La transición de MiCA de la UE concluye, desencadenando una nueva prueba de aplicación de las normas sobre criptomonedas

El régimen MiCA de la UE ha entrado en su primera etapa real de aplicación ahora que ha finalizado el período de transición de la regulación. Los proveedores de servicios de criptoactivos que operaban bajo esa ventana de gracia pero no han obtenido la autorización de MiCA ya no pueden atender legalmente a los clientes en la Unión Europea, lo que empuja a muchas empresas hacia un cumplimiento rápido o un cierre ordenado.

Abogados y ejecutivos de la industria dijeron a Cointelegraph que el desafío inicial no será solo entender las reglas, sino cómo los reguladores nacionales aplican de manera consistente el "libro de reglas único" del bloque. Aunque MiCA armoniza el marco, la supervisión diaria sigue siendo responsabilidad de las autoridades nacionales competentes, y su postura de aplicación puede diferir al principio.

Puntos clave

• El plazo de transición de MiCA ha pasado, lo que significa que las empresas de criptomonedas no autorizadas ahora están expuestas a acciones de aplicación y consecuencias legales en toda la UE.
• Los costos de cumplimiento pueden ser sustanciales, a menudo cientos de miles de euros, pero operar sin autorización conlleva un mayor riesgo regulatorio y financiero.
• Los reguladores nacionales (ANC) realizan la autorización y la supervisión diaria, mientras que la AEVM coordina y ayuda a impulsar la coherencia supervisora.
• La aplicación inicial puede no ser idéntica en todos los Estados miembros debido a las diferencias en recursos y prioridades, creando potencial para la divergencia regulatoria.
• Las sanciones por infracciones de MiCA pueden ser severas, incluyendo multas de millones de euros y cálculos basados en el volumen de negocios propuestos por los organismos de la UE.

De la transición a la aplicación: qué cambia el 1 de julio

El período de transición de MiCA fue diseñado para dar a la industria tiempo para adaptarse a un nuevo marco de licencias y cumplimiento. Con esa ventana cerrada, el efecto práctico es inmediato: las empresas de criptomonedas sin autorización de MiCA deben dejar de atender a los clientes de la UE, y se espera que los reguladores traten la actividad continuada como incumplimiento.

Cointelegraph informó que los ejecutivos y abogados ven esto como la primera gran prueba de aplicación de MiCA, un punto de inflexión donde los reguladores comienzan a aplicar el libro de reglas de criptomonedas de la UE no solo en el papel, sino a través de la supervisión formal y las sanciones.

Cómo pueden ser los costos de cumplimiento de MiCA y por qué las empresas aún pueden pagar

Si bien el cumplimiento de MiCA puede ser costoso, los expertos argumentan que a menudo es menos costoso que la alternativa. La implementación legal y de cumplimiento puede oscilar entre varios cientos de miles de euros y presupuestos de millones de euros, dependiendo del tamaño de la empresa y los servicios que proporciona.

Según Nicola Massella, socia de Legal & Resilience, muchas empresas de criptomonedas enfrentan costos de implementación de MiCA estimados en alrededor de 350.000 € a 600.000 €. Edwin Mata, CEO de Brickken, dijo a Cointelegraph que los costos pueden aumentar hasta 2 millones de euros dependiendo del modelo de negocio y la preparación de la empresa.

La exposición a sanciones también puede comenzar en un nivel alto. Eckehard Stolz, director general de Amina EU, dijo que las sanciones de MiCA comienzan en 5 millones de euros o el 5% del volumen de negocios anual para ciertas infracciones. Por separado, Massella dijo que la Autoridad Bancaria Europea (ABE) propuso, el 26 de junio, aumentar las sanciones bajo ciertos regímenes regulatorios, a niveles que podrían alcanzar hasta el 12,5% del volumen de negocios anual para algunas infracciones relacionadas con stablecoins. La consulta de la ABE está vinculada en el informe de Cointelegraph.

Para los inversores y operadores, la conclusión clave es que MiCA no es solo un obstáculo de licencias; también es un régimen donde las sanciones financieras están calibradas lo suficiente como para hacer que la actividad no autorizada continuada sea un riesgo a nivel de junta directiva en lugar de una opción de "esperar y ver".

Cómo se supervisa MiCA: coordinación de la AEVM, aplicación de las ANC, supervisión de stablecoins de la ABE

MiCA establece un conjunto único de reglas en toda la UE, pero su aplicación se basa en una estructura supervisora distribuida. Las autoridades nacionales competentes (ANC) autorizan, supervisan y aplican las reglas para los proveedores de servicios de criptoactivos a nivel local.

