La SEC ha abierto la siguiente batalla real sobre las acciones tokenizadas: no si las acciones basadas en blockchain pueden negociarse, sino si deben permanecer dentro de la misma infraestructura de Wall Street que gestiona las acciones tradicionales. El piloto aprobado de Nasdaq y los argumentos contrapuestos en torno a él muestran que la batalla inmediata es sobre quién controla las billeteras, el enrutamiento, la custodia y el acceso de los inversores a medida que las acciones se trasladan a los rieles de blockchain.
En una orden del 18 de marzo de 2026, la SEC aprobó el cambio de reglas de Nasdaq para negociar valores en forma tokenizada. Esa misma orden establece que las acciones tokenizadas deben negociarse junto con sus contrapartes convencionales en el mismo libro de órdenes, con el mismo CUSIP, ticker y derechos de accionista.
El lanzamiento es limitado por diseño. El universo inicial de Nasdaq está limitado a valores del Russell 1000 y ETFs vinculados a índices de referencia como el S&P 500 y el Nasdaq-100, una restricción que coincide con el resumen semanal anterior de Coinlive sobre la regla de acciones tokenizadas y subraya cuán estrictamente la SEC está delimitando la primera fase.
Por qué este conflicto de la SEC importa para las acciones tokenizadas
En esta estructura, las acciones tokenizadas no significan versiones cripto de libre flotación de acciones que operan fuera de la infraestructura del mercado estadounidense. La carta de no acción del personal de la SEC del 11 de diciembre de 2025 permite que la DTC registre derechos de valores con tecnologías de ledger distribuido a través de billeteras registradas, mientras que los valores subyacentes permanecen registrados a nombre de Cede & Co., por lo que la capa de blockchain se encuentra sobre el sistema de depósito existente.
El piloto también es temporal. La carta de no acción dice que la exención se retirará tres años después del lanzamiento, lo que hace que la vía actual de Nasdaq sea una prueba condicional en lugar de una reescritura permanente de la liquidación de acciones de EE.UU.
Cómo las acciones basadas en blockchain podrían desafiar el control de Wall Street
Los defensores de las criptomonedas quieren que esa estructura temporal se vuelva menos dependiente de intermediarios, no más. En una presentación del 5 de marzo de 2026, Coin Center dijo a la SEC que los sistemas basados en blockchain pueden eliminar la necesidad de un agente de transferencia separado e instó a la Comisión a no forzar a los valores tokenizados de vuelta a través de intermediarios heredados.
El grupo comercial de Wall Street está presionando en la otra dirección. En una carta del 27 de febrero de 2026, SIFMA advirtió que las aplicaciones de billetera para acciones tokenizadas de EE.UU. podrían replicar funciones de corretaje como el enrutamiento de órdenes, representaciones de mejor precio y servicios de ejecución, por lo que debe rechazarse la amplia exención de las protecciones de la Ley del Exchange.
Leídas en conjunto, la carta de Coin Center del 5 de marzo, la carta de SIFMA del 27 de febrero y la aprobación de Nasdaq del 18 de marzo muestran una lucha activa sobre la reintermediación, no una decisión final de la SEC sobre quién controlará en última instancia las acciones tokenizadas. Esa tensión más amplia también se encuentra junto a la cobertura de Coinlive sobre la retórica más suave de la SEC en su cambio de política de activos digitales, un recordatorio de que los valores tokenizados todavía permanecen dentro de la categoría de valores.
El contexto más amplio de blockchain es cauteloso en lugar de eufórico. Ethereum cotizaba cerca de $2,090.33 con un cambio de 24 horas de -2.49%, mientras que el Índice de Miedo y Codicia se situaba en 11, o Miedo Extremo, lo que se ajusta a la lectura reciente de Coinlive sobre cómo el capital ha estado rotando hacia los ETF de Bitcoin y las stablecoins.
Lo que los traders e instituciones deben observar a continuación
La próxima señal es si la futura orientación de la SEC mantiene las acciones tokenizadas vinculadas a los derechos mantenidos por DTC y controles de estilo de corretaje, o si la nueva exención va más allá de la ventana piloto de tres años de DTC. Si la orden del 18 de marzo se convierte en la plantilla, los rieles de blockchain pueden acelerar el mantenimiento de registros mientras dejan a los exchanges, corredores y custodios firmemente a cargo.
Si las presentaciones posteriores se inclinan más hacia la presentación de Coin Center, las plataformas de criptomonedas y emisores argumentarán por mecánicas de propiedad y transferencia más directas. Si la SEC adopta en cambio la visión de SIFMA, los proveedores de billeteras que toquen el enrutamiento o la ejecución pueden necesitar parecerse más a broker-dealers regulados, lo que preservaría el papel de guardián de Wall Street incluso cuando los rieles subyacentes se muevan onchain.
La orden de la SEC del 18 de marzo importa más allá de Nasdaq porque ofrece a las instituciones una plantilla en vivo de cómo los reguladores estadounidenses pueden tratar la liquidación onchain. Es por eso que el debate pertenece a la misma conversación de política que la cobertura de Coinlive sobre las conversaciones de los bancos centrales de Francia y Corea del Sur sobre stablecoins y CBDCs: los rieles de blockchain están avanzando, pero la pregunta abierta es qué intermediarios mantienen las llaves.
Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan un riesgo significativo. Siempre haga su propia investigación antes de tomar decisiones.
