Adam Back; La venta de 32 BTC de Strategy no es bajista a pesar de que STRC cae a mínimos históricos

TLDR

• Adam Back dijo que la venta de 32 BTC de Strategy no fue una señal Bearish (bajista) de Bitcoin.
• Strategy vendió 32 BTC para ayudar a financiar los pagos de dividendos de acciones preferentes.
• Back dijo que la venta demostró que Bitcoin puede respaldar la gestión de tesorería.
• STRC sigue por debajo de su valor declarado de $100 mientras los inversores debaten el riesgo de financiamiento.
• Samson Mow dijo que el precio por debajo del par de STRC eleva el rendimiento efectivo para los compradores.

El CEO de Blockstream, Adam Back, dijo que las preocupaciones por la reciente venta de 32 BTC de Strategy para financiar dividendos de acciones preferentes están exageradas, argumentando que la transacción demuestra que la empresa puede cumplir con sus obligaciones con los inversores a través de la gestión de tesorería de Bitcoin, en lugar de señalar debilidad en su estrategia a largo plazo.

Back hizo los comentarios en una entrevista con Bloomberg después de que Strategy revelara que vendió 32 BTC para ayudar a cubrir los pagos vinculados a su estructura de acciones preferentes. La venta atrajo atención porque la empresa de Michael Saylor ha construido su identidad pública en torno a la acumulación de Bitcoin y sigue siendo el mayor tenedor corporativo del activo.

La transacción fue pequeña en comparación con la posición total de Bitcoin de Strategy, que se sitúa cerca de 846.842 BTC en los archivos recientes. Sin embargo, la venta se produjo durante un período de presión sobre Bitcoin, las acciones ordinarias de MSTR y las acciones preferentes STRC de Strategy, lo que convirtió cualquier venta de Bitcoin por parte de la empresa en un evento de mercado muy vigilado.

Adam Back califica la venta de BTC de Strategy como gestión de tesorería

Back dijo que la venta de 32 BTC debe verse como una operación de tesorería más que como una señal Bearish (bajista) sobre Bitcoin. Su argumento se centró en la idea de que Strategy utilizó una pequeña parte de sus tenencias de Bitcoin para satisfacer las obligaciones con los accionistas preferentes, evitando así nueva deuda o dilución adicional de capital.

La venta valió aproximadamente entre $2 millones y $2,5 millones, dependiendo de la referencia de precio utilizada. Strategy dijo que las monedas se vendieron a un precio medio de $77.135, con los ingresos esperados para respaldar los pagos de dividendos preferentes.

Back dijo que la transacción demuestra que Bitcoin puede funcionar como parte de las finanzas corporativas. En su opinión, pagar obligaciones con tenencias de Bitcoin puede reducir el apalancamiento y demostrar que el activo no es solo una reserva en el balance, sino también una fuente de liquidez cuando se necesita.

El punto importa porque Strategy ha emitido múltiples productos de capital vinculados a Bitcoin, incluidas acciones preferentes que requieren pagos en efectivo programados. Si la empresa puede cumplir con esas obligaciones sin diluir fuertemente a los accionistas ordinarios ni emitir más deuda, los partidarios argumentan que la estructura sigue siendo manejable.

El descuento de STRC mantiene las acciones preferentes en el foco de atención

El debate surge mientras las acciones preferentes STRC de Strategy continúan cotizando por debajo de su valor declarado de $100. STRC está diseñado para cotizar cerca del par mientras paga una tasa de dividendo anual que Strategy ajusta mensualmente, con la tasa de junio cerca del 11,5%.

Cuando STRC cotiza por debajo del par, el rendimiento efectivo para los nuevos compradores sube porque el dividendo en efectivo se calcula sobre el valor declarado de $100 en lugar del precio de mercado más bajo. Ese descuento ha generado debate sobre si Strategy debería subir el cupón, construir un mayor colchón de efectivo o permitir que los incentivos del mercado restauren la demanda.

El defensor de Bitcoin Samson Mow dijo que STRC tiene un mecanismo de autocorrección que muchos participantes del mercado malinterpretan. Dijo que cuando STRC cotiza por debajo del par, Strategy deja de emitir nuevas acciones a través de su programa at-the-market, lo que evita que se capte nuevo capital con descuento y evita agregar nuevas obligaciones de dividendos perpetuos.

Mow argumentó que el precio más bajo en sí mismo aumenta los incentivos para los compradores. Por ejemplo, una compra a $90 generaría un rendimiento efectivo de aproximadamente el 12,78% sobre la tasa de dividendo existente, al mismo tiempo que crea potenciales ganancias de capital si STRC regresa a $100 más adelante.

Mow dice que STRC no necesita defensa del anclaje

Mow dijo que STRC no debe tratarse como una Stablecoin porque no tiene un anclaje que requiera defensa activa. Dijo que la negociación por debajo del par afecta a los vendedores a corto plazo, pero no cambia el dividendo adeudado por cada acción.

Su opinión es que los incentivos del libre mercado, los rendimientos efectivos más altos y las posibles ganancias de retorno al par pueden ayudar a restaurar el equilibrio sin intervención directa de Strategy. Añadió que Strategy no necesita subir el cupón ni aumentar su colchón de efectivo únicamente porque STRC cotizó por debajo del par, aunque la empresa podría optar por tomar tales medidas.

Los críticos siguen preocupados de que usar Bitcoin para financiar dividendos preferentes podría volverse más serio si el activo se mantiene por debajo del precio medio de apertura de Strategy o si los pagos preferentes siguen creciendo. El director de investigación de Grayscale Investments describió previamente las obligaciones de capital preferente de Strategy como un problema de flujo de caja más que un problema cripto, porque Bitcoin no genera rendimiento nativo.

La venta de 32 BTC de Strategy, por lo tanto, se sitúa en el centro de dos interpretaciones contrapuestas. Back la ve como un pequeño movimiento de gestión de tesorería que demuestra que Bitcoin puede respaldar las finanzas corporativas, mientras que los escépticos cuestionan si las ventas repetidas podrían presionar el modelo de tesorería de la empresa.

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