La Era Dorada de las Criptomonedas Ha Terminado, Advierte un Top Trader

CryptoCred, el destacado trader y educador detrás de Ruptura, ha advertido que la antigua estructura de mercado de las criptomonedas puede que ya no ofrezca el amplio y reflexivo potencial alcista que definió los ciclos anteriores. En una evaluación directa publicada en X, Cred argumentó que la participación por sí sola ya no es suficiente, con la calidad del mercado, la liquidez, la correlación y la atención especulativa deteriorándose al mismo tiempo.

"El estado actual de las Criptomonedas es un poco una mierda", escribió Cred, marcando el tono de una crítica que fue más allá de la debilidad de precios a corto plazo. Su argumento no era simplemente que los mercados estén a la baja o que las Altcoins hayan tenido un rendimiento inferior. Era que las suposiciones que los traders llevaban de ciclos anteriores pueden ahora ser estructuralmente menos fiables.

Las Criptomonedas Tienen Un Brutal Nuevo Problema

En el centro de su tesis está la idea de que la capitalización de mercado se ha convertido en un mal indicador de calidad. Cred argumentó que gran parte del top 50 ahora consiste en "monedas fantasma o gobernanza inflada sin valor" que ha tenido un rendimiento inferior y es difícil de tratar como invertible. Eso importa porque los ciclos anteriores a menudo permitían a los traders usar el tamaño y la liquidez como filtros aproximados para la seguridad relativa. En su opinión, ese atajo se ha vuelto menos útil.

El problema es aún más agudo más abajo en la curva de riesgo. Cred dijo que la larga cola de activos cripto especulativos ha pasado de ser un ámbito de alto riesgo y alta recompensa a algo más depredador y sensible al tiempo, donde holdear demasiado tiempo puede significar quedar atrapado por insiders, liquidez mercenaria o rotaciones violentas. El resultado es un mercado donde la especulación todavía existe, pero la distribución de riesgo y recompensa ha cambiado.

"Todo está extremadamente correlacionado y no puedes hacer apuestas significativas basadas en sectores ya que todo converge en una masa estrechamente correlacionada, especialmente a la baja", escribió. "La temporada de alt en términos generales es un artefacto del pasado que es muy difícil de replicar dado que simplemente hay demasiadas monedas y el exceso de especulación ya no ocurre realmente en los exchanges centralizados."

Ese punto va directamente en contra de una de las narrativas de ciclo más duraderas de las criptomonedas: que el flujo de capital eventualmente rota de Bitcoin hacia las principales, luego hacia las de mediana capitalización, y luego hacia la larga cola especulativa. El argumento de Cred es que el mercado se ha vuelto demasiado fragmentado para que esa rotación funcione de manera limpia. Con demasiados tokens compitiendo por la atención y gran parte de la especulación de mayor velocidad ocurriendo fuera de los exchanges centralizados, el efecto riqueza clásico de la "temporada alt" se vuelve más difícil de reproducir.

También señaló un cambio reputacional. Las Criptomonedas, en su opinión, ya no son la frontera obvia para el capital especulativo. La demanda institucional se ha trasladado hacia la inteligencia artificial, mientras que el apetito minorista ha sido absorbido por las opciones 0DTE, las acciones de empresas individuales y otros activos de alto beta. Eso no significa que las criptomonedas no tengan demanda. Significa que puede que ya no monopolicen el apetito por el riesgo asimétrico.

La parte más importante de la publicación de Cred puede ser su afirmación de que la convexidad se ha aplanado. Incluso los activos que alguna vez se consideraron beta cripto relativamente seguro, incluidos BTC y ETH, han decepcionado algunas de las expectativas del ciclo anterior, argumentó. La lógica familiar de comprar caídas profundas porque se asumía que seguirían nuevos máximos y una subida explosiva se ha vuelto más difícil de justificar si la magnitud y la fiabilidad de esos rebotes se están debilitando.

"La convexidad se ha aplanado", escribió Cred. "Incluso muchos de los activos blue chip históricamente seguros han tenido un rendimiento inferior y el ancla histórica de 'comprar caídas profundas porque los máximos históricos están garantizados y son explosivos' ha decepcionado. Todo lo que solíamos aguantar por los efectos masivamente accesibles de tendencia y momentum ahora es más difícil de justificar porque esos mismos efectos están siendo neutralizados o derivados hacia otras áreas."

Cred reconoció el contraargumento obvio: los ciclos. Las Criptomonedas han pasado repetidamente por períodos en los que la estructura del mercado parecía rota antes de que la liquidez regresara y el apetito por el riesgo se reactivara. Pero dijo que el ciclo más reciente en sí mismo apoya su preocupación, porque las ganancias fueron "extremadamente concentradas" en lugar de generalizadas, y "algo muy obviamente se rompió después del 10/10."

Su conclusión fue que operar con criptomonedas ahora requiere más precisión que en épocas anteriores. El timing por sí solo puede que ya no sea suficiente si la marea creciente no eleva todo el mercado. La selección importa más. También lo hace la habilidad real de trading.

"La participación por sí sola puede ser una ventaja si la clase de activos es lo suficientemente temprana y/o está lo suficientemente mal valorada", escribió Cred. "No creo que eso se mantenga tampoco, y es posible que en realidad tengamos que aprender a operar."

Al momento de la publicación, la capitalización total del mercado cripto se situaba en 2,57 billones de dólares.