¿Por qué el gigante Franklin Templeton le ‘echa ojo’ a las afores en México?

El gigante de gestión de activos Franklin Templeton ve el sistema de fondos de pensiones de 500 mil millones de dólares de México como un socio potencial en la construcción de la infraestructura del país.

Las empresas de inversión, conocidas como Afores, han crecido en tamaño gracias a las reformas al sistema de ahorro obligatorio, que aumentaron el número de trabajadores que pueden acceder a una pensión y elevaron el nivel de aportaciones al ahorro para el retiro.

En enero, los fondos contaban con 8.5 billones de pesos (486.6 mil millones de dólares) en activos bajo administración, y se espera que el total de ahorros de los trabajadores en los fondos de pensiones alcance los 12 billones de pesos en 2030, según la Consar, el organismo regulador que los supervisa.

“Si observamos la trayectoria de crecimiento, veremos que eso impulsará los mercados locales y la inversión”, afirmó la directora ejecutiva, Jenny Johnson, durante una entrevista en las oficinas de la firma en la Ciudad de México.

Franklin Templeton prevé que los fondos de pensiones demandarán productos asequibles como ETF y estrategias alternativas, siendo la infraestructura un subconjunto atractivo.

“Obviamente, existe un deseo de aprovechar ese capital para poder mejorar la infraestructura, lo cual es una gran inversión porque a menudo tiene un flujo de ingresos, que es lo que realmente atrae a la gente”, dijo Johnson.

El gobierno mexicano ha afirmado que la inversión privada será clave para impulsar la infraestructura en el país, con una meta de inversión de 323 mil millones de dólares hasta 2030.

¿Cuáles son los retos para la inversión en México?

A principios de este mes, el secretario de Hacienda, Edgar Amador, presentó un plan de inversión para unos 1,500 proyectos energéticos y obras públicas, que serán financiados parcialmente con capital privado. Los detalles sobre los vehículos de inversión específicos aún no se han publicado.

La calificadora de crédito Fitch Ratings dijo que el enfoque podría impulsar la actividad de construcción y crear oportunidades de financiamiento, pero la ejecución “dependerá de si México puede ofrecer estructuras bancables que los inversionistas institucionales y los prestamistas puedan suscribir”.

Invertir en infraestructura de la mano con los fondos de pensiones del país, particularmente en energía y manufactura, podría ser un paso futuro, según el director comercial, Daniel Gamba.

“Es un área donde podemos ser creativos con los planes de pensiones y trabajar en estructuras híbridas” que invierten tanto en activos mexicanos como internacionales, afirmó Gamba. “Creo que es un área importante de colaboración futura con las Afores”.

Un marco regulatorio que permita que el capital se invierta rápidamente y obtenga retornos atractivos será clave para el éxito del plan, agregó Johnson.

Franklin Templeton, que tiene oficinas en México desde hace 20 años, se muestra optimista sobre el futuro del país y predice que se beneficiará de su proximidad a Estados Unidos en medio del deseo del vecino del norte de alejarse de China.

“De hecho, tenemos una visión muy positiva del futuro de México”, dijo Gamba. “No se trata solo de las Afores, sino que, si observamos el mundo y vemos que Estados Unidos necesita reconstruir algunos sectores de su manufactura, van a venir a México”.

Fusiones y Adquisiciones, Crédito Privado

La firma, que ha estado en plena ola de fusiones y adquisiciones durante la gestión de Johnson, probablemente reducirá su ritmo de adquisiciones en el futuro. J

usto después de asumir la dirección ejecutiva, Franklin Templeton anunció la compra de Legg Mason Inc., una operación que duplicó con creces los activos bajo gestión del gigante de los fondos, y la firma ha realizado otras adquisiciones importantes desde entonces.

“Cuando miramos hacia el futuro, el listón está mucho más alto”, dijo Johnson, añadiendo que las adquisiciones recientes tenían por objeto añadir capacidades que la empresa no tenía ya o bien tratar de tendencias seculares en las que quería participar.

“Las adquisiciones que haríamos serían adquisiciones geográficas complementarias”, dijo, señalando un acuerdo reciente para adquirir la firma de crédito privada Apera Asset Management, que elevó los activos de crédito alternativo bajo gestión de la firma a 90 mil millones de dólares. “Buscaríamos una mayor gestión de activos local”.

Las inversiones en crédito privado, que han sido criticadas por sus riesgos, deberían analizarse por subgrupos, no como una categoría más amplia, afirmó Johnson.

Destaca la deuda inmobiliaria, el crédito respaldado por activos y el crédito estructurado como oportunidades atractivas, mientras que el crédito privado con grado de inversión podría no necesariamente compensar la falta de liquidez inherente.

“La clave es no verlo de forma tan general”, dijo. “Nunca mires tu cartera de renta fija de esa manera. Haz tu trabajo como lo harías con el crédito”.