La demanda de financiamiento para GP está aumentando, pero los gestores que más lo necesitan son los que más dificultades encuentran para acceder a él

Corpay Private Markets, anteriormente Alpha Private Markets, publica la cuarta edición de su Informe del Libro de Prestamistas, centrado en el financiamiento de GP en los mercados privados. Si bien la demanda de liquidez a nivel de GP está aumentando —impulsada por ciclos de captación de fondos más largos, una actividad de salida más lenta y mayores requisitos de compromiso de los GP— el acceso al financiamiento no se está expandiendo de manera uniforme.

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Ese es el hallazgo central del último Informe del Libro de Prestamistas. A diferencia de la mayoría de las investigaciones en el sector de finanzas de fondos, que se basan en encuestas y reflejan el sentimiento del mercado, la serie del Informe del Libro de Prestamistas se construye sobre datos propios. Esta edición combina los conocimientos de Alpha Match, la plataforma de inteligencia crediticia de Corpay Private Markets que rastrea a más de 500 prestamistas activos, con datos anonimizados de transacciones recientes de financiamiento de GP.

Los datos revelan una brecha estructural. Aunque el número de prestamistas de facilidades de GP rastreados se ha más que duplicado desde 2024, el apetito de los prestamistas sigue concentrado en gestores consolidados con escala e ingresos predecibles por comisiones de gestión. Los gestores emergentes y las plataformas más pequeñas —aquellos con mayor necesidad de liquidez— se enfrentan a un conjunto de opciones materialmente más reducido. La disposición a prestar a fondos de primera vez se sitúa en el 71%, pero cae al 46% entre los prestamistas que operan en el rango de tickets de £1m-£5m, donde se encuentran más comúnmente los gestores verdaderamente emergentes.

Las facilidades se suscriben principalmente contra el flujo de caja libre. Cuando la cobertura de comisiones es sólida, las transacciones avanzan sin problemas. Cuando es escasa, las operaciones requieren una mayor estructuración, atraen cláusulas más estrictas o no logran superar los umbrales de crédito en absoluto.

"El lado de la oferta ha crecido genuinamente, pero dónde se está desplegando ese capital cuenta una historia diferente. El acceso sigue estando estrechamente vinculado a la escala y el historial, lo que crea desafíos reales para los gestores que más necesitan esta liquidez."
– Edward Beecham, Director de Originación | Finanzas de Fondos, Corpay Private Markets

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