Las acciones petroleras han mantenido sus niveles de demanda incluso cuando la prima de guerra de Irán se drena del crudo. Es un patrón que sugiere que algo más profundo que los titulares las está sosteniendo.
El posicionamiento en opciones sobre el United States Brent Oil Fund (BNO) se ha vuelto más bullish (alcista) desde la extensión del alto el fuego del 22 de abril, no menos. 3 razones explican lo que los traders están realmente descontando.
Por qué los traders de opciones están apostando por el petróleo incluso cuando la prima de guerra se desvanece
La señal bullish (alcista) en las acciones petroleras se aprecia con mayor claridad en el posicionamiento en opciones sobre el United States Brent Oil Fund (BNO). Es un ETF que sigue los futuros del crudo Brent.
El 25 de marzo, cuando el Brent cotizaba por encima de $105 en el pico del conflicto con Irán, el ratio put-call de interés abierto del BNO se situaba en 0,24, lo que significa que había aproximadamente cuatro opciones Call abiertas por cada Put. Ese era un posicionamiento de prima de guerra, y era esperado.
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BNO Put-Call Instantánea del 25 de marzo: BarchartLuego llegó la extensión del alto el fuego el 22 de abril. Gran parte del riesgo bélico ya había sido descontado. Si los traders solo hubieran apostado por el shock del Estrecho de Ormuz, el ratio debería haber subido a medida que esas apuestas se cerraban.
En cambio, se movió en la dirección opuesta. El ratio de interés abierto cayó a 0,17, cerca de seis Call abiertas por cada Put. La actividad diaria se ajustó aún más, con el ratio de volumen en 0,05.
BNO Put-Call Instantánea del 22 de abril: BarchartUn posicionamiento bullish (alcista) más ajustado tras la disipación del pánico bélico no es cómo se comportan las coberturas. Estos traders están renovando sus apuestas y pagando más por hacerlo, con los precios de las opciones en el 12% superior de sus niveles históricos.
Ese nivel de convicción, mientras el mayor catalizador a corto plazo se desvanece, indica que la apuesta es por algo que dura más que un titular. 3 razones explican por qué el flujo de opciones se ha mantenido firme, y cada una está alineada con una acción petrolera diferente.
El dinero institucional está fluyendo hacia ExxonMobil
La señal del BNO fue claramente visible en ExxonMobil (XOM).
Cuando la prima de guerra comenzó a desvanecerse el 17 de abril con el primer anuncio del alto el fuego, XOM retrocedió desde su máximo de principios de abril hasta su Promedio Móvil Exponencial (EMA) de 100 días, una línea de tendencia que rastrea el precio promedio de los últimos 100 días. La línea de 100 días se mantuvo como nivel de soporte, y la acción rebotó por encima de $149 al 23 de abril.
El volumen de compras se ha mantenido estable durante la caída y la recuperación, sin las ventas masivas de una salida de pánico ni la precipitación de un pico especulativo. Ese patrón parece una acumulación constante.
El Chaikin Money Flow (CMF), un indicador que rastrea si el dinero institucional importante está fluyendo hacia o fuera de una acción, confirma la lectura.
Entre el 8 y el 20 de abril, XOM bajó mientras el CMF subía, una señal clásica de que compradores profesionales estaban entrando en la debilidad.
Análisis EMA y CMF de ExxonMobil: TradingViewWall Street ve lo mismo. El 10 de abril, justo cuando la desescalada con Irán ganaba tracción y la prima de Ormuz ya comenzaba a desvanecerse, el analista de TD Cowen Jason Gabelman reiteró su calificación de Compra en XOM con solo un pequeño recorte de $175 a $172.
La razón detrás de esa decisión es sencilla. ExxonMobil pagó a sus accionistas $37.200 millones en 2025, $17.200 millones en dividendos y otros $20.000 millones en recompras de acciones.
La dirección se ha comprometido a recomprar otros $20.000 millones este año. Cuando una empresa devuelve efectivo a ese ritmo, su acción tiene un suelo natural incluso cuando los precios del petróleo fluctúan.
Una recuperación limpia de $150 y un empuje a través de $155, el primer nivel de retroceso de Fibonacci que los traders están vigilando, abre un movimiento hacia $163.
Análisis de Precio de ExxonMobil: TradingViewSin embargo, una ruptura por debajo de $141 rompería el EMA de 100 días y expondría $131 y $114 como zonas de soporte más profundas.
