsuse häirimise.

Tokeniseeritud reaalmaailma varad (RWAs) kasvavad samuti kiiresti, ning sektor väärib aprilli alguses umbes 27,5 miljardit USA dollarit.

Tokeniseerimisega seotud riskid

APRILLI 1. kuupäeval avaldatud märkuses ütleb IMFi finantsnõunik Tobias Adrian, et turud püüavad tokeniseerimisega kõrvaldada ebamugavusi, mis tegelikult on aga „soklisummutid“, mis takistavad globaalset majandust kokkuvarisemast.

Dokument väidab, et tokeniseerimine on tegelikult „finantsarhitektuuri struktuuriline muutus“, mitte lihtsalt tõhususe parandus. Selle põhjuseks on see, et see eemaldab traditsioonilisest finantsturgust „ajaliselt ajastatud puurid“ (temporal buffers), lubades tehingute kohe lõpetada.

Tokeniseerimine muudab inimeste viisi, kuidas nad liigutavad varasid nagu raha, aktsiad ja võlakirjad, automatiseerides need protsessid blockchainil töötavate nutikate lepingutega. See vähendab tehingute lõpetamise viivitusi, võimaldades pangatel omaduse ja tehingute kinnitamist peaaegu kohe.

Siiski väidab Adrian, et nende viivituste eemaldamine võib tähendada ka ohutusvõrgustike kaotsiminekut. Selle põhjuseks on see, et tehingute lõpetamise aken annab tavaliselt pangatel aega likviidsuse ja riskieksponeeritusi hallata. Samuti jääb regulaatoritel ruumi jälgida olukorda ja vajadusel sekkuda.

IMF on tuvastanud kolm suurt peidetud riski, mis võivad tekkida nende finantspuuride kaotamisel. Üks suurimaid mureallikaid on likviidsuspinge. Dokumendi kohaselt võib tokeniseerimine põhjustada finantsasutustele vajaduse alati omada rahalisi vahendeid, et täita nõudlust kohe tehingute lõpetamiseks.

Teised riskid puudutavad valitsemist ja piirideülest järelevalvet. Kuna tokeniseerimine toetub automatiseerimiseks nutikatele lepingutele, on inimeste juurdepääs süsteemi probleemide korral väiksem. See võib põhjustada suuremaid tagajärgi näiteks hindade langemise ajal, eriti kui nutika lepingu viga käivitab automaatselt vara realiseerimise.

Lisaks on regulaatoritel volitus ainult oma riigi piires, samas kui tokeniseeritud varad saavad lihtsalt liikuda mitme riigi vahel. See teeb nende jaoks kriisikorral probleemide lahendamise raskemaks.

Avaliku tugipunkti leidmine

IMF oma aruandes tunnustab ka selle tehnoloogia eeliseid. Näiteks saavad varahaldajad ja investorid kasu madalamatelt kuludelt, kiiremast töötlemisest ja läbipaistvatest tehingutest.

Siiski väidab dokument, et tokeniseerimise edu jaoks on vaja avalikku usaldust, mille saavutamiseks soovitatakse kasutada turvalisi tehingute lõpetamise varasid, näiteks wholewhale keskpangadigiitaalvaluuta (wCBDC).

Adriani sõnul võib tokeniseerimine ilma nende avalike meetmete rakendamiseta suurendada finantsstabiilsuse häirimist kiiruse, kontsentratsiooni ja fragmenteerumise tõttu.

Samas on tokeniseerimisvaldkonnas viimasel ajal palju kasvanud: andmed RWA.xyz’lt näitavad, et hetkel on blockchainil esindatud tokeniseeritud varad väärtuses umbes 27,6 miljardit USA dollarit. Boston Consulting Groupi varasem uuring ennustas ka, et see valdkond saab 2030. aastaks 16 triljoni dollari suuruseks sektoriks.

Postitus „IMF rõhutab peidetud riske, kui tokeniseerimine eemaldab traditsioonilised finantspuurid“ ilmus esmakordselt CryptoPotato veebisaidil.