El boom de las 'industrias del futuro' de China desata una fiebre de capital de riesgo y temores a una burbuja

SHANGHAI, 25 de junio — Solo dos días después de que SpaceX hiciera su histórico debut en el mercado, una startup espacial china celebró un roadshow de inversores para su primera ronda de financiamiento, proclamando una misión para ayudar a China a ponerse al día con Estados Unidos en la carrera hacia las estrellas.

La misión de Tectronic Maritime Space Systems, una empresa con sede en Shanghái centrada en el lanzamiento de cohetes desde el mar, es "construir el Maersk del vuelo espacial comercial global," dijo la gerente de finanzas Gu Mei a aproximadamente 50 empresas de capital de riesgo.

Para alcanzar ese objetivo, Tectronic, fundada hace apenas tres meses, necesita recaudar 150 millones de yuanes (RM90,5 millones) con una valoración de 1.500 millones de yuanes, según su presentación a inversores.

Planea tres rondas de financiamiento adicionales por un total de 3.000 millones de yuanes en cinco años, antes de apuntar a un listado en 2032 con una valoración de aproximadamente 50.000 millones de yuanes — más de 30 veces su nivel actual, mostró la presentación.

"La demanda es inelástica, la oferta es limitada y el tiempo corre," dijo Gu en el evento del 14 de junio. "Se espera que los inversores que participen en esta ronda de financiamiento obtengan retornos de 26,7 veces."

El agresivo discurso de recaudación de fondos pone de relieve la pugna entre lo que Pekín denomina las "industrias estratégicas emergentes y del futuro" de China, que incluyen startups centradas en el espacio, la tecnología cuántica, la fusión nuclear y la interfaz cerebro-máquina.

Si bien la carrera por recaudar fondos de empresas como Tectronic está creando oportunidades potencialmente lucrativas para las empresas de capital de riesgo locales —que luchan por recuperarse de una recesión de varios años—, la fiebre también está inflando las valoraciones de las startups y generando temores sobre la formación de una burbuja.

En China, las inversiones de capital de riesgo y capital privado en los primeros cinco meses de este año totalizaron 620.000 millones de yuanes, un salto de casi el 60 por ciento respecto al año anterior, según ChinaVenture Investment Consulting.

Los fondos de capital de riesgo recién registrados en la segunda economía más grande del mundo totalizaron 154.000 millones de yuanes durante los primeros cinco meses de 2026, ya superando el total del año pasado, según la asociación de la industria de fondos de China.

"El nivel de frenesí (en China) es algo que nunca he visto en toda mi carrera," dijo Yan Kai, veterano capitalista de riesgo y socio de Ivy Capital en Shanghái.

Una startup sin ingresos puede recaudar miles de millones en una primera ronda de financiamiento y, antes de que ese acuerdo se concrete, los inversores ya hacen fila para la segunda ronda mientras las conversaciones sobre la tercera ya han comenzado, dijo Yan, cuya firma realiza inversiones enfocadas en tecnología.

'Apretando el gatillo'

El repunte de las inversiones de capital de riesgo llega en un momento en que Pekín ha destacado la necesidad de reforzar sus "industrias del futuro" —un grupo que también incluye la biofabricación y la energía del hidrógeno— en su próximo plan quinquenal, publicado en marzo.

El plan de desarrollo también identificó sectores como la robótica y la aeroespacial como industrias estratégicas emergentes destinadas a un desarrollo prioritario.

China también publicó este mes normas para apoyar los listados en el mercado bursátil doméstico de startups de "industrias del futuro," típicamente empresas que trabajan en tecnologías de vanguardia sin ganancias ni ingresos.

"Nuestra estrategia es movernos con la tendencia: seguir la orientación de la estrategia nacional, al tiempo que seleccionamos objetivos de inversión mediante un enfoque de mercado," dijo Huang Yan, cofundador de Lantern Capital, con sede en Shanghái.

Huang, que espera un retorno de casi 100 veces de su inversión de hace una década en LandSpace —la respuesta china más cercana a SpaceX—, dijo que "la clave es casar lo que el Estado quiere con lo que el mercado necesita."

Raymond Feng, socio de Atom Ventures, dijo que la competencia entre los fondos de capital de riesgo para invertir es feroz en las áreas de fusión nuclear, tecnología cuántica e IA embodied, ya que "todos están arrojando dinero a las industrias del futuro."

Ni Zhengdong, presidente de la consultora de capital de riesgo Zero2IPO Holdings con sede en Pekín, dijo que hay un fuerte sentido de FOMO —emociones FOMO, el miedo a quedarse fuera— entre los inversores en etapas tempranas en China, con algunos fondos "apretando el gatillo con más frecuencia."

Reduciendo la brecha tecnológica con EE. UU.

Si bien la mayoría de los acuerdos de capital de riesgo involucran fondos locales denominados en yuanes en medio de la creciente rivalidad tecnológica sino-estadounidense, cinco fondos denominados en dólares centrados en China recaudaron un total combinado de US$4.000 millones hasta el 12 de junio, según datos de Preqin.

Eso ya supera el total anual de cada uno de los dos últimos años.

Fondos de capital de riesgo como ZhenFund, Qiming Ventures y Capital Today están de vuelta en el mercado recaudando nuevos fondos, dijeron personas familiarizadas con sus planes, aprovechando el resurgimiento del interés de los inversores globales en la tecnología china.

Las fuentes no estaban autorizadas a hablar con los medios. Las tres empresas no respondieron a las solicitudes de comentarios de Reuters.

Sin embargo, algunos participantes de la industria afirman que la trayectoria actual del sector es demasiado rápida y frenética.

"Un proyecto de chip fotónico valía 1.000 millones de yuanes el año pasado, y ahora vale 10.000 millones," dijo Yu Tiecheng, director de Guanghui M&A, un think tank. "Un proyecto de satélite cohete fue valorado en 5.000 millones a principios de año y ahora vale 20.000 millones."

Si el esperado listado inicial a una valoración aún mayor no se materializa, "tales inversiones parecerían extremadamente arriesgadas," dijo.

Pero por ahora, los representantes de las llamadas "industrias emergentes y del futuro," como Tectronic, están aprovechando el impulso del gobierno chino para reducir la brecha del país con EE. UU. en áreas que incluyen la IA y el espacio.

Existe una fuerte competencia por el espacio orbital a nivel global, "por lo que hay un fuerte apoyo gubernamental para que el capital privado participe" en empresas como Tectronic, dijo el director financiero Wu Qunhui. — Reuters