A nivel de la UE, la AEVM coordina la supervisión en los Estados miembros y mantiene un registro público de proveedores de servicios de criptoactivos autorizados. Además, la ABE supervisa directamente a los emisores de stablecoins significativos.

En comentarios compartidos con Cointelegraph, Ivo Grlica, fundador de GrlicaLaw y G LAB Advisors, dijo que el papel de coordinación de la AEVM es especialmente importante para evitar el arbitraje regulatorio entre los Estados miembros. También señaló que, si bien las ANC son la primera línea de aplicación, las consecuencias de la conducta perjudicial subyacente pueden extenderse más allá de la supervisión hacia los tribunales nacionales e incluso los sistemas de derecho penal.

Se espera que la aplicación inicial sea desigual, al menos al principio

Incluso con un libro de reglas armonizado, la intensidad de la aplicación puede variar a corto plazo. Stolz dijo a Cointelegraph que la AEVM ha dejado claro que espera que las ANC actúen contra los proveedores no autorizados a partir del 1 de julio, pero la agresividad con la que se mueva cada regulador dependerá de los recursos locales y las prioridades supervisoras.

Peter Bidewell, vicepresidente de adopción de productos institucionales en Parfin, advirtió que las diferencias en los enfoques supervisoros podrían crear oportunidades para el arbitraje regulatorio, socavando el objetivo de MiCA de aplicación consistente en toda la UE.

Grlica, sin embargo, sugirió que la aplicación podría volverse más sistemática con el tiempo a medida que los reguladores identifiquen a los proveedores no autorizados y compartan información entre los Estados miembros. La implicación a más largo plazo es que las empresas que consideran retrasar pueden enfrentar una ventana que se reduce: el incumplimiento continuado podría hacer que la autorización posterior sea más difícil a medida que los reguladores desarrollan patrones e inteligencia más claros.

Cointelegraph también señaló que múltiples reguladores ya han emitido recordatorios públicos de que el período de transición terminó y que los proveedores sin autorización deben cerrar. Los ejemplos reportados incluyen avisos de las autoridades en la República Checa, Bulgaria, Luxemburgo e Italia, y el Banco Nacional Checo también describió su marco de sanciones.

Ejemplos de marcos de sanciones nacionales y postura de aplicación

En la República Checa, Cointelegraph dijo que el Banco Nacional Checo declaró que la Ley de Digitalización del Mercado Financiero le da autoridad para imponer sanciones por infracciones relacionadas con MiCA. Según los detalles reportados, se pueden imponer sanciones por operar sin autorización, ofertas de tokens ilegales y falta de cooperación con los supervisores.

La ley, según se describe a Cointelegraph, permite multas de hasta 118,5 millones de coronas checas (unos 5,6 millones de dólares), o el 5% del volumen de negocios anual si es mayor, o el doble del beneficio ilegal obtenido, lo que sea mayor. Esto importa para los participantes del mercado porque ilustra cómo la aplicación de MiCA puede estar respaldada por herramientas legales nacionales específicas y umbrales máximos de sanciones.

Cointelegraph contactó a la Autorité des marchés financiers (AMF) de Francia, la Authority for the Financial Markets (AFM) de los Países Bajos y la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (BaFin) de Alemania para preguntar sobre su enfoque de aplicación planificado después del plazo de transición. Ninguno había respondido en el momento de la publicación.

Mientras tanto, el trabajo continuo de la AEVM para mantener y actualizar su registro de proveedores autorizados ha sido destacado en la cobertura relacionada referenciada por Cointelegraph. Para las empresas que intentan cumplir rápidamente, el registro funciona como una señal pública de quién está autorizado y un punto de partida para las contrapartes y plataformas que evalúan el estado de MiCA.

En las próximas semanas, las empresas y los inversores deben observar dos cosas de cerca: si las ANC demuestran una escalada consistente contra los proveedores no autorizados y qué tan rápido la información pública de cumplimiento, especialmente las actualizaciones del registro de la AEVM, se filtra en las decisiones comerciales en los intercambios, custodios y otros intermediarios del mercado. El resultado legal de la actividad no autorizada continuada puede variar al principio, pero la dirección es clara: el muro de licencias de MiCA ya no es opcional.

Este artículo se publicó originalmente como EU’s MiCA Transition Ends, Triggering New Enforcement Test for Crypto Rules en Crypto Breaking News, su fuente de confianza para noticias de criptomonedas, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.