La acción de Valero está configurada como el 3 de febrero
La misma deflación de la prima de guerra también puso a prueba a Valero Energy (VLO), una empresa estadounidense cuyo único negocio es convertir el crudo en gasolina, diésel y combustible para aviones.
VLO retrocedió desde su máximo de principios de abril, luego escaló rápidamente de vuelta por encima de su EMA de 50 días y ahora trabaja para romper por encima del EMA de 20 días en $235.
El volumen de compras ha sido moderado durante el rebote. Para confirmar el siguiente tramo, VLO necesita una ruptura limpia por encima del EMA de 20 días con un volumen sólido detrás. La última vez que VLO hizo exactamente eso fue el 3 de febrero, y desde entonces la acción ha subido un 41,65%. La tendencia alcista más amplia desde mediados de diciembre permanece intacta, con el precio manteniéndose por encima de los EMA de 50, 100 y 200 días.
El argumento fundamental no necesita que el crudo se dispare. Las refinerías ganan dinero con la diferencia entre lo que pagan por el crudo y lo que venden por la gasolina, el diésel y el combustible para aviones. Esa diferencia se llama crack spread.
En este momento, esos spreads están en máximos históricos.
Según el Informe del Mercado Petrolero de abril de 2026 de la Agencia Internacional de Energía, las refinerías mundiales procesarán 1 millón menos de barriles por día en 2026, lo que mantiene los mercados de combustible ajustados incluso cuando los precios del crudo se estabilizan.
Goldman Sachs reforzó la configuración el 20 de abril antes de los resultados del primer trimestre, nombrando a Valero como una de las tres acciones energéticas con dividendo que hay que tener en cartera, debido a sus sólidos márgenes de refino y su plan de devolver alrededor de $5.000 millones a los accionistas en 2026.
Una ruptura limpia por encima de $237 con volumen sólido abre un camino hacia $252 y $263, los próximos niveles de retroceso de Fibonacci que los traders están vigilando.
Análisis de Precio de Valero Energy: TradingViewSin embargo, una caída por debajo de $214 invalidaría la configuración y expondría el EMA de 100 días en $208.
ConocoPhillips podría romper por encima de $126 antes de los resultados
La tercera configuración pertenece a ConocoPhillips (COP). Es una empresa de petróleo y gas centrada exclusivamente en la extracción de crudo del subsuelo, con la mayoría de sus pozos en la Cuenca Pérmica de Texas y una sólida cartera internacional.
COP retrocedió hasta $112 durante la deflación de la prima de guerra, luego escaló de vuelta por encima de $121, el primer nivel clave. La acción cotiza a $122 al 23 de abril, con una subida del 1,95%.
El Chaikin Money Flow marcó 0,09 y ha vuelto a subir por encima de la línea cero, lo que sugiere que los inversores profesionales están sumando posiciones en lugar de vender.
Análisis de Precio de ConocoPhillips: TradingViewEl ratio put-call de COP cuenta la misma historia. El 6 de abril, el ratio de puts frente a calls en contratos abiertos se situaba en 0,75 y la actividad diaria en 0,76.
Para el 22 de abril, la actividad diaria se había comprimido a 0,36, mientras que los contratos abiertos se mantenían en 0,72. Menos traders están apostando en contra de la acción, reflejando el patrón del BNO.
Ratio Put-Call de COP: BarchartEl argumento fundamental es sencillo. Las empresas petroleras de todo el mundo están gastando menos en la búsqueda y perforación de nuevos pozos. Menos perforación hoy significa una oferta más ajustada más adelante.
ConocoPhillips ya opera con costes bajos. Por lo tanto, sigue generando efectivo incluso cuando el crudo ronda los $70, mientras que el resto de la industria tiene que recortar gastos.
COP publicará sus resultados del primer trimestre de 2026 el 30 de abril antes de la apertura del mercado. Zacks Investment Research tiene la acción en su calificación más alta, Rank #1 Strong Buy, y su modelo de sorpresa de resultados apunta a una sorpresa positiva de alrededor del 16%, lo que sugiere que es probable que la empresa supere las expectativas de los analistas. Zacks también proyecta un crecimiento de beneficios del 17,5% para 2026.
Una ruptura limpia por encima de $126, el próximo nivel clave de retroceso de Fibonacci, abre un camino hacia $135 y más arriba. Sin embargo, una caída por debajo de $112 invalidaría la configuración y expondría zonas de soporte más profundas.
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